可孚医疗的前世今生：2025年营收33.87亿行业第九，净利润3.7亿行业第十一，核心单品与海外业务双擎驱动增长

来源：新浪证券-红岸工作室

可孚医疗成立于2009年11月19日，于2021年10月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均位于湖南省长沙市。它是国内家用医疗器械领域的知名企业，核心业务涵盖家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，具备全产业链优势，产品丰富且性价比高。

可孚医疗主要从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务，所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗耗材，所属概念板块包括医药电商、高血压、养老产业。

经营业绩：营收行业第九，净利润第十一

2025年，可孚医疗营业收入为33.87亿元，在行业56家公司中排名第9，行业第一名英科医疗营收99.26亿元，第二名国科恒泰69.87亿元，行业平均数为17.15亿元，中位数为9.85亿元。主营业务构成中，康复辅具类产品12.44亿元占比36.71%，医疗护理类产品9.12亿元占比26.91%，健康监测类产品5.87亿元占比17.33%，呼吸支持类产品2.65亿元占比7.83%，中医理疗类及其他类产品2.44亿元占比7.21%，其他(补充)1.36亿元占比4.01%。净利润为3.7亿元，行业排名11/56，行业第一名英科医疗10.47亿元，第二名乐普医疗10.19亿元，行业平均数为1.77亿元，中位数为8845.05万元。

资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均

偿债能力方面，2025年可孚医疗资产负债率为26.04%，去年同期为25.23%，高于行业平均24.22%。从盈利能力看，2025年毛利率为53.16%，去年同期为51.86%，高于行业平均49.25%。

董事长张敏薪酬167.86万元，同比增加32.87万元

可孚医疗控股股东为长沙械字号医疗投资有限公司，实际控制人为张敏、聂娟。董事长兼总裁张敏，1979年11月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。曾任长沙市科源医疗器械有限公司监事等职，现任长沙械字号医疗投资有限公司执行董事等职。2025年薪酬为167.86万，2024年为134.99万，同比增加32.87万。

A股股东户数较上期无增减

截至2025年12月31日，A股股东户数为1.6万，较上期增加0.00%；户均持有流通A股数量为1.21万，较上期减少0.11%。截止2026年3月31日，可孚医疗十大流通股东中，国泰金鹰增长灵活配置混合（020001）位居第九大流通股东，持股166.86万股，相比上期减少103.00万股。鹏华优质治理混合(LOF)A（160611）退出十大流通股东之列。

中信建投指出，可孚医疗2025年收入利润增长略超预期，Q4业绩加速明显。2026年品类聚焦战略成效将持续显现，自研呼吸机等核心大单品有望成内生增长引擎，健耳听力业务2026年盈利可期。海外业务方面，2025年收购公司补充渠道资源，叠加港股上市计划，海外市场有望快速增长。与飞利浦合作完善高端产品矩阵。预测2026 - 2028年营业收入分别为41.10、49.46和59.12亿元，归母净利润分别为4.54、5.47和6.71亿元，维持“买入”评级。

国联民生证券指出，可孚医疗主业增量明确，2026年重磅新品AI呼吸机C11销售，飞利浦战略合作落地；国际渠道初步成型，海外业务放量在即；高端新品迭代，盈利能力改善可期。呼吸支持与健康监测业务增长潜力突出，国际化战略推进包括渠道整合、准入认证、资本赋能。预计2026 - 2028年营业收入分别为41.16、49.53、58.83亿元，归母净利润分别为4.75、5.89、7.21亿元，首次覆盖，给予“推荐”评级。

图：可孚医疗营收及增速

图：可孚医疗净利润及增速

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