洛阳轴承IPO过会：基本面、经营风险与发展前景展望

5月19日，洛阳轴承IPO过会，若不出意外，有望在创业板上市。

一、洛阳轴承概况

1.基本情况

全称洛阳轴承集团股份有限公司，其前身是1954年成立的国家一五156项重点工程之一的洛阳轴承厂。注册成立于2004年12月6日，法定代表人王新莹，注册资本6亿元，注册地址位于河南省洛阳市涧西区建设路96号。

主业专注于轴承及相关零部件的研发、生产、销售，为国内综合型轴承龙头。

控股股东为洛阳国宏投资控股集团有限公司，实际控制人为洛阳市国资委。

2.近三年一期业绩（2022—2025年上半年，IPO招股书口径）

营业收入依次为33.42亿元、 44.41亿元、46.75亿元、 28.21亿元。

归母净利润依次为1.86亿元、 2.31亿元、2.51亿元、2.72亿元

2025全年预告：营收60.34亿元，归母净利润5.29亿元。

2025年综合毛利率21.99%，高端装备轴承毛利率35.52%；

​2025年全年经营现金流2.47亿元。

二、募资总额及投向（创业板IPO拟募资18亿元）

1. 新能源轴承智能化生产建设项目：7.894亿元。最大投向，布局新能源汽车轴承。

​2. 重大技术装备配套精密轴承产业升级项目：4.284亿元，风电、大型机械轴承扩产。

​3. 高速列车转向架轴承开发及应用项目：2.80亿元，高铁轴承国产替代核心项目。

​4. 高端精密小型转盘轴承产业化项目：1.93亿元，军工、机器人、精密设备轴承。

​5. 补充流动资金、偿还银行贷款：1.972亿元，优化资本结构、降低财务费用。

三、存在问题及风险

1. 资产负债率偏高

报告期资产负债率长期接近80%，有息负债规模大、财务费用侵蚀利润，偿债压力较重。

​2. 行业周期波动风险

风电行业装机周期性波动、工程机械需求下行，直接影响公司重大装备轴承收入。

​3. 客户与业务集中度风险

风电、轨道交通两大领域收入占比偏高，下游单一行业景气度下降将直接影响业绩；对政府补助依赖较高，三年半累计获补助1.46亿元。

​4. 股权与历史遗留风险

历史上多次重组、混改，部分股东股权存在冻结情况；传统老国企人员、管理效率仍有优化空间；高端精密轴承研发投入大、技术研发不及预期风险。

​5. 出口业务占比极低：境外收入仅1.6%，全球化竞争力不足。

四、未来发展展望

1. 国产替代前景：加速高铁动车组轴承、大飞机航空轴承、高端工业轴承进口替代，目前350km/h高铁轴承已完成CRCC审查，即将批量上车。

2. 产能结构升级：聚焦风电、新能源汽车、轨道交通三大高景气赛道，扩大高端轴承产能，高端轴承产值占比从50%提升至70%以上。

​3. 数字化智能化改造：持续建设智能黑灯工厂，降低生产成本、提升精密加工能力。

​4. 上市后资金补充：通过IPO上市可降低负债率、补充研发资金，巩固国内轴承行业第一梯队地位，打造国家级高端轴承国产化平台 。