调研速递|宁波隆源股份接受多家机构调研 2025年扣非净利增20.98% 新能源三电业务占比提升至38.32%

5月7日，宁波隆源股份有限公司（以下简称“隆源股份”）通过全景网“投资者关系互动平台”召开2025年年度报告业绩说明会，就公司经营业绩、业务布局、核心竞争力等问题与投资者进行深入交流。公司管理层表示，2025年业绩实现稳健增长，新能源三电系统零部件业务已成为核心增长引擎，未来将持续加码新能源领域布局。

投资者关系活动基本情况

投资者活动关系类别：业绩说明会

时间：2026年5月7日

地点：全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）

参与单位名称：通过网络方式参加的投资者

上市公司接待人员姓名：董事长林国栋先生；董事、财务总监徐志惠先生；董事会秘书陈志强先生；国金证券股份有限公司保荐代表人胡国木先生

核心业绩表现：营收净利双增，扣非增速显著

2025年，隆源股份实现营收与净利润双增长，其中扣非净利润增速显著高于归母净利润，彰显主业盈利能力持续增强。2026年一季度延续良好增长态势，业绩表现符合预期。

公司表示，营收增长主要受益于汽车行业运行良好，下游客户需求旺盛，尤其是新能源汽车三电系统产品销售增长较快。2025年全年，新能源三电系统零部件收入占汽车类零部件收入的比重提升至38.32%，较上半年的34.71%进一步增长，成为公司汽车类零部件第一大品类。

业务驱动：新能源三电成增长核心，客户覆盖知名厂商

对于2026年一季度业绩增长的驱动因素，公司明确指出，新能源三电系统业务板块为核心动力。受益于新能源汽车行业高景气度及轻量化、电动化趋势，该业务快速放量，客户覆盖零跑汽车、台达集团、科世达等国内外知名新能源整车及零部件厂商。

公司进一步介绍，新能源三电系统核心产品OBC箱体的关键性能指标已超越行业及国际标准，技术领先优势明显。目前，公司已形成以电控系统、电驱系统零部件为核心的新能源产品体系，是富特科技、台达集团、科世达等领先客户的核心供应商，以及零跑汽车电驱系统零部件的重要供应商之一，先发优势显著。

核心竞争力：技术研发与客户壁垒构筑护城河

在核心竞争力方面，隆源股份强调五大优势：

一是细分市场聚焦，专注中小件铝合金精密压铸产品，市场占有率较高；

二是技术研发强劲，依托省级高新技术企业研究开发中心、省级技术中心双平台，截至2025年末累计拥有17项发明专利、38项实用新型专利；

三是客户体系优质，构建“全球知名汽车零部件供应商+整车制造厂商”客户结构，形成较高客户壁垒；

四是质量稳定可靠，采取全员、全过程质量管控模式，信息化手段保障质量管理；

五是产品结构优化，向高附加值新能源零部件延伸，适配行业变革趋势。

毛利率与研发：边际改善趋势显现，研发投入持续加码

2023年至2025年，公司主营业务毛利率分别为29.18%、24.17%和25.09%，呈现波动后边际改善态势。2025年毛利率较上年提升0.93个百分点，主要因新能源三电系统零部件进入规模化量产，良品率改善、固定成本摊薄。公司表示，将通过开拓优质客户、加大高附加值产品研发、加强成本控制等举措，进一步稳定毛利率。

研发投入方面，2025年公司研发费用为4918.83万元，占营业收入比例4.80%。同期，公司获评“浙江省企业技术中心”，通过国家专精特新“小巨人”企业复评，并参与3项国家标准制定、主导1项浙江制造团体标准，技术壁垒持续巩固。

战略布局：加码新能源产能，拓展国内外市场

公司持续加码新能源汽车市场布局，2026年3月登陆北交所后，募集资金净额3.74亿元，其中3.29亿元投向“新能源三电系统及轻量化汽车零部件生产项目（二期）”，项目建成后将新增年产1420万件铝合金压铸件产能。此外，公司在北仑储备土地，拟建设新能源三电系统及轻量化零部件研发中心和生产基地，目前处于图纸设计阶段。

海外市场方面，2025年外销收入3.19亿元，同比略有下降，主要受海外需求波动影响。长期来看，公司认为全球汽车新能源化和轻量化市场空间广阔，将通过外汇套期保值防范汇率风险，结合产能及市场需求优化海外布局。

客户结构：集中度较高，合作稳定性获客户认可

2025年，公司前五大客户销售收入占比为75.30%，客户集中度较高，与汽车零部件行业属性及公司发展阶段相适应。主要客户包括博格华纳、富特科技、台全集团等全球知名企业。2025年，公司获博格华纳“全球最佳合作奖”、科世达“优秀供应商”等多项殊荣，客户黏性进一步增强。公司表示，将通过协同开发、深化合作、拓展客户群体等方式，持续优化客户结构，降低集中风险。

隆源股份表示，未来将依托资本平台，加大研发投入，巩固技术优势，推动新能源三电业务持续增长，为投资者创造长期价值。

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