美债抛售何时休？研究公司：除非美股大幅下跌

在债券收益率已触及多年高点之际，独立投资研究公司BCA Research指出，现在只有美国股市大跌，才能阻止当前的债券抛售潮。

该公司策略师Arthur Budaghyan在最新报告中指出，债券收益率一直在飙升，美国国债市场遭遇历史性抛售，而投资者对通胀的担忧加剧了这一趋势。除非中东局势得到解决，否则这波抛售不太可能停止，直到美国股市出现“实质性”下跌。

报告还补充说，全球股市的风险回报比看起来“很差”。

Budaghyan写道：“美国股票和债券正走向碰撞。全球股价和债券收益率不太可能长期同步上涨。收益率进一步上升将导致股市下跌，股价大幅下跌最终将导致债券收益率下降。”

他进一步指出，股市内部支撑目前“非常疲软”。他提到，最近这轮股市上涨的范围很窄，大部分涨幅集中在人工智能和半导体板块，这得益于第二季度新一轮的看涨情绪。

标普500指数中的科技股今年迄今已上涨23%，远超大盘指数8%的涨幅。与此同时，iShares半导体ETF继续保持历史性涨势，年初至今已攀升65%。

但对通胀的担忧阻碍了整体市场走高。自伊朗战争爆发以来，投资者一直关注着不断上涨的油价，他们担心通胀压力很快会蔓延到其他商品，从而抑制经济增长。4月份通胀率加速至年化3.8%，这是三年来消费者价格涨幅最快的一次。

尽管许多华尔街分析师坚持认为最近的通胀飙升将是短暂的，但BCA Research表示，霍尔木兹海峡问题不太可能很快解决，该海峡自战争开始以来一直处于关闭状态，并推测冲突可能会“先恶化后好转”。

而从历史上看，较高的债券收益率对股票和其他风险资产也是不利的，因为它表明利率将在更长时间内保持较高水平。

Budaghyan写道：“可能需要出现大规模的股市抛售，才能产生足够的通缩压力，抵消石油和食品价格上涨带来的通胀冲击。”

“我们的直觉是：只要市场认为美联储的行动落后于形势，那么债券收益率上升就会对股价产生负面影响。在目前情况下，只有美国股市大幅下跌才能显著降低美国债券收益率。”他补充道。

尽管美国主要股指仍接近历史高位，但近几周来，由于投资者关注通胀和利率上升的威胁，市场前景有些恶化。摩根士丹利上周在一份致客户的报告中指出，随着美债收益率飙升，美国股市可能很快将进入“有意义的调整期”。

高盛则表示，债券收益率上升和通胀担忧加剧增加了市场调整的风险，但对股市的影响取决于收益率继续攀升的速度。