资本催动餐饮变局：扩规模求生，拼盈利突围

来源：环球网

【环球网消费综合报道】近年来，内地餐饮行业资本化进程持续提速，连锁品牌密集奔赴港股冲刺上市。Wind数据显示，截至目前，已有6家餐饮企业成功登陆港交所，另有6家企业正式递表排队，老乡鸡、极物思维（“幻师COMMUNE”母公司）、袁记食品、比格餐饮等连锁品牌也相继递交了上市申请。

在资本深度赋能之下，餐饮行业能否迎来结构性发展新机遇，成为市场关注的焦点。对餐饮企业而言，规模扩张高度依赖大额资金投入，无论是门店网络加密、中央厨房搭建，还是全域供应链铺设与数字化体系建设，都需要持续稳定的资金支撑。

南开大学金融学教授田利辉表示，上市募资能够快速优化企业现金流结构，支撑跨区域、规模化拓店，打破传统餐饮依靠自有资金缓慢发展的瓶颈，这是企业主动拥抱资本市场的主要原因。

资本偏爱餐饮，源于当下龙头企业已普遍完成连锁化、标准化转型，具备稳定盈利、可复制扩张、低周期波动的优质属性。中国连锁经营协会发布的《2026中国餐饮连锁化发展白皮书》显示，2025年餐饮连锁化率已达25%，行业集中度持续提升。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬表示，头部企业通过统一中央厨房集采、全流程出品标准化、数字化门店精细化管理，实现了高度统一，大幅提升了经营稳定性。行业正从“零散粗放”走向“连锁集约”，其可复制、可规模化、可长期盈利的商业模式，完美匹配资本市场投资偏好。

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然而，一边是密集谋划上市，另一边上市餐饮企业在业绩和市值上的分化却愈发明显，优胜劣汰加速显现。从2025年业绩来看，蜜雪集团实现归母净利润58.87亿元，同比增长32.69%；遇见小面净利润同比增长74.83%。与之形成鲜明对比的是，九毛九集团营收同比下滑13.84%；奈雪的茶营收同比下降11.99%，全年净亏损2.39亿元；呷哺呷哺集团营收同比减少约20.32%，全年净亏损约3.005亿元。

对此，有企业负责人透露，设立中央厨房和构建全国供应链前期投入成本高，短期难获回报，易出现资金短缺和整合能力不足的问题。此外，菜品特色缺失、同质化严重也导致消费者复购意愿降低、单店营收增长乏力。

战略品牌专家陈晶晶认为，资本加持主要解决资金问题，并不能根治经营痛点。规模化扩张导致的管理失控、供应链短板突出、产品差异化不足等问题，依旧困扰着行业发展。在资本化浪潮下，如何平衡规模扩张与经营效益、守住盈利底线，已成为餐饮企业发展的核心课题。（文馨）