一年亏掉3000多万，胖东来也救不动酒鬼酒了？

来源|凤凰网财经《公司研究院》

2025年白酒行业整体都不好做，尤其是那些区域性的酒企，日子更是难上加难。

4月底的时候，酒鬼酒公布了2025年的全年业绩，一年总共卖了11.08亿元，比去年少卖了22.17%；不光没赚到钱，还亏了3395万，这可是2014年以来，它第一次全年亏损。

要说为数不多能看的亮点，就是和胖东来联名的那款“酒鬼·自由爱”，半年就卖了快2亿元。

但就靠这一款联名酒，真能让酒鬼酒摆脱困境？

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一年亏掉3000多万，营收连跌3年

2025年这份业绩报告，算是酒鬼酒这几年最惨的一份了。

先看最关键的两个数据：卖了多少钱、赚了多少钱。

2025年酒鬼酒全年卖了11.08亿元，比2024年的14.23亿元少了3亿多，降幅超过20%，这已经是它连续第三年营收下滑了。

利润方面更惨，去年还能赚1200多万，2025年直接亏了3395万。

图源|网络

分季度来看，一季度还能赚3170多万，到了二季度就亏了2270多万，三四季度也一直亏，哪怕下半年有联名酒撑着，也没挡住一整年亏损的结局。

图源：酒鬼酒2025年财报

再看它的产品，年报里说，酒类收入占了总营收的99.4%，说白了，公司就靠卖白酒活着，没别的赚钱路子。

但不管是高端的内参系列、主力的酒鬼系列、亲民的湘泉系列，还是其他系列，卖得都比去年少。

其中，内参系列和湘泉系列的销量下滑得最厉害，分别比去年少了28.61%和24.99%；而占总营收一半以上（59.7%）的酒鬼系列，也比去年少卖了20.78%。

图源：酒鬼酒2025年财报

对于为啥这么难，酒鬼酒自己也说了，现在白酒行业还在深度调整，竞争越来越卷，中高端白酒的消费场景越来越少，企业面临经营压力。

渠道方面更惨，经销商流失严重。

2025年，酒鬼酒的经销商数量从上一年的1336家减少至1109家，净减少227家。其中，酒鬼酒“腹地”华中区域流失最为严重，有119家退出。

图源：酒鬼酒2025年财报

进入2026 年一季度，酒鬼酒盈利呈现阶段性企稳迹象，当期实现营收3.17亿元，同比下降 7.78%；归母净利润 3318.08万元，同比增长4.63%，成功实现盈利。

不过，这种回暖能否持续，仍有待观察。

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联手胖东来，能破局吗？

酒鬼酒的前身是1956年创办的吉首酒厂，上世纪90年代的时候，它特别风光，地位能和茅台、五粮液、剑南春这些头部品牌比肩，火遍全国，1997年就上市了，而且它独创的馥郁香型，也是它的一大优势。

后来这几十年，酒鬼酒换了好几次老板，直到2016年，正式归入中粮集团旗下。

2024年2月，中粮酒业的高峰成了酒鬼酒的董事长，开始调整战略，强调厂商一起合作；同年12月，程军接任总经理，还说要走“精品酒企”路线，不降低品质、不压低价格、不做同质化产品来换销量。

为了自救，2025年酒鬼酒开始“瘦身”，把那些卖得差、没前途的产品都淘汰了，一下子精简了60%的产品。

除此之外，它还找了网红超市胖东来合作，一起做了“酒鬼·自由爱”这款新品，按照其年报里的说法，酒鬼酒从产品定位、酒的品质、包装设计到宣传，都亲自把控，公司更是将其视为公司穿越周期的核心增长引擎。

2025年7月，这款定价为200元的联名酒正式上市，靠着胖东来的好口碑、透明的价格和大量的线下客流，很快就卖爆了。

根据年报，胖东来去年成为公司最大客户。2025年销售额为1.96亿元，占年度销售总额比例17.66%。

图源：酒鬼酒2025年财报

但其实，这款联名酒根本不怎么赚钱。

有媒体报道称，胖东来曾经公开过成本，一瓶卖200元的酒，成本就有168.26元，一瓶只能赚31.74元，毛利率只有15.87%。而酒鬼酒自己的主力产品，毛利率能达到60%以上，两者差得有点多。

而借助胖东来在国民心中的口碑积淀与强大品牌势能，酒鬼酒快速收获市场关注度，短期内实现销量显著提升，也借助胖东来亲民、走心的品牌调性，拉近了和普通消费者的距离，拓宽了自身在大众消费市场的触达面。

从消费端来看，消费者愿意为“自由爱” 买单，很大程度源于对胖东来品牌的认可，联名标签为产品赋予了额外的情感附加值。

但客观而言，市场热度更多聚焦于联名IP本身，消费者对酒鬼酒自身的产品特色、酒体价值的感知度能否建立起来还有待长远观察。

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而且这种合作太依赖对方人气了，一旦后续合作生变，销量很容易跟着波动。

对酒鬼酒来说，这次联名完全可以好好借力，稳住现有市场、积攒大众口碑。从长远来看，还是要深耕产品本身、打磨酒体品质、稳固经销商渠道，把借势引来的流量，沉淀成属于自己的忠实用户和品牌底气，在大众消费市场站稳脚跟。