宇树科技IPO过会：你必须知道的五个重点

2026年6月1日，备受资本市场关注的杭州宇树科技股份有限公司顺利通过上交所上市委审议，距离3月20日IPO申请获受理仅过去73天。

同样推进A股资本化，宇树科技的速度显著领先于“大模型双雄”智谱AI与MiniMax。后两家已于今年1月先后登陆港股，A股方面，MiniMax直至5月29日才启动上市辅导，智谱虽2月进入辅导期，但目前两家均仍处于辅导阶段，尚未递交A股IPO申请。

反观宇树科技，自2025年7月启动辅导，到2026年3月20日IPO申请获受理，再到6月1日顺利过会，全程仅约11个月；尤其从受理到过会仅用时73天，创下近年科创板审核最快纪录。

01 七十三天“闪电过会”，创科创板审核新纪录

2026年，宇树科技迎来成立十周年，也在这一年完成从受理到过会的“闪电闯关”。回顾其上市时间线：2025年5月完成股份制改造，同年7月启动上市辅导并完成监管备案，11月通过辅导验收。

2026年3月20日，科创板IPO申请获上交所正式受理。历经两轮问询后，公司于6月1日上会，并顺利闯关。从受理到过会，中间仅相隔73天，这一"闪电"速度，为近年来A股硬科技IPO过会的最快纪录。

此次上市，宇树科技拟募资金额为42.02亿元。按不低于10%的公开发行比例计算，宇树科技的上市估值预计约420亿元。

这一速度背后，有多重因素助推。其一，科创板发行上市“预先审阅”机制下，部分审核工作已在正式受理前完成，大幅压缩了审核周期。宇树科技是该机制落地后的第二单申报企业。

其二，宇树科技符合当前科创板重点支持的“硬科技”和“未来产业”方向，在商业化验证上相对清晰。其人形机器人年度出货量突破5500台，四足机器人累计销量超3.3万台，两项业务市场占有率均位居全球首位。

02 年入17亿、扣非净利6亿，人形机器人成第一引擎

宇树科技这份招股书，在普遍“烧钱”的具身智能赛道中堪称惊艳。

从营业收入来看，公司近年保持高速增长：2023年至2025年，宇树科技分别实现营业收入1.59亿元、3.92亿元和17.08亿元，其中2025年同比大增335.36%。在盈利层面，公司于2024年实现首次年度盈利（归母净利润约9450万元），2025年扣除非经常性损益后归母净利润更达到约6亿元，同比增长674.29%。

最值得关注的是业务结构的深刻变化。从2023年到2025年前三季度，人形机器人业务收入占比从微不足道的1.88%快速飙升至51.53%，已成为宇树科技第一大收入来源，与四足机器人共同构成核心收入的“双支柱”。这一转变标志着宇树科技从四足机器人起家，成功向通用人形机器人战略升级，并且商业模式已初步跑通。

在毛利率方面，宇树科技亦表现亮眼。主营业务毛利率从2023年的44.22%持续攀升至2025年的60.13%，展现出较强的成本控制能力。

公司在问询中表示，通过核心部组件的自研自产和全栈自研，实现了对供应链的深度掌控，从而显著降低了物料采购与制造成本。

需注意的是，2026年第一季度，宇树科技营收增速出现放缓趋势，扣非净利润同比下滑。2026年第一季度，公司实现营收4.23亿元，同比增长68.49%，扣非净利润为4025.36万元，同比下降52.55%。对此，公司援引理由为市场推广和研发开支增加。

此外，上会稿较申报稿大幅修改了风险提示部分，新增“净利润出现同比下降”等警示条款，表明公司对未来业绩波动已有充分预案。

03 股东阵容豪华：王兴兴控制近七成表决权，美团腾讯阿里齐现身

宇树科技的股东名单堪称“众星云集”，几乎汇聚了中国最具影响力的产业资本和创投机构。

从股权结构看，本次发行前的前十大股东合计持股71.50%。公司创始人、董事长王兴兴直接持有23.82%的股份，为第一大股东。

在表决权差异安排下，王兴兴直接持股部分的表决权比例为63.55%，结合其所控制的员工持股平台上海宇翼（持股10.94%），合计控制的表决权比例达68.78%，牢牢掌握公司控股权。

在前十大股东中，互联网巨头的身影格外显眼：美团系合计持有宇树科技约9.65%的股份，其中汉海信息持股7.61%为第三大股东；红杉中国合计持股约7.11%；顺为资本（雷军担任创始合伙人、董事长）持股4.42%。此外，腾讯、阿里巴巴和蚂蚁集团也分别持股0.60%、0.45%和0.22%。

宇树科技自成立以来共完成多轮融资，累计融资额超10亿元。2025年C轮融资由中国移动旗下基金、腾讯、阿里巴巴、蚂蚁集团、吉利资本等巨头共同领投，老股东的信心由此可见一斑。

04 拟募资42亿，四大方向加码技术纵深

本次IPO，宇树科技计划募资42.02亿元，募集资金净额拟投向四大方向：智能机器人模型研发项目（20.2亿元）、机器人本体研发项目（11.1亿元）、新型智能机器人产品开发项目（4.5亿元）以及智能机器人制造基地建设项目（6.2亿元）。这一募投结构清晰传递了宇树科技下一步的战略重心：从“做好机器人”到“让机器人大脑更聪明”，具身智能大模型与机器人本体研发并重，兼顾产能扩张。

2023年至2025年，宇树科技的研发费用分别为0.50亿元、0.70亿元和1.45亿元，研发投入持续上升，旨在加速推进具身智能产业链的高质量发展。

05 “人形机器人第一股”估值约420亿元

在全球具身智能行业从概念期加速步入规模化、产业化的关键节点，宇树科技不仅将成为A股首家以人形机器人整机为主营业务的公司，更为整个行业树立了一个重要的估值“锚”点。

按照发行10%新股、募资42.02亿元粗略估算，宇树科技上市初始估值约420亿元。在国内具身智能赛道，资本市场对这一标杆估值将高度关注。

值得注意的是，宇树科技的过会也启动了具身智能赛道的IPO阀门：杭州云深处、乐聚智能的上市材料已获交易所受理，多家企业已完成股改蓄势待发。