23家撤单企业画像：谁在IPO关口“折戟”？

从盲目扎堆申报到理性主动离场，IPO退场潮仍在持续，多家企业止步上市临门一脚

文/机构风云

截至2026年5月21日，沪深北交易所年内共有23家企业IPO终止审核。作者梳理发现，所有终止案例均为发行人或保荐机构主动撤回，无一例被监管部门直接否决。从分布情况来看，北交所以13家撤单数量位居首位，上交所紧随其后撤单数量为8家，深交所仅为2家。

在IPO市场“提质减量”的大背景下，这23家“折戟”企业因何倒在上市最后一公里？通过梳理分析23家撤单企业的画像，可以发现与去年同期相比IPO撤单量大幅下降，这既是拟上市企业提前自查整改、“带病申报”现象减少的体现，更是监管层“严把上市入口关”导向的直接结果。

1️⃣23家企业撤单全景

从板块分布来看，北交所仍是IPO终止的“重灾区”，13家撤单企业占全部终止数量的56.5%；科创板紧随其后，5家企业终止审核，占比21.7%；沪市主板有3家企业撤单，占比13%；创业板表现最优，仅2家企业终止审核，占比8.7%。

时间维度上，撤单呈现明显的阶段性特征。1月共有4家企业终止审核，2月回落至3家，3月回升至4家，4月迎来撤单高峰单月终止8家，5月截至21日新增4家。其中北交所4月单月终止7家，贡献了当月全部撤单量的87.5%，成为推高4月撤单数据的核心因素。可见，IPO审核节奏仍在动态调整中。

具体来看，北交所13家终止审核企业分别为美亚科技、杰特新材、艾克姆、华来科技、莱恩精工、欣战江、奥图股份、申兰华、尚研科技、高腾机电、睿健医疗、赞同科技、小小科技。

上交所8家终止审核企业分别为主板申报企业江西九岭锂业股份有限公司（以下简称“九岭锂业”）、安徽曙光化工集团股份有限公司（以下简称“曙光化工”）、广西百菲乳业股份有限公司（以下简称“百菲乳业”）；科创板申报企业分别为武汉新芯集成电路股份有限公司（以下简称“武汉新芯”）、上海芯密科技股份有限公司、杭州易加三维增材技术股份有限公司、南京沁恒微电子股份有限公司、江苏亚电科技股份有限公司。

深交所2家终止审核企业分别为创业板申报企业无锡江松科技股份有限公司（以下简称“江松科技”）、珠海市赛纬电子材料股份有限公司（以下简称“赛纬电子”）。

终止类型方面，多家企业在收到监管一轮或二轮问询后未作出任何回复即主动撤单。九岭锂业的案例尤为典型，其IPO排队时间长达3年之久，2023年2月根据全面注册制改革要求从证监会平移至上交所审核，同年3月收到上交所首轮问询后始终未予回应，最终于2026年4月8日终止审核。新增终止的武汉新芯曾于2025年4月回复首轮问询，但此后近一年未更新审核进展。而近日终止的美亚科技则是在过会并提交注册后主动撤回，成为2026年首家“过会未注册”的北交所企业。

*截图自北交所官网

2️⃣“折戟”行业画像

北交所13家终止审核企业多为营收规模在1-5亿元区间的中小微成长型企业，普遍存在抗风险能力弱、客户集中度高、财务规范性不足等共性问题。北交所撤单量偏高，本质上是申报企业基数大且主体质量参差不齐的结果，中小企业在公司治理、内控体系建设上的短板，在严格的注册制审核下被充分暴露。

值得一提的是，2025年12月25日，美亚科技正式向证监会提交注册申请，距离敲钟上市仅一步之遥。到了2026年4月29日，广东证监局对美亚科技及四名相关责任人出具警示函，直指公司存在内部控制存在缺陷、跨期确认收入、信息披露问题等违规行为。时任董事长伍俊雄、总经理陈培钢、财务总监陈铁梅、董事会秘书陈纪忠未勤勉尽责，对上述违规行为负有主要责任。

科创板5家撤单企业全部为硬科技领域企业。终止审核的核心原因主要分为两类：一类是科创属性不足，表现为研发投入占比未达持续要求、核心器件与原材料高度依赖进口等；另一类是集团战略调整与关联交易问题，典型如武汉新芯，其控股股东长江存储科技控股有限责任公司于同日启动整体上市辅导，为避免同业竞争与关联交易问题，武汉新芯主动撤回IPO申请，原计划48亿元的募资计划同步搁浅。

*截图自上交所官网

沪市主板3家撤单企业均为传统行业或周期型行业企业，包括九岭锂业、曙光化工、百菲乳业。这类企业的核心问题是业绩随产品价格剧烈波动，主业盈利基础薄弱，部分企业存在依赖非经常性损益调节利润的情况，持续盈利能力受到监管质疑。

创业板2家终止企业为江松科技与赛纬电子，其中赛纬电子成为注册制下“过会未注册”的典型案例。赛纬电子IPO申请于2022年获得受理，2023年9月15日通过上市委会议审核，但在随后两年多时间里始终未能进入注册程序，最终于2026年1月主动撤回申请。

从行业分布来看，23家撤单企业覆盖精密制造、智能家居、化工、新能源、半导体、医疗、旅游服务等多个实体经济领域。其中，精密制造业共有7家企业撤单，占全部终止数量的30.4%，且主要集中在北交所；半导体行业5家撤单企业全部来自科创板。

可见，全面注册制下的审核逻辑已发生根本性转变，不再仅关注企业的短期盈利规模，而是更加聚焦核心竞争力、经营稳定性与治理规范性，且监管覆盖从申报受理延伸至注册完成的全流程。对拟上市企业而言，仅靠包装业绩、拼凑规模已无法通过资本市场的准入审核。

长远来看，随着IPO市场生态的持续优化，“优胜劣汰”的市场机制将更加健全。真正具备创新能力和长期发展潜力的企业将获得更顺畅的上市通道，而质量不佳、存在合规隐患的企业将被挡在资本市场大门之外。