新进展，东方证券合并重组上海证券预案出炉

5月6日晚间，东方证券披露了《发行股份及支付现金购买资产暨关联交易预案》。公告显示，东方证券拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权。本次合并重组标的的最终交易价格暂未确定。本次发行的股份发行价格确定为10.49元/股。同时，公司A股股票将于5月7日（星期四）开市起复牌。

业内人士认为，本次合并重组将形成良好的业务互补与协同效应，推动合并重组后的东方证券综合竞争能力和行业地位持续提升。

发行价格确定为10.49元/股

标的资产的交易价格暂未确定

预案显示，东方证券拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买上海证券100%股权。具体来看，东方证券拟通过发行A股股份的方式向百联集团购买上海证券50%股权，向国际投资购买上海证券16.3333%股权，向国际集团购买上海证券7.6767%股权，向上海城投购买上海证券1%股权；拟通过发行A股股份的方式购买国泰海通持有的上海证券18.74%股权，通过支付现金的方式购买国泰海通持有的上海证券6.25%股权。应支付的现金对价具体金额按标的资产的转让价格乘以以现金方式支付对价的标的公司股权比例确定。

根据相关规定，东方证券本次发行的股份发行价格按照定价基准日前120个交易日上市公司A股股份的交易均价确定，为10.49元/股。在定价基准日至本次发行结束之日止的期间，上市公司如有派息、送股、资本公积转增股本、配股等除权、除息事项的，发行价格将按照相关法律及监管部门的规定进行相应调整。

截至预案签署日，上海证券的审计、评估工作尚未完成，本次合并重组标的的最终交易价格暂未确定。东方证券公告显示，标的资产的最终交易价格将以符合《证券法》规定的资产评估机构出具并经国资备案的评估报告确定的评估结果为基础，由各方公平协商后确定。标的资产相关审计、评估工作完成后，公司将与交易对方另行签署协议，对最终交易价格和交易方案进行确认，并在预案中予以披露。

顺应行业发展趋势

优化国有金融资本布局

当前证券行业集中度加快提升，马太效应愈发明显，头部券商通过合并重组实现规模扩张、业务协同与核心竞争力增强。在业内人士看来，本次东方证券合并重组上海证券顺应了行业发展趋势，通过统筹两家公司资源、优化国有金融资本布局，集中力量打造具备更强综合实力的上市券商，是主动参与市场竞争、重塑发展优势的关键举措。

东方证券与上海证券同为发源于上海的两家券商。长期以来，两家公司主动服务和融入我国资本市场改革发展大局，在服务实体经济、优化资源配置、防控金融风险中不断发展壮大，为上海国际金融中心建设作出了积极贡献。本次交易高度契合中央及上海市政府关于推进国资国企改革的战略方向，是上海金融资源专业化布局升级的标志性实践。

资料显示，东方证券成立于1998年，于2015年、2016年先后实现A股与H股上市，是上海本土重要综合类券商，第一大股东申能集团持股26.63%。东方证券在全国设有170家分支机构，全资持有东证资管、东证期货、东证资本、东证创新、东方香港等专业子公司，并作为第一大股东参股汇添富基金。截至2025年末，东方证券资产总额4868.8亿元，净资产826.9亿元；2025年实现营业收入153.6亿元，归母净利润56.3亿元。

上海证券的前身可追溯至1988年成立的上海振兴证券和1981年成立的上海国际信托投资公司证券部，是中国资本市场最早的一批参与者之一。上海证券历经金融分业改革、控股权变更、增资扩股等多次重大历史变迁，始终稳健经营、持续发展，展现出穿越周期的韧性和对政策环境的深度适应能力。这种历史积淀所形成的组织韧性，是上海证券区别于新兴券商的独特优势，也是支撑其长期稳健发展的深层根基。

业务竞争力大幅提升

收入结构更趋均衡

本次交易完成后，东方证券的业务收入结构将更趋均衡，不同板块业务规模和经营业绩均将取得不同幅度增长，财富管理、投资银行、机构服务等领域的竞争力将得到大幅提升，形成多点支撑的增长格局。特别是在财富管理领域，双方在客户资源、渠道布局及产品体系上的互补效应将充分释放，协同优势更加明显，有助于打造从账户管理到资产配置的全链条服务能力。

