手握6.45亿现金仍募资5.6亿，欣兴工具IPO签字页批量复制造假

出品：山西晚报·刻度财经

刚闯过上市委审议关，当天就因财务数据过期被中止审核。

创业板IPO闯关迎来罕见一幕：刚闯过上市委审议关，当天就因财务数据过期被中止审核。

图源：深交所

这家公司就是浙江欣兴工具股份有限公司（下称“欣兴工具”），保荐机构为华泰联合证券。2026年3月31日，深交所创业板上市委审议通过欣兴工具的首发申请；但就在审议通过当日，公司审核状态直接变更为“中止”，核心原因是其招股书所用财务资料有效期当日正式到期。

据悉，欣兴工具招股书采用2025年6月30日的财务数据，根据IPO审核“6+3”规则，该财务资料有效期为6个月，可申请最长3个月延期，最终有效期截止至2026年3月31日，即其上市委审议通过当日，资料失效导致审核自动中止。

早在2023年，欣兴工具便曾冲击A股市场，但主动撤回申请。2025年6月23日，时隔两年，公司卷土重来。然而，它在2026年1-3月更新过三次招股书，却一直未补全2025年全年数据，这也被市场质疑为刻意拖延。

图源：招股书

除了财务数据过期的乌龙，欣兴工具的信披合规性早已遭到市场质疑。2026年1月16日、2月27日披露的两版招股书签字页中，所有董事、高管、审计委员会成员的签字笔迹、连笔结构、落款位置高度雷同，公章样式与加盖角度也几乎完全一致，仅落款日期不同，被市场质疑为复制粘贴前一版签字页，未履行真实签字义务。根据《首次公开发行股票注册管理办法》，发行人报送的发行申请文件需保证真实、准确、完整，若文件存在虚假记载、重大遗漏，发行人将面临终止审核，且36个月内不受理其股票发行申请的顶格处罚。

那么，这家“卡点过会”又被质疑签字造假的欣兴工具，真实成色究竟如何？

01

IPO在即

产能消化全靠画饼？

4月10日，欣兴工具更新了招股书（注册稿），可以看出，公司业绩表现还算不错，并没有出现市场质疑的下滑迹象。

图源：深交所

招股书数据显示，2023年-2025年，公司营业收入分别为4.25亿元、4.67亿元、5.12亿元，归母净利润分别为1.77亿元、1.85亿元、1.98亿元。

欣兴工具还在4月8日更新的回复函中称，2026年1-3月，公司预计实现营业收入1.2-1.24亿元，较去年同期增长约2.65%-6.07%，预计实现净利润0.48-0.49亿元，较去年同期增长约2.13%-4.26%。同时，2026年3月，随着市场普遍涨价预期进一步增强，客户已逐步接受涨价并积极下单，2026年3月公司累计接单量（不含税）合计6739.79万元，较2025年3月的4600.91万元增长46.49%。因此，公司未来经营业绩下滑的风险较小。

从更新后的财务数据来看，欣兴工具在2025年交出了一份颇为体面的答卷：营收突破5亿元，归母净利润逼近2亿元大关，增速虽不快但胜在稳。

图源：招股书

然而，数字的另一面，却是公司主营产品面临的市场“天花板”问题。

据悉，欣兴工具是国内领先的孔加工刀具生产企业，自设立以来始终聚焦于孔加工刀具中钻削刀具产品的研发、生产和销售业务，钢板钻产品是公司的核心产品。终端客户覆盖国家铁路、中核建设、博世、泛音等国内外企业。

招股书及审核问询函回复显示，公司核心产品钢板钻2024年全球市场规模仅约9.2亿元，公司全球市占率已达32.6%，国内市场占有率更是超过50%。欣兴工具称，在国内刀具生产企业中，公司核心产品钢板钻产品销售数量排名第一，报告期内，销售收入分别为3.11亿元、3.41亿元、3.69亿元。

当一款产品已经在全球市场占据超过三成份额，在国内市场吞下半壁江山，其继续增长的空间无疑已极度逼仄。对此，欣兴工具也坦言，若公司钢板钻产品无法保持持续稳定增长、实心钻削系列产品无法在现有销售规模下快速增长，则可能制约公司业务的持续增长。

更值得关注的是，公司尚未培育出可接力的第二增长曲线，实心钻削系列产品（包括铲钻、S钻等），在报告期内贡献收入分别约为2095.1万元、2575.57万元、3,369.12万元，占主营业务收入的比例始终徘徊在6%左右，体量极小。

在这样的收入结构下，公司却计划通过IPO募集5.6亿元，全部投向精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目，项目达产后将新增500万件/年螺纹刀具产能、100万件/年可换刀头式刀具产能、45万件/年整体硬质合金钻头产能以及15万件/年配套夹具产能。按公司预计，项目达产后每年将新增收入约5.1亿元，而这个数字，几乎相当于公司2024年全年营收的总和。

