业绩弹性爆发！荣盛石化一季度扣非净利同比大增近四倍

化工周期王者强势归来,民营大炼化龙头荣盛石化2026年一季度业绩迎来超预期爆发,盈利弹性逻辑全面验证。最新财报显示,2026年一季度,荣盛石化资产总额突破4070亿元,实现营业收入606亿元;扣非归母净利润30.29亿元,同比大增390%!近四倍的利润增幅彰显出公司极强的业绩弹性。

回顾历史表现,荣盛石化曾在2021年创下超130亿元净利的历史业绩巅峰。展望2026年全年,依托本轮化工行业上行周期的强劲东风,叠加全球领先的一体化全产业链产能优势,荣盛石化业绩有望保持强劲上行态势,再度冲击并站上百亿利润关口。

炼化板块盈利持续修复,筑牢业绩高增支柱

从业绩驱动因素来看,炼化板块盈利的持续修复,成为荣盛石化一季度业绩爆发的核心支柱。作为国内唯一拥有成品油出口配额的民营炼化企业,荣盛石化长期深耕炼油业务精细化运营,2025年便通过精准把握成品油出口窗口期,推动炼油产品毛利率从17.57%大幅提升至22.92%,同比提升5.35个百分点,成为全年利润增长的核心支撑。2026年一季度,这一优势持续放大,荣盛石化紧抓海内外成品油裂解价差扩大的市场窗口,完成成品油出口94万吨,持续兑现套利收益。

与此同时,炼化副产品硫磺的价格大幅上涨,为荣盛石化业绩带来了显著的增量弹性。数据显示,2025年初至今,硫磺价格从约1500元/吨一路上涨至2026年4月的6100元/吨,涨幅超300%。而荣盛石化拥有国内第三大硫磺产能,年产能规模达121万吨,且生产成本相对固定,硫磺价格的上行直接转化为公司利润增量,成为石化板块盈利改善的重要推手。在原料端,面对地缘政治冲突引发的原油价格波动,公司凭借与沙特阿美的深度战略合作,以及覆盖中东、北美、南美、非洲等区域的全球化采购体系,有效规避制裁关联风险,保障了原料供应的稳定性与成本可控性。

PX-PTA-聚酯全链共振,多点回暖增强业绩支撑

除炼化主业外,PX-PTA-聚酯全产业链的盈利修复,同样为一季度业绩增长提供了强劲动力。2025年,聚酯产业链各环节表现分化,而2026年一季度,全产业链迎来全面回暖。其中PX环节受益于2024-2025年国内产能零扩张、下游PTA需求稳步增长的双重利好,供需格局持续优化,PX-石脑油价差在2025年底已修复至325美元/吨,较年初提升95%,2026年一季度仍维持在290美元/吨的高位区间,为芳烃业务提供了坚实盈利支撑。

针对此前业绩承压的PTA环节,行业自2025年下半年开启“反内卷”协同模式,头部企业带头减产控负,荣盛石化也自2025年8月起主动下调PTA装置负荷。随着行业自律效应显现,PTA加工费在2026年初已回升至300-400元/吨的盈亏平衡线附近,盈利状况迎来实质性改善。聚酯产品端,瓶片、长丝等产品同步受益于行业协同减产与需求稳步增长,其中瓶片加工费在2026年一季度已从年初的500元/吨提升至接近1000元/吨,盈利修复幅度显著。

第二增长曲线全面铺开,锚定高端新材料赛道

在短期业绩迎来爆发的同时,荣盛石化的长期成长逻辑也在持续验证。近年来,荣盛石化依托4000万吨炼化一体化项目优势,通过“强链补链”策略加速布局下游新能源与高端新材料领域,投建浙石化高端新材料、高性能树脂及金塘新材料等多个重点项目,布局EVA、POE、DMC、PC 和ABS等高附加值产品。目前,120万吨ABS、30万吨EVA项目已在2024-2025年陆续投产,其余项目预计将于2026-2027年逐步落地,新材料转型进程持续加速,为公司长期发展打开全新增长空间。

分析人士指出,一季度业绩的爆发式增长,是荣盛石化深耕炼化主业、精准把握行业周期的实力验证,而高端新材料赛道的全面布局,则是这家民营炼化龙头穿越周期、实现长期进阶的核心底气。随着产能红利持续释放、高端新材料转型布局逐步落地,荣盛石化正全面迈入“大炼化基本盘稳固+高端新材料增长极发力”的双轮驱动新阶段,其2026全年业绩增长的确定性与弹性均处于行业领先水平,百亿利润的回归预期,不过是这家民营炼化龙头新一轮成长征程的全新起点。