新规发布4天后，青岛思仪科技“闪电”过会

4月28日，总部位于青岛的中电科思仪科技股份有限公司（以下简称“思仪科技”）上市申请获深交所上市委会议审议通过，正式拿到通往资本市场的“入场券”。

这并非一次普通的IPO进程。在深交所4月24日晚间正式发布首批配套业务规则仅4天后，思仪科技成为新规落地后的首家过会企业；而从2025年12月24日获得受理到成功闯关，其全程仅历时约4个月。

在资本市场精准支持“硬科技”与“新质生产力”的背景下，思仪科技此番“闪电”过会，恰如一块试金石，检验着资本市场对中国硬科技企业的开放程度。那么，这家中国电子测量仪器领域的“隐形冠军”从幕后到台前的转变，又将如何撬动精密测量的国产化变局？

青岛上市企业观察第686期

政策红利下的“闪电”过会

思仪科技的上市进程，刷新了市场对国企大盘股审核周期的认知。

审核流程显示，思仪科技于2025年12月24日获得受理，仅用6个工作日即收到首轮问询，在快速完成两轮问询回复并落实审核中心意见后，于4月21日披露上会稿，4月28日首发过会，次日更新招股书（注册稿），全程仅历时4个月。

思仪科技的快速审核是资本市场制度红利释放的缩影。

今年4月10日，中国证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，明确提出优化发行上市标准，建立IPO预先审阅机制，并试点由地方政府推送拟上市企业信息，旨在缩短硬科技企业的上市周期。

4月24日，深交所发布修订后的《创业板股票上市规则》等首批配套业务规则，旨在落实证监会关于深化创业板改革、服务新质生产力发展的意见。

仅4天后，思仪科技成功过会，成为新政施行后的首批受益者。而思仪科技之所以能在众多排队企业中脱颖而出，离不开其不可替代的行业地位。

作为国内电子测量仪器行业产品门类最全、频谱覆盖范围最宽的企业，思仪科技是国内唯一能够在微波/毫米波、光电、通信及基础测量仪器领域全方位对标是德科技、罗德与施瓦茨等国际巨头的本土企业，承载着解决“卡脖子”问题的国家使命。

公开资料显示，思仪科技脱胎于中国电科集团旗下第四十一研究所，成立于2015年，前身为中电科仪器仪表有限公司，2020年3月完成混改，年底更名为“中电科思仪科技股份有限公司”，成为中国电科集团首家完成股份制改造的二级单位。

“国家队”加“技术流”的基因，决定了思仪科技过硬的科技底色。

截至2025年底，思仪科技先后承担了各类国家及省部级重大项目300余项，累计取得授权专利584项，其中发明专利占比高达88%，研发人员占员工总数42.12%，这些技术成果已成功转化为“载人航天”“探月工程”“北斗导航”等国家重大工程的测试保障能力。

根据招股书，2023年至2025年，思仪科技分别实现营业收入21.53亿元、20.52亿元和23.98亿元，归母净利润分别为1.90亿元、2.75亿元和4.38亿元。虽然2024年营收略有波动，但净利润保持了强劲增长，2025年净利润同比增长59.3%。

盈利能力的跃升，源于其业务结构的深度优化。公司主动压缩了毛利率较低的受托研制业务，将资源聚焦于高附加值的自主整机与测试系统。

2025年，其核心产品微波/毫米波测量仪器毛利率达61.02%，基本追平海外同行，展现出中国企业在高端赛道攫取高附加值利润的能力。

因此，在“十五五”规划将高端仪器仪表列入产业基础能力提升重点工程的背景下，思仪科技的过会，被市场视为监管资源向硬科技倾斜的典型。

15亿募资投向何处？

对于此次IPO，思仪科技在招股说明书中有着明确的规划。本次拟募资15亿元，计划用于高端电子测量仪器生产线改造与扩产项目、新一代移动通信测试研发与产业化建设项目、技术创新中心建设项目。

这一投向布局具有鲜明的产业针对性。

随着5G/6G通信技术的演进、低空经济的兴起以及卫星互联网的组网，测试测量行业迎来了新的发展窗口期。据市场测算，中国电子测量仪器市场规模预计到2029年将突破826.4亿元，年均复合增长率超过10%。

思仪科技通过资本市场融资扩产，意在打破目前的产能瓶颈，将技术优势转化为规模化交付能力，从而在国产替代的巨浪中承接更多的增量市场，并提前卡位6G、太赫兹等下一代通信测试技术。

正如公司在致投资者声明中所言，发行上市将有助于依托资本市场优势，加速技术创新和产品高端化升级。

值得关注的是，今年初，总投资9.1亿元的“高端电子测量仪器创新及产业条件建设项目”已正式落户青岛西海岸新区。这一项目也与此次募投计划紧密咬合，其中5.46亿元用于高端产线改造，3.65亿元用于技术创新中心建设。

项目将新增设计仿真、测试验证、生产制造、质量检验检测、信息化等工艺设备及软件，并升级改造老旧设备，整体改善和提升公司科技创新与生产制造的条件和能力。

图片来源：思仪科技官网

只不过，作为一家处于快速扩张期的硬科技企业，思仪科技也并非没有隐忧。

翻阅深交所的第二轮问询函回复，监管层曾重点关注其应收账款问题。数据显示，报告期各期末，公司应收账款逾期金额占比一度接近六成。

尽管企业对此解释为，主要受上游军工及大型客户付款审批流程影响，坏账风险可控，但在当前宏观经济环境下，现金流的周转效率仍是投资者后续需要关注的风向标。

同时，作为中国电科的控股子公司，思仪科技也面临着资本市场对其独立性的审视。

报告期内，思仪科技向关联方销售商品及提供劳务的金额占营业收入比例分别为23.67%、33.53%和30.23% 。同时，政府补助对利润总额的贡献在2025年达到了30.56%。

对此，思仪科技在招股书中坦承，关联交易定价公允，且政府补助多与科研项目相关。但从另一个侧面看，随着此次IPO募资的推进及市场化客户的拓展，降低对体系内的依赖、增强在公开市场的造血能力，将是其上市后的重要课题。

而企业更长远的目光依旧落在解决“卡脖子”技术上，当资本市场为其注入充足的“弹药”，思仪科技能否利用这15亿募资，在高端市场实现对国际巨头的“翻盘”，将是其上市后留给市场的最大期待。