富瀚微Q1业绩爆发！高算力芯片量产+三大业务全线向好

#移动云智能新空间#富瀚微（300613）近期股价上涨核心源于2026年一季度业绩超预期爆发、多款高算力芯片量产在即，以及智能视频/车载/机器人三大业务线全面向好。公司当前生产经营与运营管理无重大突发利空，核心利好集中在业绩兑现、新产品放量及新兴领域突破，具体如下：

一、业绩爆发式增长

1. 2026年一季度净利润同比大增481.14%

- 实现营收5.59亿元（同比增长75.53%），归母净利润8507.64万元（同比增长481.14%），扣非净利润8308.28万元（同比增长543.25%），环比2025年四季度增长35%（2025Q4净利润0.63亿元）。

- 业绩驱动主因：市场需求回升叠加产品涨价传导，智能视频、智能物联、智能出行业务营收增速分别超50%、100%、50%，且三大业务毛利率均实现同比优化。

2. 毛利率全面改善

- 智能视频板块毛利率同比提升3.3个百分点，智能物联板块同比提升约6个百分点，智能出行板块稳定维持在较高水平（具体数值未披露，但明确“高位区间”）。

- 毛利率提升关键因素：上游内存成本上涨向下游顺利传导（IPC芯片内存成本占比从40%升至60%以上），客户接受度良好，未出现需求前置现象。

二、新产品量产节奏明确

1. 高算力边缘侧芯片加速落地

- 5T算力边缘芯片：已进入客户开发阶段，2026年第二季度量产，主要应用于XVR（支持文搜大模型类产品）、高端AI摄像机及NAS设备。

- 8-10T算力芯片：预计2026年第三季度流片，面向更高阶的端侧AI推理场景。

2. AI与车载领域突破性进展

- AIISP芯片：已在智能安监客户发布并放量，核心功能为“黑光”技术（全黑环境下清晰成像），2026年8月将推出新一代AI眼镜专用芯片。

- 车载业务：

- 800万像素电子后视镜（CMS）方案已导入德系豪华品牌及新势力车企，成为部分高端车型核心卖点；

- MIPI-Aphy芯片已上车某新车型，反馈良好，后续有望大规模升级。

三、新兴业务持续突破

1. 机器人领域量产落地

- 工业视觉芯片：已实现量产并直接供货工业机器人客户；

- 人形机器人：通过方案公司向头部人形机器人客户批量出货，2026年将加大市场投入，目标在优质客户中导入2-3家产品方案。

2. 现金流与产能保障能力提升

- 2025年全年经营活动现金流净额达4.44亿元（同比增长56.49%），现金流状况显著优化；

- 芯片销量1.78亿片（同比增长11.61%），产能利用率饱满，当前订单需求已超过现有产能供给。

四、需关注的潜在风险

1. 港股IPO进程暂缓

- 2025年10月递交的港股上市申请已于2026年4月28日失效（递表满6个月未获批），短期内“A+H”布局暂缓，但公司表示仍会推进全球化战略。

2. 客户集中度与价格压力

- 仍需关注第一大客户依赖问题（历史数据中海康威视曾占营收60%+），但2026年一季度智能视频业务增速回升显示去库存周期结束；

- 存储涨价对成本的压力若持续扩大，可能影响下游客户接受度。

富瀚微当前股价上涨主要基于2026年一季度业绩超预期兑现、5T/8-10T高算力芯片量产在即，以及车载/机器人业务从技术验证转向批量出货的实质性突破。公司明确表示对2026年全年业绩持“非常乐观”态度，核心逻辑在于新产品放量（AIISP、边缘算力芯片）、存储涨价传导顺畅、新兴领域需求爆发。需注意的是，其增长依赖技术迭代节奏，若高算力芯片量产不及预期或下游需求波动，可能影响估值持续性。投资者应重点关注2026年第二季度5T芯片量产进展及车载业务订单落地情况。