图源：招股书

但上述新增产能对应的品类，均非公司当前具备绝对优势和市场基础的核心产品，在行业天花板明确、新品类尚未验证规模化能力的前提下，公司此次大额募资扩产的产能消化能力，以及IPO融资的真实必要性，仍需市场打上一个问号。

02

超6亿现金躺账无有息负债

仍向市场伸手要钱

众所周知，企业通过IPO融资，是为了补资金缺口、扩产能、搞研发、降负债、解决“没钱干大事”的问题。

那么，欣兴工具缺钱吗？答案恰恰相反：翻看招股书，这家公司不仅不缺钱，甚至可以说是“富得流油”。

首先看资产负债表。截至2025年末，欣兴工具货币资金达到6.45亿元。引人注目的是，公司却并没有短期借款、长期借款、应付债券，也就是说，公司没有有息负债，仅有经营性负债。

从资产结构来看，货币资金始终是公司流动资产的核心构成，2023年-2025年，货币资金占流动资产的比例分别高达69.91%、68.08%、67.38%，连续三年占比均超三分之二。即便剔除掉受限的其他货币资金，公司可自由支配的银行存款规模，也已经超过了本次IPO计划募集的5.6亿元资金总额。

同期，公司总负债也仅为2.19亿元，资产负债率13.97%。作为对比，2023年末公司资产负债率更是只有9.42%，即便2024年、2025年略有上升，也始终维持在14%以下的极低水平。

图源：招股书

与之对应的是，公司连续三年财务费用均为大额负数，完全实现了财务收入对财务支出的覆盖。

2023年-2025年，公司财务费用分别为-1179.08万元、-1518.73万元、-1462.76万元，占营业收入的比例分别为-2.77%、-3.25%、-2.86%。其中，各期利息收入分别高达1216.13万元、1576.7万元、1498.04万元，仅靠银行存款利息就形成了稳定的收益。

图源：招股书

招股书也明确标注，因公司2023年-2025年无任何利息费用，无法计算利息保障倍数，其债务压力几乎为零。

其次，欣兴工具造血能力也较为强大，每年都有稳定的经营性现金流流入，2023年-2025年，分别净流入2.54亿元、1.94亿元、2.32亿元。

图源：招股书

这是一家“闲钱”充足的公司。由于钱够多，甚至提前对本次IPO项目投入资金。其表示，截至2025年底，针对本次募投项目已累计投入1.54亿元。

在这种情况下，偏偏要上市募资5.6亿元，公司称，全部投入精密数控刀具夹具数字化工厂建设项目，项目投资总额也仅5.6亿元。

这种“不差钱却融资”的操作，很难不令市场感到疑惑：对于欣兴工具来说，IPO募资的目的到底是什么？

图源：招股书

03

IPO前连番大额分红

超6亿真金白银全进家族口袋

欣兴工具的股权与经营体系，带有极为鲜明的家族企业烙印。公司前身可追溯至1992年，由实控人核心朱虎林联合家族成员创办的海盐欣兴硬质合金刀具厂，历经三十余年发展，公司控制权始终牢牢掌握在家族核心成员手中。

本次IPO的实控人团队为朱虎林、朱冬伟、朱红梅、郁其娟、姚红飞五人，五人系直系亲属及姻亲绑定关系：朱虎林为朱冬伟、朱红梅的父亲，朱冬伟与朱红梅为兄妹，朱冬伟与郁其娟为夫妻，朱红梅与姚红飞为夫妻，五人构成一致行动关系。

招股书数据显示，五人合计直接持有公司22.65%股权，同时通过欣兴控股间接持有公司70%股份，直接与间接持股比例合计高达92.65%，对公司拥有绝对控制权。即便本次IPO完成公开发行后，朱氏家族依旧牢牢掌握上市公司经营决策的绝对话语权。

图源：招股书

更受市场关注的是，公司在IPO申报关键期前后，密集实施了多轮大额现金分红。

招股书披露，2020年-2022年，公司连续三年实施现金分红，派发红利金额分别达1.73亿元、1.5亿元、4000万元；2024年9月，公司再度审议通过7000万元现金股利分配方案，且该笔分红已于招股书签署日前全额派发完毕。

图源：招股书

截至目前，公司申报IPO前累计现金分红规模已达4.33亿元。在大额分红之外，实控人家族还通过老股协议转让完成了大额套现。2025年4月，五名实控人通过协议转让方式，向浙江省创业投资集团等9家外部机构合计转让公司7.35%的股权，一次性套现2.5亿元。不同于IPO前常见的发行股份引入机构的操作，实控人通过老股转让的方式直接完成个人财富变现，转让所得资金并未流入上市公司主体。

通过多轮现金分红与老股协议转让，欣兴工具已累计套现6.83亿元，以朱氏家族92.65%的持股比例计算，合计累计套现约6.51亿元。

一边是实控人家族提前完成大额套现、公司账上坐拥6.45亿元货币资金且无任何有息负债，一边却执意通过IPO向资本市场募资5.6亿元，最终欣兴工具能否顺利登陆资本市场，能否妥善回应市场质疑并应对后续经营挑战，仍备受市场关注。