冲刺港股，谁是药谷下一个敲钟者？
【来源：江南时报】
5月13日，香江的锣声再次为生物医药产业而鸣。南京生物医药谷企业南京英派药业股份有限公司在港交所主板挂牌上市，成为港股“合成致死肿瘤药第一股”。
流水不争先，争的是滔滔不绝。
龙王山下，还有一批“明日之星”
争分夺秒冲刺IPO。
这些被资本看好的“宠儿”
具备怎样的共性？
哪些落地方向
最具现实变现潜力？
想成为“第一股”的公司，又该怎么走？
01
科技攻尖攀高，
瞄准价值创造逻辑
抗癌，是生物医药的长期命题。传统化疗杀伤癌细胞的同时，会误伤正常细胞。而英派药业的核心技术，则是一种“精准识别、靶向清除”的新疗法，能够选择性杀伤癌细胞，减少对正常组织的影响。
2009年公司创立之初，英派药业就瞄准这一前瞻方向。彼时，国内创新药市场尚不活跃，团队依然将资源集中于肿瘤领域开发新药，在摸索和试错中找到方向。
因为这样的坚持，英派药业成为领域内较早的探路者之一。资本市场看中的，也正是企业的实力与前景。
十余年发展，英派药业已成为国内合成致死赛道管线布局最全面的企业之一，拥有1款商业化产品、4款临床阶段候选药物、7款临床前候选药物。
本次英派药业上市的基石阵容里，不乏腾讯、礼来亚洲基金等头部资本。基石投资者，常被其他投资者视为判断企业是否值得长期持有的风向标。多家头部专业基金的集结，足见资本对其研发实力及商业化潜力的信心。
有了珠玉在前，企业冲刺港股的热情还在持续，艾美斐就是其中之一。其深耕自身免疫、肿瘤及神经疾病领域的新靶点发现与药物研发，同样展现了源头创新的深厚底蕴。
正如今日主板上市的果实源自昨日的种子，现在的播种和耕耘有待他日来检验。创业初期，艾美斐选择研发全球尚未获批临床试验的新药，投资机构却纷纷质疑，“外国人没做过的事，你们为什么要做？”直到2021年，聚焦相关靶点研发的两个新药显示出令人振奋的治疗效果，融资也随之而来。
资本的目光不会无的放矢，以真金换“真金”，是上市潮里基本的逻辑。凭借核心技术优势和临床突破，艾美斐迅速成长为行业瞩目的力量。
02
抓住市场机遇，
以硬实力稳定预期
流行性感冒，这个每年影响全球约10亿人的呼吸道传染病，也在催生一个快速扩容的药物治疗市场。
去年7月，征祥医药自主研发的1类抗流感新药济可舒获批上市。其差异化价值在于，不仅支持全病程仅口服一次，而且更大程度解决传统抗流感药物多发恶心、呕吐等胃肠道不良反应。
产品获批只是第一步，对于商业能力的考试，也要通过实打实的数字给出答案。去年10月，济可舒通过京东健康平台正式线上首发。借助平台“新特药全网首发第一站”的优势，触达更多患者。此外，企业还与济川药业达成战略合作，由济川药业负责商业化推广，放大双方的核心优势。
相对于有明确市场的创业者，研发全新技术、开辟市场新路的创业者面临的，是另一种挑战和风险。因为原创，意味着前方还没有路。没有确定预期，资本投还是不投？
肺动脉高压被称为心血管领域“癌症”，在国内有多达1510万患者，全球范围内达8280万人。近年来，一种名为iNO（吸入一氧化氮）的疗法，正在成为这些患者的“救命气”。而推动国内iNO疗法加速普及的，正是诺令生物。
传统的做法是把一氧化氮压缩在钢瓶里，运输成本高、操作复杂。而诺令生物首创一氧化氮治疗仪，以传统钢瓶1/50的体积，稳定提供5倍于钢瓶体积的气体容量，效率更高、体积更小、成本更低。
2020年，中国iNO市场还是钢瓶的天下；到了2024年，诺令生物引领的即时生成式一氧化氮的市场份额已占超90%。
一场对传统方案的替代，在四年间悄然完成。也正是带着这份成绩单，诺令生物近期正式向港交所递交招股书。这口“救命气”，能否值一个IPO？同样令人期待。
03
锤炼看家本领，
加大细分领域研发
能在资本市场“乘风破浪”的药企，或已验证商业化逻辑，或拥有极具竞争力的临床产品。
前些天，药谷企业应世生物与复星医药达成战略合作。应世生物将授予复星医药其自主开发的两款创新FAK抑制剂IN10018、IN10028在中国（不含港澳台地区）的独家销售、推广及全渠道商业化权益，授权价值超10亿元。
两款尚未上市的原研药，为何能吸引行业龙头斥巨资引进？
对于复星医药来说，“买”的是未来，押的是“研发确定性”。两款产品拟开发用于铂耐药卵巢癌、非小细胞肺癌、胰腺癌等多种实体瘤的治疗，较现有标准治疗方案展现出更优的临床获益潜力。因而产品在未毕业时，就收到市场的“offer”。
这笔授权，是对创新药潜在市场价值的反映，更是对应世生物研发能力的一次重新定价。企业持续的研发投入，正通过对外授权进入回报期。研发不再只是成本中心，而是利润增长的引擎。
新药上市要经历一个漫长的过程，如何专注科学评估、加速新药创新转化，便是鼎泰集团一直在做的事情。
CRO行业作为新药研发中重要一环，行业规模迅速增长并形成头部效应，但同时也有明显同质化趋势。在激烈的市场竞争中，鼎泰集团的脱颖而出，得益于找准了细分赛道。
资本总是流向最有潜力和机会的市场。“我们专注于眼科、中枢神经系统、代谢病等疾病治疗领域，形成从临床前到临床的一体化竞争优势。”鼎泰集团相关负责人介绍，企业还建设南京市唯一的非人灵长类实验动物资源平台并投入使用。科学和技术双轮驱动，加上布局未来的能力，让鼎泰集团拥有核心竞争力，更备受资本市场青睐。
走到资本市场敲钟，是故事的高潮，但不是终点。上市后能否支撑估值体系？大额订单能否保证量产？不辜负市场信心，还需要技术和商业两个轮子一起转。
英派已经敲响了港交所的钟声，下一声钟响已在路上。敲钟人是谁？我们拭目以待。
来源 | 药谷原创
