IMF警告：在严重不利情景下，全球经济或将陷入衰

受中东战事冲击，IMF下调2026年世界经济增长预期。

当地时间4月14日，国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》,将今年全球经济增速预期目标下调0.2个百分点至3.1%，这一预测值低于2024年至2025年大约3.4%的增速水平，同时显著低于2000年至2019年的历史平均水平——3.7%。IMF预计，今年全球总体通胀水平将由2025年的4.1%上升至4.4%。

预期下调 反映中东局势扰动

“如果这场战争没有发生，全球经济增速预测值本应上调。事实上，基于冲突爆发前的相关假设进行的预测显示，2026年的增速预测值原本应较1月《世界经济展望更新》的预测值小幅上调0.1个百分点，达到3.4%。”IMF分析指出，本次预测值的实际下调，很大程度上反映了中东局势带来的扰动。

IMF首席经济学家皮埃尔-奥利维耶·古兰沙进一步表示，原本应上调的预测值主要反映了全球经济在科技投资热潮、贸易政策紧张局势有所缓解、部分国家提供财政支持以及宽松金融环境支撑下的持续增长势头。

值得注意的是，本次IMF的预测并未采取传统的基线情形，而是分不同参考情景给出预测。

在基准（参考）情景下，也即此次战争的持续时间、烈度与范围均有限，相关扰动将于2026年中期消退，全球经济增速预计为3.1%，全球通胀率从2025年的4.1%升至4.4%，2027年增速维持3.2%不变。

在不利情景下，全球经济增速预计将降至2.5%，通胀率将上升至5.4%。

而在严重不利情景下，也即能源市场混乱延续至明年且同时出现通胀预期脱锚、金融环境收紧情况，皮埃尔-奥利维耶·古兰沙警告，全球经济将濒临衰退，今明两年的增速约在2%水平，全球总体通胀率接近6%。

“显然，下行风险巨大。”皮埃尔-奥利维耶·古兰沙称。

IMF强调，尽管全球层面的经济增速和通胀预测值调整幅度较为温和，但不同国家之间的调整幅度有所差异。其中，冲突地区和其他较为脆弱的经济体损失要严重得多。因此，与1月的预测值相比，IMF将今年新兴市场和发展中经济体的预期经济增速下调了0.3个百分点，而对于发达经济体的预测值则基本保持不变。

事实上，此前IMF与国际能源署、世界银行集团宣布成立协调小组应对中东局势带来的能源和经济影响时，就已强调了这种影响的非对称性。IMF彼时指出，此次冲击影响深远、波及全球，且呈现高度不均衡性，对能源进口国，尤其是低收入国家造成的冲击尤为严重。

中东局势影响实体经济的三大传导渠道

皮埃尔-奥利维耶·古兰沙表示，中东局势带来的冲击影响主要有三个传导渠道：

首先，大宗商品价格上涨直接造成典型的负面供给冲击，推高高耗能产品和服务（包括化肥、化工产品、食品、交通运输及供暖）成本，扰乱供应链，推升总体通胀，并削弱购买力。

其次，由于劳动者和企业试图通过提高工资与价格来弥补预期收入损失，直接冲击影响可能会进一步放大——在通胀预期本就缺乏良好锚定（de-anchor inflation expectations）的国家，出现“工资—价格”螺旋上升的风险更高，货币政策以更大力度收紧，由此给经济带来更大影响。

最后，通过金融市场反应。由宏观经济不稳定前景引发的典型避险事件会随之而来，这将损害资产估值、提高风险溢价，导致资本外逃及美元在避险资金推动下升值，并抑制总需求。

当前，全球财政部长和央行行长正在参加IMF与世界银行春季会议，讨论应对当前经济挑战的策略。IMF总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）日前发表主旨演讲时也剖析了中东局势造成的全球冲击通过三大渠道传导至实体经济：

首先是价格影响和供应短缺。关键生产要素价格上涨推高消费品价格，进而推高通胀，叠加供给短缺影响将直接抑制需求。

其次是通胀预期渠道。短期通胀预期曲线明显右移，显示不确定性上升，若预期脱锚可能引发代价高昂的通胀螺旋。

最后是金融环境。此前高度宽松的金融环境目前已有序收紧，新兴市场债券利差大幅走阔，股价调整，美元走强。

克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃指出，历史经验表明，供应冲击最终会逐渐消散并达到新均衡，但在此之前，世界必须应对能源效率提升和能源结构转型带来的长期挑战。

IMF在《世界经济展望报告》中指出，当前下行风险仍占主导地位，不过，如果人工智能技术的更快应用带来生产率的强劲增长和企业活力的增强，那么经济活动可能会因人工智能相关投资而进一步提振，并最终转化为可持续的经济增长。

IMF认为，各国首先需要维护物价和金融稳定，保障财政可持续性，并不再拖延地实施结构性改革。