重拳整治下跨境券商何去何从？智汇集团创始人夏春解读市场影响

凤凰网财经讯 对于上周证监会等八部门重拳整治跨境券商，智汇集团创始人及首席经济学家、香港国际金融学会副会长夏春表示，此次跨境证券业务禁令是近五年跨境监管博弈的终局性收尾。整治范围从单一境外机构扩至三类主体：非法展业的境外机构，包括但不限于券商、银行等所有经营证券、期货和基金的金融机构；提供协助的境内关联/合作主体及招揽客户牟利的境内非法中介；提供营销便利、开户通道及引流服务的互联网平台与网络自媒体。

相较2022年仅限制新开户的政策，夏春指出，本次禁令反映出内地监管进一步封堵资金外流风险的决心。数据显示，2024和2025年通过港股通买入港股的资金分别为8078亿港元和1.4万亿港元。截至5月22日，今年以来累计净买入约2866亿港元，明显低于过去两年同期资金。

新规明确，两年过渡期内，境外机构存量境内客户账户仅允许单向卖出，禁止买入、转入新资金及新开户，交易软件将逐步关闭买入功能；两年期满后，未取得境内证券牌照的境外机构，需全面关停境内网站、App及配套服务器，彻底终止境内投资者交易服务。

夏春认为，从香港证监会同步对外披露的相关政策要求来看，一些开户资料有问题的客户面临关闭账户的时间限制可能只有半年时间。

针对此次新规对市场的影响，夏春进一步分析指出：

港股市场：禁令覆盖全香港无境内牌照持牌法团，并非仅富途、老虎、长桥三家，市场可能低估了流动性的影响。

跨境券商板块：以富途为例，其内地客户占比仅13%，但内地客户换手率与收入贡献远高于其他客户，短期抄底风险极大，需要等到未来营收利润有确定性趋势，才能更好判断股价与估值是否合理。

A股市场：禁令对境内券商、QDII基金的利好仅为短期因素，A股走势核心仍受经济基本面与外围市场影响。

海外市场：海外AI、半导体板块此前获内地资金通过香港互联网券商流入，短期或将受到一定的冲击，但考虑到这些产业链目前仍然处于较为健康的财务表现，回调仍具有配置价值。

值得关注的是，此次跨境券商监管新政落地后，关于跨境金融的合规边界、政策趋势以及全球资本动向成为投资者普遍关注的焦点。5月27日，“2026凤凰湾区财经论坛·金融峰会”将在深圳举行，聚焦金融、科技、产业、跨境深度协同，汇聚政商学界精英，共探AI金融、产业链金融、跨境金融新范式。

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