业绩5年最差，同仁堂副总经理转岗项目专员

作者：王增亮

百年老字号同仁堂近期迎来人事与业绩的双重变动。

4月8日，同仁堂（600085.SH）发布高级管理人员调整公告，副总经理王田因工作调整离任，转任公司“项目专员”。

金通社注意到，该人事变动公告发布前9天，同仁堂于3月30日晚间披露2025年年报，全年营收、净利双双下滑，创下近五年最差纪录；公司第四季度扣非净利润出现十年以来首次亏损，盈利能力面临较大压力。

王田任职副总经理长达7年，是公司老资格高管。尽管同仁堂在公告中并没有“问责”的意味，而且还对其表示了致谢，但仍有分析人士将其转岗与公司业绩承压相关联。

公告显示，接棒王田出任副总经理的是80后女将杜菁，她长期深耕研发条线。

在面临安宫牛黄丸销量下滑、存货高企等多重挑战之下，同仁堂换将能否迎来业绩转暖？

同仁堂换将

同仁堂公告显示，公司于4月7日召开第十届董事会第二十次会议，审议通过高管调整议案，王田因工作调整不再担任副总经理职务，转任项目专员，继续在公司任职，其原定任期至2027年6月13日，此次调整提前一年多结束其核心高管任职。

公开资料显示，王田出生于1968年，今年58岁，拥有大学学历、执业药师职称和工程师资质，在中药行业从业多年，履历覆盖生产、质量、管理等多个核心环节。

王田的职业生涯主要在同仁堂度过，曾任北京同仁堂制药厂质量科副科长、生产科代理科长，随后逐步晋升为生产制造部副部长、部长，制药厂南北分厂厂长等职，2019年正式出任公司副总经理，截至离任已任职7年，期间还兼任同仁堂（安国）中药材加工、物流等关联公司董事，参与公司核心业务布局。

薪酬数据显示，王田2025年薪酬为94.12万元，在公司董事和高管中排名第三，较上年减少33.07万元。

同仁堂在公告中对王田的任职表现给予肯定，称其“在任职公司高级管理人员期间勤勉尽责、恪尽职守，为公司的高质量发展做出了重要贡献，公司及董事会对此表示衷心感谢”。

接棒副总经理的杜菁出生于1981年，今年45岁，大学学历，拥有执业药师、副研究员职称，是同仁堂高管团队中的年轻力量。

杜菁的职业履历集中在研发与质量领域，为专业型人才。她曾先后担任中国北京同仁堂（集团）有限责任公司科技质量部副部长、创新发展部副部长（主持工作），北京同仁堂研究院副院长，北京市中药科学研究所有限公司副所长等职，现任北京中研同仁堂医药研发有限公司董事，长期从事中药科技质量、创新研发及研究院所管理相关工作，具备丰富的行业经验。

结合杜菁的从业背景，市场普遍预测，其出任副总经理后，仍将分管研发、质量等相关领域。在业绩下滑的背景下，启用研发出身的高管，体现出公司强化创新研发、优化产品结构的倾向。

王田的岗位调整并非百年老字号同仁堂近期唯一的受关注事件。2025年12月11日，上海市消保委公布检测结果：标称“北京同仁堂99%高纯南极磷虾油凝胶糖果”的产品，宣称磷脂含量43%，实测为0%，完全不含磷虾油。该产品由北京同仁堂（四川）健康药业有限公司（同仁堂集团旗下孙公司）定制经销、安徽哈博药业代工生产。生产商承认未添加磷虾油，产品成本约3.7元/瓶，终端售价超60元。

事件曝光后，四川监管部门立案调查。12月20日，同仁堂集团公开致歉。12月25日，集团责令涉事公司总经理辞职、管理层停职，全面接管并启动产品召回、品牌整顿。

业绩五年最差

高管变动的背后，是同仁堂2025年不佳的经营业绩。该年度成绩单为近五年来最差，直接反映出公司盈利能力的弱化。

年报数据显示，2025年同仁堂全年实现营业收入172.56亿元，同比下降7.21%；归母净利润11.89亿元，同比下降22.07%，降幅较2024年的8.54%有所扩大，营收、净利均创下近五年新低。从单季度表现来看，第四季度业绩下滑最为明显。

