爱德泰赴港IPO，AI算力链又冒出一个隐形冠军

5月15日，深圳市爱德泰科技股份有限公司向港交所递交招股书，中信证券、Jefferies担任联席保荐人。

这家公司做的是光连接产品，核心包括光纤连接器、微光连接器、光连接基础设施产品。

AI数据中心不是把GPU堆在一起就能赚钱。GPU之间要高速通信，服务器之间要高速通信，机柜之间要高速通信，数据中心之间也要高速通信。算力越大，连接越重要。过去投资人喜欢看芯片、光模块、交换机。现在产业链继续拆开细分，光连接器也开始站到舞台中央。

爱德泰按照2025年全球光纤连接器收益计算，公司排名全球第一，市场份额9.7%。在高密度光纤连接器这个细分市场，公司同样排名全球第一，市场份额12.6%。

公司介绍

它成立于2007年，创始人白长安是公司主席兼执行董事，负责集团战略规划。朱美华是联合创始人、执行董事兼总经理，负责整体运营管理与战略执行。2人合计控制公司约99.09%的股权及投票权，爱德泰本质上仍是一家创始人深度控制的产业公司。

这类公司好处是决策链条短，产业战略更稳定。风险是公司治理、外部股东话语权、关键人依赖，都需要上市后继续观察。

爱德泰的业务可以分成3条线。

第1条是AI数据中心光连接解决方案，核心产品包括MTP/MPO光纤连接器、VSFF光纤连接器、高密度光纤配线系统，支持800G和1.6T高速传输场景。这个方向最贴近当下AI算力投资主线。

第2条是微光连接解决方案，面向光模块、硅光、CPO等下一代架构。CPO叫共封装光学，简单理解，就是把光学器件和交换芯片靠得更近，从而降低功耗，提高带宽密度。数据中心算力继续膨胀，CPO会越来越重要。微光连接器就是其中的基础配套。

第3条是FTTx光连接解决方案，主要面向5G、宽带接入网络、运营商光网络。这块业务更传统，增长弹性不如AI数据中心，但它提供了制造经验、客户基础和现金流底座。

财务数据

真正让爱德泰进入资本市场视野的，是2025年的业绩爆发。

2023年，公司收入5.00亿元。2024年，收入8.89亿元。2025年，收入直接跳到21.05亿元。2年收入复合增速达到105.1%。

利润增长更夸张。2023年利润1.21亿元，2024年利润2.68亿元，2025年利润6.24亿元，2年复合增速达到127.1%。

2025年，公司毛利率39.5%，净利率29.6%。这个盈利能力在制造业里已经相当强。尤其考虑到它做的是光连接产品，不是软件订阅，也不是平台抽佣，能做到接近30%的净利率，说明公司在产品结构、客户结构、生产效率上都有明显优势。

产品结构也很集中。2025年，光纤连接器收入19.72亿元，占总收入93.7%。微光连接器收入仍然很小，只有343.3万元，占比0.2%。这意味着，市场现在给爱德泰定价，主要还是看高密度光纤连接器。CPO和硅光相关的微光连接业务，更像未来期权。

估值分析

如果只看当下财务，爱德泰是一家高速增长的光纤连接器公司。如果看未来想象力，它又被放进了CPO、硅光、1.6T、AI数据中心的大叙事里。

这就是它估值可能被资本市场放大的原因。

彭博相关消息显示，爱德泰此次IPO可能募资不少于5亿美元，目标估值约30亿至40亿美元。对应人民币约210亿元至280亿元。

用2025年收入21.05亿元计算，对应P/S仅约10至13倍。

这个估值甚至偏低。

对比A股已经上市的AI算力链公司，中际旭创2025年收入382.4亿元、归母净利润约108亿元，当前市值约在1.15万亿元，P/S大约在30倍。天孚通信2025年收入51.63亿元，当前市值约2800亿元，对应P/S约56倍。胜宏科技2025年收入192.92亿元，当前市值约3300亿元，对应P/S约17倍。

爱德泰的优势非常鲜明。

第1，它已经有全球第一的细分市场地位。光纤连接器看似小，但客户一旦导入，不会轻易更换供应商。AI数据中心对低损耗、高可靠性、高稳定性的要求极高。能进入全球头部客户供应链，本身就是门槛。

第2，它绑定了美国客户。2025年，公司来自美国客户的收入占比86.2%。这说明它深度受益于全球AI数据中心建设周期。美国云厂商和科技巨头仍是当前AI资本开支的主发动机。

第3，它具备量产和交付能力。公司拥有7大全球制造基地，产品覆盖中国和越南制造体系。对全球客户来说，这不只是成本问题，也是供应链安全问题。

第4，它已经提前布局下一代技术。VSFF、微光连接器、FA阵列、CPO相关产品，都给公司留出了从连接器向更高价值量环节升级的可能性。

但风险同样不能忽略。

最大风险是客户集中度。2025年，公司前五大客户贡献90.6%的收入，最大客户单独贡献63.2%。这是一把双刃剑。绑定大客户，可以快速放量。但如果大客户削单、转单、压价，利润波动也会非常剧烈。

结语

爱德泰选择现在赴港上市，是一个很好的窗口期。

它赶上了3个红利。第1是AI数据中心建设红利。第2是港股对AI硬件资产重新定价的红利。第3是中国高端制造企业赴港融资窗口重新打开的红利。

真正稳定赚钱的，往往是卖铲子的公司。

爱德泰就是AI金矿旁边的光纤铲子商。

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参考：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108541/documents/sehk26051500226_c.pdf