首单落地！长鑫科技IPO过会 预先审阅机制赋能资本市场

央广网北京5月27日消息（记者 谢碧鹭）5月27日，上交所信息显示，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）科创板首次公开发行股票获上市委会议通过。作为科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目，其上市进程备受市场关注。从IPO进度来看，长鑫科技从获受理到过会仅用时148天，体现“科创速度”。

就自身成长能力而言，2023年至2025年，长鑫科技的营业收入不断增长。与此同时，其在研发方面也是大手笔投入，三年累计投入超180亿元。作为我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，长鑫科技的产能规模位居中国第一、全球第四。

知名经济学家、国研新经济研究院创始院长朱克力在接受央广财经记者采访时表示，科创板IPO预先审阅机制，是注册制下一项重要制度创新，对市场生态优化意义重大。该机制能有效保护企业核心技术与商业秘密，避免敏感信息过早曝光被竞争对手利用，尤其适配半导体、高端制造等技术密集型领域。

同时，审核问询前置到保密阶段，正式受理后可大幅缩减重复问询时间，显著提升上市效率，为企业抢抓发展窗口提供保障。此外，机制强化了对国家战略领域企业的精准支持，传递出资本市场服务硬科技、培育新质生产力的明确导向，稳定市场对科创企业的预期，吸引更多长期资本投入科技创新领域。

有望成为年内最大IPO项目

什么是预先审阅机制？早在2025年6月，证监会发布了《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》提出，面向优质科技型企业试点IPO预先审阅机制，进一步提升证券交易所预沟通服务质效。

同日，上交所起草《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第7号——预先审阅（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。根据该指引，对于因过早披露业务技术信息、上市计划，可能对其生产经营造成重大不利影响的发行人，确有必要的，可以在申请科创板上市前通过保荐人向交易所申请预先审阅。

到了2025年7月，上交所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》等配套业务规则，并自发布之日起施行。而长鑫科技则是科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目。

在业务方面，长鑫科技自2016年成立以来始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。本次IPO，长鑫科技拟募资295亿元，或成为2026年以来最大IPO。其募资金额主要用于存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级和动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目。

知名经济学者盘和林认为，IPO预先审阅机制可以有效保护上市公司核心机密，尤其是技术机密。其次，预先审阅机制能够提高审批效率。再者，预先审阅制度能够增强上市公司在A股上市的意愿，从而将好公司留在A股。具有关键核心技术，过早披露对公司经营不利，并对必要性进行专项说明的上市公司可以采用预先审阅机制。

那么，什么样的企业符合科创板IPO预先审阅机制？

金董汇首席经济学家邢星指出，其申请条件十分精准，只面向开展关键核心技术攻关的硬科技企业，且企业需满足特殊前提：过早公开上市计划、核心技术与业务信息，会对自身经营、研发攻关造成重大不利影响，确有保密预审需求才可申请，并非所有科创企业都能申报。

DRAM产能规模居国内第一

值得一提的是，市场对于长鑫科技的发展预期较高。

从经营能力和研发水平来看，长鑫科技确实表现不俗。2023年至2025年，其营业收入分别为90.87亿元、241.78亿元和617.99亿元。在招股书中，长鑫科技预计，今年1月至6月营业收入有望达到1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。

与此同时，长鑫科技在研发方面也是大手笔投入。2023年至2025年，其研发费用分别为45.20亿元、46.07亿元和95.93亿元。

此外，长鑫科技还是我国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业。公司采取“跳代研发”的策略，完成了从第一代工艺技术平台到第四代工艺技术平台的量产，以及DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的产品覆盖和迭代，目前公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平。

我国是全球最大的DRAM需求市场之一，而全球前三家DRAM厂商三星电子、SK海力士和美光科技长期占全球90%以上的市场份额。长鑫科技则在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能规模位居中国第一、全球第四。

从IPO节奏来看，2025年7月，长鑫科技完成上市辅导备案，当年12月获上交所受理。到了今年5月27日IPO成功过会，效率非常高。

邢星认为，这一速度是制度红利与企业资质双向加持的结果。一方面得益于预先审阅机制，企业申报前已完成多轮隐性审核问询，整改完善所有问题，正式受理后无需反复补材料，审核流程大幅提速。另一方面长鑫科技本身资质优质，作为半导体核心赛道企业，业务合规、技术壁垒高、基本面清晰，没有历史遗留问题。叠加政策优先支持硬科技攻关企业，审核通道更通畅，最终实现高效过会。

朱克力补充道，长鑫科技IPO的高效，既是预先审阅机制效能的直接验证，也是多方因素叠加的必然结果，体现了资本市场对硬核科技与国家战略产业的高效支持。这一进度并非特例，而是制度创新、企业质地、战略地位三重共振的典型样本，为同类硬科技企业上市提供了清晰参照。