前两年大比例分红引争议的天博智能，2025年没分红，但高管薪酬涨了近四成

汽车热管理系统零部件制造商天博智能科技股份有限公司（下称“天博智能”）近期更新上交所主板IPO申报稿，数据显示，2023年至2025年，公司营业收入分别为12.70亿元、16.93亿元和19.61亿元，复合增速约为24.3%；归属于母公司股东的净利润分别为1.12亿元、3.23亿元和3.51亿元。若剔除投资波动等非经常性因素，公司扣非后归母净利润分别为2.22亿元、2.82亿元和3.51亿元，主营业务盈利能力持续增强。

天博智能长期深耕汽车温控类、传感类及电声类部件领域。根据弗若斯特沙利文及中国汽车工业协会数据，2024年公司汽车调温器产品收入位列全球第三、国内第一；汽车智能水阀、温度传感器及AVAS（电动汽车低速提示音系统）产品收入分别位列国内第二、第四和第二名。客户资源方面，2025年中国汽车销量前十位的车企集团均为公司当期客户，包括比亚迪、奇瑞汽车、长城汽车、长安汽车及上汽集团等。

本次IPO，天博智能计划募集资金约20.57亿元，主要用于智能热管理部件及系统制造建设项目、汽车热管理系统及核心元器件生产基地扩产技术改造项目、天博研发中心建设项目及信息化中心升级建设项目。公司表示，募投项目将推动产能扩张、技术升级及跨行业拓展，助力其在储能、AI数据中心服务器等非汽车领域的热管理业务布局。

天博智能前期因大比例分红引发媒体广泛关注，报告期内公司共分红5.94亿元，同期归母净利7.86亿元，分红占比75.57%。公司实际控制人吕新民、吕亚玮父子直接及间接合计持有46.40%股份，合计控制95.57%的表决权，处于绝对控股地位。2023年和2024年，天博智能现金分红分别为5.57亿元和3694.93万元，按照持股比例计算，父子二人现金分红约为2.76亿元。

2024年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，要求严密关注拟上市企业是否存在上市前突击“清仓式分红”等情形，严防严查，并实行负面清单式管理。突击“清仓式分红”的具体标准为：报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过80%；或者报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金补充流动资金和偿还银行贷款金额合计比例高于20%。

不过，最新的招股书显示，2025年度内天博智能没有进行分红。一般认为，可能会延后到今年实施。

2025年，天博智能关键管理人员报酬为531.47万元，2024年的数字为382.36 万元，同比增长39%。具体来看，2025年，吕亚玮薪酬为62.83万元，涨薪1.12万元；吕新民薪酬为40.26万元，降薪0.9万元。另外。职工代表董事颜世军薪酬为67.51万元，降薪2.25万元。

尽管业绩向好，招股说明书对公司面临的各类风险进行了提示：

行业与市场风险方面，公司主营产品高度依赖汽车产业景气度，宏观经济波动可能通过产业链传导影响订单需求。同时，新能源汽车热管理行业头部企业如三花智控、拓普集团等持续加大投入，新进参与者不断涌现，市场竞争日趋激烈。此外，国内整车厂普遍推行“年降”政策，若产品价格下降幅度过大而成本未能同步优化，将直接挤压毛利率。

报告期内，公司应收账款账面价值从2023年末的4.41亿元攀升至2024年末的6.75亿元，虽然2025年末回落至5.69亿元，但占流动资产比例仍达31.34%，存在下游客户经营不善导致的回收风险。同期存货账面价值亦从2.33亿元增至3.67亿元，存货跌价风险累积。

报告期内公司存在资金拆借、转贷等内控不规范情形，公司已针对相关重大事项制定了内部控制制度，完成了规范整改并采取了必要措施防范上述内控违规事项再次发生。如公司有关内部控制制度未能有效执行，将对公司生产经营活动及规范管理造成不利影响。

截至招股说明书签署日，公司作为被告的未决诉讼涉案金额为1,061.91万元，若最终败诉将产生一定不利影响。同时，公司享受的先进制造业增值税加计抵减、高新技术企业所得税优惠等政策若发生变化，也将对利润水平构成考验。