以财富管理业务为例，作为市场上财富管理转型的先行者与探索者，东方证券锚定“买方投顾”主线，从“产品销售导向”向“客户价值创造导向”全面转型，推动实现客户规模量的合理增长和质的稳步提升。2025年末，东方证券客户资金账户总数达到329万户，托管资产总额突破万亿元。东方证券还积极推进“基金投顾+产品”“证券投顾+交易”的双轮驱动新模式，坚持“以客户为中心”的买方投顾服务立场，2025年末基金投顾业务保有规模达171.95亿元，复投率76.28%，位居行业前列。

上海证券的经纪业务则体系较为完备，具备较强的客户基础和专业的服务能力，其自身的业务网络和客户积累构成可持续竞争的一大支柱。截至2025年末，上海证券已构筑覆盖全国主要经济区域的营销网络，其中，在上海设有35家分支机构，并在浙江、江苏等长三角核心省份完成深度布局。这一布局使得上海证券能够高效捕捉区域内企业融资、财富管理等综合金融需求，形成从客户触达到服务交付的短链闭环。2025年，上海证券累计合格客户总量同比增加10.52%，其中50万以上中高端客户同比增长25.67%，新增客户引入交易资产同比增长97.88%，2025年末，经纪业务客户总交易资产同比增长26.41%。

合并重组完成后，两家深耕本土、在华东及上海地区具备扎实业务根基与深厚客户资源的券商相互协同，分支机构总数将增至250家左右，上海地区网点数将达到79家，后续将持续强化区域综合服务能力，更好服务地方实体经济与资本市场建设。

值得关注的是，上海证券是国内少数持有正式基金评价业务资格的券商之一，上海证券依托该牌照构建了“研究+数据+交易+资金”一体化的机构服务闭环，成功孵化出基金评价服务平台、私募生态圈、机构理财平台等差异化产品线。截至2025年末，上海证券基金评价服务平台服务公募管理人64家、私募管理人约600家。在私募生态圈方面，上海证券深度服务头部管理人，与多家百亿级管理人建立合作。

不断夯实公司长期价值

加快打造一流投资银行

业内人士认为，本次合并重组将形成良好的业务互补与协同效应，推动未来东方证券综合竞争能力和行业地位持续提升。此外，东方证券此次引入百联集团、上海国际集团等战略股东，有助于其在资本实力、产融协同与治理效能上不断夯实迈向一流现代投资银行的根基。

“公司有信心通过资源协同，不断夯实长期价值。”东方证券表示，本次合并重组预计将增强公司的总资产、净资产、营业收入及净利润等经营指标，优化业务结构与增强盈利能力，提升抗风险能力，为ROE的持续提升奠定坚实基础。

针对合并后的公司管理，东方证券表示，公司将充分评估双方的管理体系与文化特色，结合未来战略目标，构建一套科学、公平、具有市场竞争力的管理体系。

据悉，本次合并重组立足服务国家战略、上海国际金融中心建设及上海金融国资布局优化，有助于优势互补、双向赋能。双方可在业务、客户、渠道上深度协同，发挥在业务结构、区域布局、人才等方面的优势，提升公司在财富管理、投行、机构服务等领域的竞争力。本次交易也将助力东方证券更好发挥金融机构功能，做好金融“五篇大文章”，服务现代化产业体系与新质生产力发展，加快打造具有国内竞争力和国际影响力的一流现代投资银行。

方正证券非银首席分析师许旖珊表示，东方证券和上海证券合并重组后资本实力将提升，总资产排名有望进入行业前十，双方业务互补，有望发挥协同效应，本次上海国资体系券商合并重组还将进一步服务上海国际金融中心建设，推动上海金融国资布局优化、深化金融国资国企改革。

东吴证券非银首席分析师孙婷表示，本次东方证券与上海证券合并重组的核心在于业务的互补与协同。未来，通过合并重组推动资源优化配置，或将成为券商快速提升规模与综合实力的重要路径之一。大型券商可借此补齐短板、巩固既有优势；中小券商则有望通过外延式并购实现弯道超车，在做大规模的同时形成业务协同效应。