天海电子上市前展望

天海电子将于明日上市，本文是我对天海电子上市前的一些分享，供大家参考。

1.公司主营汽车线束和汽车连接器，其中汽车线束营收占比超过80%以上。目前公司仍以低压线束为主，但高压线束收入增长较快。公司下游客户为整车厂商，包括奇瑞汽车，Y公司，上汽集团，吉利汽车，长安汽车，T公司等，以及国内新能源造车新势力厂商如理想汽车，蔚来汽车，零跑汽车，小鹏汽车等。2024年公司在国内汽车线束市场的占有率约为8.45%。

2.发行价格27.19元，募资总额21.48亿元，上市后实际流通市值约15.64亿元，有汽车零配件，新能源汽车，汽车电子，储能，连接器，智能驾驶等概念，报告期营收增速不错且比较稳定，不过利润几乎原地踏步，然后到26年上半年营收继续增长但利润仍然是小幅波动，典型的增收不增利类型。偏传统的汽车零部件行业，发行价格中等，流通市值中等，整体看筹码结构相当一般。

3.发行市盈率23.40倍，对应的是发行人2025年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率。招标书选择的同行业可比公司如下表。同行业可比公司对应2025年扣非后平均静态市盈率为29.78倍。若简单按照可比上市公司平均市盈率去类推，公司现阶段价格约为34.60元，当然影响新股走势和价格的因素很多，对标公司市盈率只是参考之一，新股首日主要还是情绪为主，按照目前新股火爆程度，理应会有资金给予更高的估值。

4.财务状况方面：

预计公司2026年1-6月归属于母公司所有者的净利润为9850万元至11000万元，较上年同期相比变动幅度为-4.04%至7.16%。

5.募资用途

6.新股市场氛围方面，火爆是相当火爆（牛逼的新股仍然很多），但首日竞价也是顶的越来越高，有点离谱了，吓跑了不少本来愿意去首日接力的资金，周五上市的两个新股，维通利直接被顶到120元开，锐翔智能直接被顶到165元开，虽然两个都收在开盘价之上，但收盘价均在日均线下方，说明首日参与的资金绝大部分都没有利润垫，而且还要面临下周一很大可能得低开。相较于前面上市的几个新股首日收盘都是高利润垫，已经出现了一定的负反馈，当然最终还是要看明天这两个新股的最终反馈才能下结论，但多一份谨慎总不会错。

公司亮点：

①公司汽车线束业务收入与目前主营自主期汽车线束业务的A股上市公司相比，排名第一。公司在中国汽车线束行业的市场份额为8.45%

②公司汽车连接器业务收入与目前主营汽车连接器业务的A股上市公司相比，排名前三。公司在中国汽车连接器行业的市场份额为3.52%

③有国产替代的逻辑，全球汽车线束市场长期由美，日，德巨头主导。

总结：国内汽车线束和连接器领域的绝对龙头，有国产替代逻辑，整体看基本面一般，题材也一般，当然硬要去蹭题材的话，勉强能蹭上机器人线束，公司目前面临做大的问题就是增收不增利。目前首日新股最大的问题就是开的太高了，周五的维利通直接开到58亿流通市值，北交所的锐翔智能直接开到25亿流通市值，虽然新股情绪为主，但没有质地支撑的情绪新股也基本把情绪溢价都打的差不多了，该股同样是情绪为主的新股命运一方面看明天竞价怎么开，另一方面看维通利第二天的反馈。