10倍商业航天大牛股变最贵ST，明天复牌，2.4万股民今夜无眠

来源丨深蓝财经

撰文丨王鑫

没想到，臻镭科技，真的雷了。

上周五晚，这家热门航天大牛股公告收到《行政处罚事先告知书》，2022年年报虚假记载一事尘埃落定。随之而来的是，公司停牌一天，明日起被上交所实施其他风险警示，股票简称变更为“ST臻镭”。

停牌前，公司股价高达175.16元。这意味着，带帽后的ST臻镭将成为目前A股最贵的ST股，没有之一。

这个消息让不少臻镭科技股民炸锅，“犯了什么天条？”“天塌了”“完犊子了”。

2.36万股民，今夜注定无眠。

01

虚增842万，换来一顶最贵ST帽

上周五晚，证监会发布2025年全年执法情况，表态“依法从严打击违法违规行为”。就在监管亮剑的同一天，臻镭科技公布了处罚结果，成为严监管下的一个鲜活缩影。

根据公告，全资子公司杭州城芯科技2022年在与深圳睿开电子的交易中，通过提前确认收入等方式，虚增营收842.65万元，占当期披露营收3.47%，虚增利润672.08万元，占当期利润总额6.24%。

这导致公司上市首年就财报失真。

值得注意的是，2025 年 12 月 24日，臻镭科技发布《关于前期会计差错更正的公告》，对上述事项进行了追溯调整。此后12月26日，公司被证监会立案，时隔112天，处罚结果出炉。

浙江证监局拟决定：给与公司警告并罚款200万元；董事长郁发新、时任董事兼副总经理陈浔濛各罚100万元；总经理张兵、董秘兼财务总监李娜各罚60万元。

合计罚款520万元，对一家市值375亿的公司来说，九牛一毛。

但市场真正恐慌的不是罚款，而是那顶“ST”帽子。

有股民认为处罚过重：“才虚增这点就要ST？监管下手太狠。”

事实上，根据上交所2024 年 4 月修订的《科创板上市规则》相关条款，一旦行政处罚事先告知书认定上市公司年度报告关键财务指标存在虚假记载，即便未达到重大违法强制退市标准，都将触发ST。这是制度红线，不存在“过重”一说。

只是，842万元的造假金额，换来A股最贵ST股的“殊荣”，这笔账，2.4万股民觉得有点冤，但又无处说理。

02

机构早已大逃亡，明天踩踏难免？

最让股民惴惴不安的，是明天复牌后的抛压。基金被动砍仓和融资盘出逃，才是真正的“核按钮”。

翻看机构持仓变化，去年12月31日，臻镭科技还是各路公募的香饽饽，合计261家基金持仓，合计持股2.35亿股，占流通股比例的10.99%。

2025年12月31日机构持仓

但到了今年3月31日，持仓基金锐减至4家，仅平安高端装备混合发起式A、东方阿尔法瑞丰混合发起A、金信景气优选混合A、浙商中证1000指数增强A合计持有406771股。公募的抛压，其实已提前释放。

2026年3月31日机构持仓

真正的火药桶在融资盘。停牌前一日，公司融资余额18.44亿元，处于今年以来高位区间，约占当日成交金额的72%。

去年12月底立案消息一出，股价次日跌了不到2个点。现在ST帽子正式扣下，明天会发生什么？

需要注意的是，根据科创板规则，ST臻镭的涨跌幅限制不变，仍为20%。这意味着，如果明天集中抛售，超10%大跌并非天方夜谭。

不过，也有股民认为，这次处罚结果一出，代表利空落地。理由也站得住脚：公司毛利高，技术优势明显，业绩将跟随商业航天卫星放量而爆发。

说来讽刺，臻镭科技股价最疯狂的时刻，恰好与监管调查的时间线高度重合。

更让散户脊背发凉的是实控人郁发新的操作。2025年9月4日，这位浙大教授出身的资本大佬，其一致行动人通过询价转让精准减持套现4.44亿元。17天后，公司公告郁发新被监察委留置（后解除留置），次日股价跌停开盘，收跌12.56%。

这些时间线的巧合，很难不让散户感到某种无力感。

03

商业航天铲子股，股价已涨10倍

抛开ST帽子，在商业航天这条星辰大海的赛道上，这家公司的身位和卡位，比很多人想象的要深。

公司主营射频收发芯片、高速高精度ADC/DAC芯片、电源管理芯片等，产品已批量应用于星载领域，覆盖遥感卫星和商业低轨卫星。在低轨商业卫星领域，电源管理芯片已实现批量供货，星载市占率超过60%，卡位优势极为明显。

要理解臻镭科技的技术含金量，绕不开它的“孪生兄弟”——铖昌科技。两家公司同根同源，创始人都是浙大教授郁发新，共享“浙江省微波毫米波射频产业联盟”的技术血脉。

铖昌科技主打相控阵T/R芯片，负责信号的发射和接收，是卫星的“信号心脏”；臻镭科技则负责信号的翻译、处理和供电，是卫星的“神经与电源系统”。两家在技术上高度互补，共同构筑了一个覆盖卫星信号链路的完整闭环。

2018年，郁发新将铖昌科技控股权卖给和而泰。外界以为他是套现离场，但真相恰恰相反，他用一家公司的控股权，孵化出包括臻镭在内的8家企业，打造了中国唯一自主可控的射频模拟芯片产业链。

股价的狂飙，正是这一产业逻辑的市场投射。2024年9月，臻镭科技股价开始一路狂奔，仅一年多时间，股价就从19.04元谷底狂飙到最高228元，市值逼近500亿，涨幅近11倍。

股价暴涨背后，商业航天产业加速，2025年公司业绩也确实炸裂。营收4.32亿元，同比增长42.30%；归母净利润1.33亿元，同比增长582.01%。

巧合的是，同样因2025年业绩大增，*ST铖昌摘帽在即。有股民调侃，原来是铖昌的帽子要戴到臻镭头上了。这出“帽子戏法”，堪称亲兄弟明算账。

一顶ST帽，照出了公司上市首年内控失守的软肋。但挨过打才知道疼，股价震荡或在所难免，但长远看，市场也容得下一只知耻后勇的铲子股。

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