小米Q1营收991亿元超预期，宣布200亿港元新回购计划

5月26日，小米集团发布2026年第一季度业绩，实现总营收991.4亿元人民币，略高于市场预期的988.5亿元。经调整净利润为61亿元，同比减少43.1%，但环比仅微降4.4%，在行业淡季中保持相对稳定。

期内，公司整体毛利率为22.0%，同比微降0.8个百分点，较上季度提升1.2个百分点，手机及IoT业务结构持续优化，盈利能力稳步修复。净利润为47.2亿元，低于市场预期的52.6亿元；资本支出为32.7亿元，高于预估的28.9亿元。

智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为199亿元，同比增长6.9%，保持良好增长态势。汽车业务目前正处于第一代SU7停售与新车型换代的产品切换期，交付量环比有所回落，属于产品周期中的阶段性调整。

研发投入方面，季度研发开支同比增长33.4%至90亿元，研发人员达26048人。截至季末，公司现金储备为2206亿元人民币，为后续业务发展提供充裕资金支持。

公司同时公告，董事会已批准一项新的股份回购计划，将在未来12个月内回购不超过200亿港元的B类普通股，有效期至2027年股东周年大会结束。自2026年初至今，公司累计回购金额约84亿港元，已超过2025年全年总额。截至公告日，公司通过现行计划已累计回购约4亿股B类股份，耗资约146亿港元。

手机业务：量降价升，ASP创历史新高

智能手机收入本季度为443亿元，同比下滑12.5%。出货量由去年同期的4,180万部降至3,380万部，下滑19.2%，主要系公司主动压缩中低端机型、优化产品矩阵所致。但高端化战略成效持续显现，手机平均售价（ASP）同比提升8.2%至人民币1310元，创历史新高。

毛利率方面，智能手机毛利率从去年同期的12.4%下滑至10.1%，存储等核心零部件涨价及国内竞争加剧是主要压力来源。不过，与上季度的8.3%相比，本季度已明显回升，产品结构改善的红利正在兑现。

市场格局上，小米以11.3%全球市占率蝉联全球第三，连续23个季度保持前三。在拉美以17.4%市占率排名第二，在欧洲、东南亚、中东和非洲分别排名第三。2026年5月发布的Xiaomi 17 Max搭载徕卡2亿像素主摄及8,000mAh电池，持续夯实旗舰产品阵线。

IoT与互联网：生态活跃度提升，广告稳增长

IoT与生活消费产品：本季度收入为247亿元，同比下降23.7%，主要受家电国补退坡影响。境外IoT收入创历史新高，智能电视及平板业务有效对冲了国内需求疲软。IoT毛利率为25.2%，同比持平，环比大幅提升5.1个百分点，反映出“利润优先”策略下销售结构持续优化。

AIoT生态：平台连接设备数（不含手机、平板）达11.19亿台，同比增长18.5%。米家APP月活用户达1.17亿，小爱同学月活达1.69亿，双双创历史新高。

互联网服务：本季度收入同比增长4.3%至95亿元，毛利率维持在76.1%的高位。其中广告业务收入同比增长7.8%至71亿元，境外互联网服务收入同比增长9.0%，占比提升至31.4%。全球月活用户达7.46亿，中国大陆月活达1.96亿（创历史新高）。

智能电动汽车业务：产品切换期承压，新车型蓄势待发

本季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入为199亿元，同比增长6.9%，但环比下降46.6%。主要因第一代SU7系列于本季度停售，交付量由上季度的14.5万辆下滑至8.1万辆。汽车ASP受车辆购置税补贴及现车销售占比提升影响，环比下降5.9%至约23.5万元/辆。

受上述因素影响，汽车业务分部毛利率由上季度的22.7%降至20.1%，经营亏损扩大至31亿元。该压力具有明显的产品切换属性，属阶段性调整而非趋势性恶化。

新车型方面，新一代SU7系列已于2026年3月正式发布，截至5月6日首销期锁单量超8万辆，累计交付已超2.6万辆，市场反馈热烈。此外，YU7 GT于5月21日正式发布，起售价38.99万元，并刷新纽北SUV圈速纪录；YU7标准版同日发布，起售价23.35万元。两款新车的推出有望支撑二季度交付量显著反弹。

研发投入加码，AI成果跻身全球前列

本季度研发开支达90亿元，同比增长33.4%，是公司坚定投入技术创新的直接体现。AI能力建设为本轮投入的核心方向。

在大模型领域，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro在Artificial Analysis榜单中综合智能指数位列全球开源大模型并列第一，Agent指数同样位居开源模型并列第一，整体已跻身全球大模型总排名前五。

在端侧AI落地方面，Xiaomi miclaw已扩展至手机、平板、PC及有屏音箱等多终端，成为国内首批通过中国信通院智能助手权威评测的产品。在具身智能领域，小米正式开源Xiaomi-Robotics-0真机后训练全流程，以开放生态降低行业技术门槛。