2025年第四季度，同仁堂实现营业收入39.48亿元，同比下降约17%；归母净利润1181.85万元，同比下降93%，较2024年同期的1.76亿元大幅缩减；公司第四季度扣非净利润为-1539.82万元，同比由盈转亏，这是近十年以来同仁堂四季度扣非净利润首次出现亏损，反映出公司核心业务盈利能力出现明显波动。

同仁堂在年报中解释，业绩下滑“主要由于市场需求放缓及行业竞争加剧等因素综合影响，本报告期内销售减少所致”。结合行业数据与公司经营现状，其业绩下滑是核心产品销售、内部管理及外部行业环境等多重因素叠加的结果。

安宫牛黄丸卖不动了

安宫牛黄丸作为同仁堂的核心产品，其销量下滑对业绩产生了重要影响。该产品素有“急救神药”之称，长期占据公司营收重要份额，同仁堂心脑血管类产品（以安宫牛黄丸为主）2025年营收40.93亿元，同比下滑20.46%，降幅高于公司整体营收下滑幅度。

安宫牛黄丸的滞销，并非偶然。一方面，礼品需求退潮，作为高端礼品的安宫牛黄丸需求大幅减少；另一方面，市场竞争持续加剧，广誉远、南京同仁堂等同行纷纷布局同类产品，分流了部分市场份额。

更关键的是，政策环境的变化进一步挤压了其市场空间——2024版国家医保目录明确将安宫牛黄丸的支付范围限定为“急诊或住院患者”，DRG/DIP付费改革下，医院控费压力加大，对高价中成药的处方意愿下降；2026年3月，同仁堂安宫牛黄丸因长期无交易记录，被山东、山西两省清退出挂网目录，院内市场进一步收缩。

安宫牛黄丸销量下滑直接导致公司存货压力攀升。截至2025年末，同仁堂存货账面余额达109.07亿元，其中心脑血管类产品库存量同比增长57.38%，大量产品积压使得公司计提存货跌价准备29.07亿元，其中原材料存货跌价准备1.4亿元。据悉，同仁堂曾在天然牛黄价格处于每公斤170万元的历史高位时大量囤货，后续天然牛黄价格降至每公斤50万元左右，导致公司毛利率下滑，存货减值压力增加。

面临多重挑战

除核心产品滞销及存货压力外，同仁堂工业、商业两大核心业务线均出现营收下滑。工业板块作为公司核心盈利来源，受安宫牛黄丸等主力产品销量下滑影响，营收同比下降；商业板块受终端需求疲软、行业竞争加剧等因素影响，营收同样出现下滑，两大业务线未能形成互补效应。

内部治理方面，同仁堂存在品牌管理及研发投入相关情况。“同仁堂”商标被集团内多家子公司及关联企业共用，导致市场上相关产品品类繁杂、品控标准不一。研发投入数据显示，2025年同仁堂研发投入3.91亿元，占营收比重2.27%，低于中药行业3.85%的平均水平，除传统大单品外，公司缺乏具有较强市场竞争力的新产品。

外部行业环境方面，中药行业正处于从“量增”到“质升”的转型阶段，政策监管日趋严格。根据相关规定，2026年7月1日起，中成药说明书中禁忌、不良反应等项仍标注“尚不明确”的，再注册申请将不予通过，同仁堂旗下部分产品需投入资源完善说明书修订工作。此外，国务院办公厅出台的《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，对企业质量管控、创新能力提出了更高要求，给同仁堂转型带来挑战。

业内人士分析，从王田转岗项目专员，到杜菁接任副总经理，同仁堂此次人事调整与业绩压力密切相关。杜菁长期深耕研发领域，其上任后可能为公司研发创新带来新的思路，其在市场运营和企业全面管理方面的经验相对有限，任职效果需时间检验。