沙特原油出口量持续下滑，亚洲买家因价格高企削减需求

全球原油供应收紧的趋势下，沙特原油出口量持续下滑，这不仅与霍尔木兹海峡封锁有关。一些亚洲买家正在削减未来几个月的订单，主要因为沙特原油价格较国际油价溢价太大。

原定于5月从沙特启航的原油货运量，目前估计约为390万桶/日，处于历史低点。几乎所有沙特原油的主要买家——中国、日本、韩国、印度和中国台湾地区都在削减未来几个月的订单。

其中，中国是沙特阿美最大的客户，但预计6月的沙特原油进口量仅有60万桶/日，约只有4月的一半。部分原因在于中国国内需求走软，另一方面则在于沙特原油已成为全球市场上最昂贵的原油之一。

其他亚洲买家的需求下滑也显而易见。冲突前，日本平均每日进口100万至120万桶原油，而3月和4月的进口量仅为约20.2万桶/日。5月份，仅有两船原油从沙特阿拉伯运往日本，相当于迄今为止约13万桶/日。

韩国5月份的原油装载量则预计比4月份下降约35%，从78万桶/日降至约53万桶/日。尽管印度需要中硫原油，但预计5月份从阿拉伯国家进口的原油量将比4月份减少约30%，至约45万桶/日，而4月份为67万桶/日。

价格机制出现问题

在霍尔木兹海峡陷入停滞后，沙特快速启用了东西向管道以输出石油，运营能力大概为500万桶/日，最大运输能力则据估计为700万桶/日。但沙特5月的出口量大致在390万桶/日，4月为410万桶/日，这意味着该管道并未充分得到利用。

还有迹象显示，越来越多的油轮在沙特东西向管道一端的延布港口装载原油后，要么在红海漂流，要么驶往新加坡，最终却在近海等待目的地确定。

窘境也与沙特原油的定价有关。沙特原油官方售价（OSP）由迪拜基准均价与迪拜原油M1-M3价差结构共同决定，后者为当前最近一个月的期货合约价格与后推第三个月的期货价格之差。

4月，M1-M3价差飙升至每桶20美元，5月回落至16美元，反映出迪拜原油期货曲线前所未有的现货溢价，这也导致OSP价格调高。在沙特看来，在现货溢价的情况下，市场供不应求，因此其原油价格相应上涨也是应有之举。

3月、4月和5月，迪拜基准原油价格从未跌破每桶97美元，大多数时候高于每桶102美元，再加上两位数的沙特原油价差，使沙特的阿拉伯轻质原油成为市场上最昂贵的原油之一。

而在炼油厂亏损、原油买家寻求折扣的当下，昂贵但稳定的原油可能变成最容易被推迟购买的原油。其结果是，沙特的原油出口短期内可能持续下降，这并非因为沙特无法运输原油，而是因为愿意支付高价的买家越来越少。