两家明星私募，又出事了。。。

来源：i资管工厂

五一假期，股市休市，私募圈的消息并不少。

节后第一天，厂长来给大家盘一下。

明星私募出事

这个假期，两个老牌私募的负面消息刷屏了。

一是雷根资产实控人被终身禁入。

这家曾是百亿私募，业绩一度挺亮眼的。

但是2023年，该私募爆雷，产品无法兑付；

2024年，公司因涉嫌集资诈骗被警方立案，实控人等高管已被采取刑事强制措施。

今年五一节前，上海证监局公告称，雷根有三项违法事实：承诺保本保收益、损害基金及投资者利益、信息披露虚假。实控人李某龙被采取终身证券市场禁入措施。

一些朋友听到证券私募爆雷会有点紧张。

大家别太担心，雷根这事之前聊过，和瑞丰达类似，都是在新三板上搞事情。

前几年部分私募利用新三板股东人数少，流动性差的情况，恶意操纵股价，做高旗下产品的净值。

基金业协会前年已经暂停了涉及新三板投资业务的基金备案。

厂长过往和多位基金经理也聊过新三板的话题，大多数私募非常在意投资标的的流动性。

基金经理普遍认为新三板基本等于垃圾场，因此没太大必要去垃圾场找金子。即便买到的个股涨了，在流动性缺失的情况下，如何出货是个非常大的问题。

保本保收益+投新三板，这debuff属于拉满了。凡是这种承诺太美好，投资标的流动性差的，一律避开。

另一个消息是，林园投资打新违规。

公司在去年12月的自律检查中，存在定价依据不充分、合规管理制度不完善等10项违规情形，被责令改正。

不过，比起违规打新，可能更多持有林园产品的投资人更关心他的业绩。

回想2025年初，林园信誓旦旦地说那是投资黄金期，结果2025年成了唯一亏损的百亿私募。

林园曾分享投资核心逻辑：垄断，从根源规避竞争风险。

不过他所钟爱的股票，正面临量价齐跌，整个市场陷入萎缩。

主观私募调仓路线

林园依然坚守在他的心头好的同时，主观私募纷纷偏向科技和具备防御属性的周期股。

A股一季报披露完毕，从中可以看到，百亿私募调仓积极，一度新进个股占比超五成，并且重仓集中度较高。

从行业上看，计算机、电子、食品饮料和石油化工成为重仓核心。

在AI长期逻辑不改的背景下，算力、半导体等科技成长赛道依然是私募大佬们的最爱。

这个假期，美股和港股那边内存也是暴涨。

主要是北美云厂商资本开支继续扩张，同时全球存储龙头业绩全面超预期，是美股科技映射的两大核心推动。

现在全球算力需求依然维持高速增长，“卖铲子”依然是又赚钱确定性又高的生意。

节前我们讲过，成长、周期这两个赛道都比较火，频繁地出现核心资产连续大涨的现象。

主观相比量化有更高的集中度，在这种行情下，可能会有更高的弹性。

目前厂长是量化打底，获取一个较为稳定的贝塔和超额，然后增配一些主观多头，提升收益上限。

最后，我们来看一个私募行业生态的变化。

数据显示，私募MOM（管理人中管理人）产品的新增备案已经连续7个月为零了。

前几年MOM概念还挺火，现在怎么沉寂了？

要弄明白这个问题，我们得先厘清MOM和FOF（基金中基金）的区别。

FOF投的是产品，投资人把钱交给一个基金经理，他再去帮你挑一篮子其他的基金。优点是策略清晰，底层资产穿透容易；缺点是双重收费（母基金和子基金都要收管理费）。

MOM（管理人中管理人）是选人，把钱直接交给一个主管理人，主管理人再根据策略切分资金（子账户），让不同的人去操盘，主管理人负责考核子管理人。

MOM的想法很美好，但实际操作中，一些险资、理财等资金方直接指定私募投顾、确定资金分配比例，将这个变成一个通道。这就引发监管对风控漏洞和权责模糊问题的担心，最终推动备案暂停落地。

现在一些MOM资金，正回流向FOF。

最后，假期结束了，今天开市第一天，祝大家开工大吉，账户长红！