光器件龙头上演逼空行情，天孚通信大涨逾10%

2026年5月22日，天孚通信（300394）全天高开高走，午后涨幅持续扩大，最终收报372.50元，上涨35.29元，涨幅高达10.47%，全天成交额206.9亿元，换手率7.37%，振幅8.84%，总市值攀升至2902.37亿元，动态市盈率147.41倍。当天该股以346.00元大幅高开，盘中最低下探345.18元，全天未见深幅回调，最高触及375.00元，逼空格局极为显著。资金面上，当日总流入约123.98亿元，总流出约82.94亿元，净流入高达41.04亿元，其中大单净流入40.09亿元，主力资金承接意愿极为积极，近5日累计净流入已达11.03亿元。上一交易日（5月21日）该股下跌4.35%，仅隔一日资金情绪便完成强势逆转，市场参与热情高涨。

天孚通信主营业务为光通信领域的光电子器件、模块和子系统研发制造，产品覆盖无源光器件（光纤适配器、光收发组件、FAU光纤阵列）、有源光器件（高速光引擎、EML/TIA芯片封装）以及CPO配套核心组件（FAU、ELS外置光源模组等）。公司是全球光器件产业链核心供应商，其高速光引擎产品处于全球绝对领先地位，是全球首家实现800G和1.6T光引擎规模量产的企业，FAU光纤阵列市占率稳居全球第一，核心产品高自供率构筑了成本与交付双重壁垒。

从近两年财务表现来看，公司营收与利润均延续高速增长。2025年全年实现营业收入51.63亿元，同比增长58.79%，归母净利润20.17亿元，同比增长50.15%，基本每股收益2.5958元，公司同时推出每10股派发现金红利7元（含税）并每10股转增4股的慷慨方案。分业务看，有源光器件全年营收29.98亿元，同比大增81.11%，无源光器件营收20.84亿元，同比增长32.23%，内外销收入分别增长70.17%和55.21%，呈现产销两旺格局。进入2026年，强劲增势延续。一季度实现营业收入13.30亿元，同比增长40.82%，归母净利润4.92亿元，同比增长45.79%，每股盈利达到0.632元。毛利率维持56.60%的历史高位区间，净利率达37.01%。

近期舆情密集，5月14日公司在投资者互动平台明确表示，公司目前订单正常，行业需求整体较为旺盛，但个别物料供应短缺对阶段性业绩增长带来一定影响。根据市场流传的第三方调研数据，1.6T光引擎已处于量产状态，但因个别物料缺料尚未达到预期产量，公司正积极协调供应商争取更多交付。与此同时，公司正稳步推进H股在港交所主板上市，拟通过境外融资重点投向智能制造体系扩张、前沿技术研发及战略并购，全球化产能布局有望持续升级。截至5月22日，天孚通信核心概念涵盖CPO、英伟达、AI算力、光通信、F5G、无人驾驶、华为概念等前沿赛道。华泰证券维持"买入"评级，并给予464.65元目标价，认为公司有望在CPO产业加速落地中充分受益于技术升级红利。