富瀚微是全球智能视觉处理芯片龙头，国产替代核心受益者，采用**Fabless（无晶圆厂）**模式，专注芯片设计与研发。
一、公司概况
- 全称：上海富瀚微电子股份有限公司
- 成立/上市：2004年4月成立，2017年创业板上市（300613）
- 定位：国家级专精特新“小巨人”，视觉芯片设计领军者
- 总部：上海徐汇区
二、核心业务与产品
三大业务矩阵，覆盖智能视频、智能物联、智能出行。
- 智能视频（基本盘，占比约70%）- IPC SoC：网络摄像机主控芯片（FH8626/FH8858），2024年市占21.5%
- NVR SoC：网络录像机芯片，市占27.9%，全球第一
- ISP芯片：图像信号处理器，安防/车载核心器件
- 智能物联（AIoT，增长快）- 家用摄像头、智能门铃、门锁、运动相机等芯片方案
- 智能出行（车载，第二增长曲线）- 车载ISP：2024年出货量全球第一，配套比亚迪、蔚来等
- 车载后视/环视/ADAS视觉芯片，车规级认证（AEC‑Q100）
三、行业地位（2024年）
- 全球智能视觉芯片：营收市占21.3%，全球第一；端侧出货量1.42亿颗，全球第一
- 安防IPC/NVR芯片：合计覆盖**30%+**全球安防设备市场
- 车载ISP芯片：出货量全球第一，国内市占约18%
四、核心竞争力
1. 技术壁垒：深耕ISP 20年；专利98项（发明52），布图设计76项；AI‑ISP算力能效比领先
2. 客户壁垒：绑定海康威视十余年（核心供应商），覆盖全球90%安防百强；车载切入比亚迪、蔚来等
3. 生态壁垒：提供“芯片+算法+SDK+方案”全栈服务，客户粘性高
五、财务表现（2024–2025年）
- 2024年：营收17.90亿元（↓1.76%），净利2.58亿元（↑2.04%），安防去库存承压，利润韧性强
- 2025年：营收16.90亿元（↓5.62%），净利1.45亿元（↓43.74%）；经营现金流4.44亿元（↑56.49%），车载高增长、物联稳健
- 客户集中度：前五大客户占比84.4%（2025H1），对海康依赖度高但逐步优化
六、发展历程关键节点
- 2004：公司成立
- 2011：推出首款ISP芯片FH8510，切入安防
- 2017：创业板上市
- 2021：推出8K NVR芯片，技术领先
- 2023：车载ISP出货量全球第一
- 2025：递表港交所，拟A+H上市
七、风险与挑战
- 客户集中：对海康威视依赖较高，订单波动影响大
- 行业周期：安防行业周期性明显，2024–2025年去库存压力大
- 竞争加剧：华为海思回归、瑞芯微/全志等跨界竞争
- 技术迭代：AI大模型、8K/16K、车规级高可靠等研发投入大
八、总结
富瀚微是安防视觉芯片绝对龙头，受益于华为海思受限后的国产替代，同时车载ISP已成为全球第一，打开第二增长曲线。短期受安防周期拖累，长期看“安防基本盘+车载高增长+AIoT放量”三驾马车驱动，成长确定性强。
