量质齐飞！药明康德Q1营收首破百亿，毛利率、净利率双双创新高

4月27日,药明康德再次交出亮眼一季报:Q1营收首次突破百亿大关,毛利率、净利率、在手订单纷纷创下历史新高,三大业务平台增长齐头并进,可谓全方位“无死角”。

得益于一季报优异表现,药明康德今早股价表现强势,A股开盘5分钟后即涨停,H股一度大涨超过17%。

基本面来看,药明康德首次实现Q1单季度营收突破100亿元,达到124.4亿元,持续经营业务收入同比增长39.4%;利润增速更是远超营收增速,一季度经调整non-IFRS归母净利润达到46亿元,同比大增71.7%;non-IFRS毛利率与净利率分别提升8.5和9.2个百分点,达到50.4%和37.0%。种种数据,印证了高质量的内生性增长属性。

作为一家全球化CRDMO,药明康德的服务贯穿新药从发现(R)、开发(D),到生产(M)的各个阶段。一季报显示,其各个阶段的服务都还在快速增长。

在早期R端,药明康德生物学业务平台(WuXi Biology)营收同比增长10.1%,持续高效引流,带来超过20%的新客户。与之协同的测试业务平台(WuXi Testing)同比增速也创下新高,达到27.4%,单季度营收11.3亿元,厚积薄发;代表盈利质量的经调整non-IFRS毛利率也改善明显,提升10.8个百分点至35.5%。

D&M(开发与生产)的后端放量更显规模效应。

在代表前沿创新的新分子(核酸类、偶联抗体类、多肽类等)领域,药明康德相关业务一季度为WuXi Testing及WuXi Biology板块贡献了超过30%的营收,同时持续推高WuXi TIDES(专注多肽与寡核苷酸的CRDMO)表现。后者一季度在D&M端客户数新增28%,全年预期营收增速将超过40%。

另一方面,出于患者便利性、依从性、成本等方面的优势考虑,许多领域在被大分子、新分子攻克后,产业仍会将小分子成药作为目标。在这一领域,药明康德一季度营收同比增长超过80%,达到69.3亿元,甚至创下疫情以来的新高。

这意味着,面对产业层出不穷的创新浪潮,药明康德可以不做选择,通通承接。以火热的GLP-1领域为例,无论是多肽类GLP-1落地放量,还是未来将朝着多靶点和口服小分子方向迭代,药明康德全面的平台足以支持创新者各个方向的探索。

药明康德在手订单数历经逐季攀升,一季度即将突破600亿,同比增长23.6%,这便是药企需求和信任持续增长的有力证明。2026年,药明康德预计整体收入将达到513-530亿元,并表示可能在适当时机上调指引,未来仍然可期。