股权代持存疑、汇率蚀利、扩产94%：腾信精密5月29日北交所IPO上会

> 2026年5月29日， 东莞市腾信精密制造股份有限公司将迎来 北京证券交易所上市委审议。这家定位“全球精密零部件及组件制造专家”的企业，在冲刺IPO过程中，其历史股权“糊涂账”、业绩受 汇率波动侵蚀以及激进的募投扩产计划，成为审核层与市场关注的三大焦点。  ## 股权代持：六年口头协议与会计疑云 审核问询函首要问题指向实际控制人**刘伟**的股权历史。2015年， 刘伟在将旗下公司并入腾信有限后，与股东周玉顺、何学武基于“贡献调整”达成口头协议，将何学武持有的**9.74%股权**调整给刘伟并由何学武代持。 这一无书面协议的安排持续了**六年**，直至2021年12月，刘伟才通过增资以注册资本价格获取了其中部分股权。 > 交易所明确要求论证刘伟2021年相关股份获取是否与发行人获得其服务无关，是否涉及股份支付。 若被认定为股份支付，公司需追溯 计提大额管理费用，可能对报告期净利润产生重大影响，甚至触及 上市财务门槛。目前，刘伟直接及间接合计控制公司**75.48%股份的表决权**，股权集中度较高。 ## 业绩波动：汇率成利润杀手，油气业务连降 公司业绩增长乏力且稳定性存疑。报告期内（2023-2025年），营业收入分别为**7.11亿元、7.14亿元、7.57亿元**，扣非净利润分别为**1.90亿元、1.86亿元、1.86亿元**。**2026年一季度**，公司营业收入同比增长4.75%，但扣非净利润同比下滑**14.60%**，主因是美元汇率走弱带来的汇兑损失。 - **汇率风险突出**：公司境外销售收入占比持续超过**80%**，且主要以美元结算。报告期各期，汇兑损益分别为562.59万元、368.11万 元和-741.20万元，2025年由正转负。 公司预计2026年上半年汇兑损失将达**1700万元至1800万元**，而去年同期为汇兑收益100.83万元。 - **核心业务收缩**：公司主营业务高度依赖油气服务领域，该领域客户收入在报告期内连续两年下降，从2023年的**3.21亿元**降至2025年的**2.65亿元**。尽管截至2026年2月末在手订单有所增长，但业绩恢复能力仍需验证。 ## 募投争议：扩产94%与资金充裕的悖论 本次IPO，腾信精密拟发行不超过**2027万股**，募集资金**7.90亿元**，主要用于精密零部件智能制造建设项目和研发中心建设。募投计划引发了对合理性与必要性的双重质疑。 - **激进扩产**：根据测算，募投项目达产后新增产值规模约**7.10亿元**，基于2025年营收，扩产比例高达**93.77%**。 - **用地悬空**：募投项目用地**尚未启动土地招拍挂程序**，存在不确定性，直接影响项目实施进度。 - **资金矛盾**：截至2025年末，公司账面 货币资金为**4.33亿元**， 资产负债率（合并）仅为**16.09%**。在资金充裕、核心业务增长乏力的背景下，巨额募资用于近乎翻倍的扩产，其必要性成为审核问询重点。 ## 上会前瞻：三大问题的终极答卷 5月29日的上市委会议，委员们的问询将紧密围绕三大核心问题的解决情况与风险揭示充分性展开。腾信精密需就历史股权代持的会计处理合规性、应对汇率波动风险的具体措施及成效、以及激进扩产计划的市场消化能力，给出令人信服的说明。 此外，公司内部结构亦折射出潜在挑战：2025年，公司**1235名员工**中，专科及以下学历占比**90.77%**，研发人员仅占**7.29%**； 研发费用占营业收入比例在2025年降至**3.99%**，低于行业常见水平。 这些因素与前述三大审核焦点交织，共同构成了腾信精密闯关 北交所的关键考验。