嘉立创主板 IPO 5月12日上会：百亿电子产业链服务商的资本闯关路
5 月 6 日晚间，深交所官网发布 2026 年第 22 次上市审核委员会审议会议公告，明确深圳嘉立创科技集团股份有限公司（以下简称 “嘉立创”；2025UP全球独角兽企业500强榜单第115位）主板首发申请将于 5 月 12 日接受审议，这场自 2023 年 6 月受理、历时近 3 年的 IPO 征程，终于迎来关键上会节点。作为国内电子产业基础设施服务领域的龙头企业，嘉立创此次拟募资 42 亿元冲击主板，不仅关乎自身产能扩张与技术升级战略落地，更成为电子制造服务赛道资本化的重要风向标。
近三年闯关路：8 版招股书背后的合规打磨
回顾其上市进程，嘉立创 2023 年 6 月 30 日首次提交 IPO 申请并获受理，同年 7 月 31 日进入问询阶段。由于报告期财务资料更新、监管问询回复等需求，公司先后累计更新 8 版招股说明书，期间曾因财务资料过期一度中止审核，历经两轮监管问询、多轮信息补充披露后，于 2026 年 4 月 22 日最终披露上会稿，敲定上会时间。
作为业内少有的 “EDA/CAM 工业软件 + PCB 制造 + 电子元器件购销 + 电子装联” 全产业链一体化服务商，嘉立创依托 5 大数字化生产基地和自主研发的在线下单平台，构建了 “工业软件 + 柔性制造 + 产业互联网” 的闭环服务模式，可满足全球客户从样品试制到中小批量生产的全流程需求。截至 2025 年末，公司在线平台注册用户达 959.16 万，付费用户超 130 万，年交付订单量 2129.08 万笔，业务覆盖全球 180 多个国家和地区，2025年在UP全球独角兽企业500强榜单排名第115位，估值达 600 亿元。
百亿营收成绩单：三大主业协同增长，新动能持续释放
根据上会稿披露的官方数据，嘉立创近三年业绩保持稳健高速增长：2023 年至 2025 年，公司营业收入分别为 67.48 亿元、79.99 亿元、102.87 亿元，三年增幅达 52%，复合增长率 23.47%；归母净利润分别为 7.38 亿元、9.98 亿元、13.01 亿元，净利润复合增速超 30%，经营活动现金流净额累计达 49.71 亿元，盈利质量与现金流表现优异。
业务结构上，三大核心板块形成协同增长格局：2025 年 PCB 业务收入 38.84 亿元，同比增长 15.55%，其中多层板收入增长额占 PCB 业务整体增长额的 55.17%，客户结构逐步向 AI 硬件、高端工控、机器人等高价值场景迁移；电子元器件业务收入36.51 亿元，同比增长 29.39%；电子装联（PCBA）业务增速最为迅猛，实现收入 17.89 亿元，同比增长 49.68%，收入占比提升至 18%，成为核心增长引擎。“客户同源” 的协同效应持续释放，2025 年 PCBA 业务直接带动 PCB 业务收入增长 4.69 亿元，对 PCB 业务增长的贡献比例达 28.95%。
海外市场与新业务成为第二增长曲线：2025 年公司境外收入达20.45 亿元，同比增幅 44.98%，外销收入占比提升至 20.7%；以 3D 打印、CNC 制造、FA 机械零部件为核心的机械产业链服务收入达 5.56 亿元，同比增长 77.8%，与电子主业形成业务互补，进一步增强抗风险能力。高端制造能力也实现突破，2025 年公司成功实现 64 层超高层 PCB、0.1mm 微钻孔、HDI 板、FPC 四层板等高端产品量产，可覆盖从商业火箭航电系统、工业控制设备到消费电子的全场景定制需求。
募资 42 亿投向五大项目，合规焦点待监管核验
根据招股书披露，嘉立创本次拟发行不超过 6200 万股，占发行后总股本不低于 10%，保荐机构为国泰海通证券。42 亿元募资将重点投向五大方向：高多层印制线路板产线建设项目、PCBA 智能产线建设项目、研发中心及信息化升级项目、智能电子元器件中心及产品线扩充项目、机械产业链产线建设项目，意在进一步强化全产业链服务能力与技术壁垒。
亮眼业绩背后，监管问询聚焦的核心问题仍待公司上会时进一步说明：其一，研发投入占比连续三年下降，2023 年至 2025 年研发费用率分别为 4.44%、4.11%、3.40%，且 2025 年 3.49 亿元的研发费用低于同期 3.99 亿元的销售费用，监管曾要求公司说明研发投入核算的完整性、费用划分的合理性；其二，应收账款增长较快，截至 2025 年末公司应收账款达 11.72 亿元，较 2025 年上半年的 6.85 亿元半年内增长 71%，坏账计提充分性受到关注；其三，历史合规事项，包括 2016 年收购先进珠海时标的公司实物出资未履行评估程序、报告期内存在部分员工社保未足额缴纳、子公司经营许可证曾出现过期情形等，均为前次问询的重点内容。
5 月 12 日的上会审议中，监管层将重点围绕上述问题进行问询，公司的回应质量将直接决定此次 IPO 能否顺利过会。对于这家服务超 950 万用户、年订单超 2000 万笔的电子产业链服务商而言，此次闯关不仅是登陆资本市场的关键一步，更是对其过往经营合规性、治理能力的全面检验。最终结果如何，市场将拭目以待。
