如果中国股市顺势突破5000点乃至6000点......

编者按：6月2日，中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）院长、全球领导力学院院长王文与人大重阳研究员衣英男在《中国银行保险报》发表评论文章，以韩国近期的牛市为例，指出以战略耐心维护A股市场“慢牛、长牛”，让财富效应平等惠及全民、让创新活力充分奔涌，才能真正对内提振社会预期，对外彰显中国发展的巨大魅力与确定性。现将全文转发如下：

▲原文发表于《中国银行保险报》2026年6月2日7版

资本市场承载着亿万民众的财富梦想，也寄托着全社会对美好生活的期盼。唯有坚定不移做强资本市场，以耐心维护A股市场“慢牛长牛”，让财富效应平等惠及全民、让创新活力充分奔涌，才能真正对内提振社会预期、破解生育与内需困局，对外彰显中国发展的巨大魅力与确定性。当亿万投资者的账户与国家发展的宏大叙事同频共振，“看好中国”便不再是口号，而是用真金白银投下的信任票——中国经济社会的未来将在昂扬向上的积极预期中行稳致远。

01

资本市场前置引导社会心理

当韩国综合股价指数在AI狂潮中历史性地突破7000点，这个有着“全球最低生育率”标签的国家2025年同比增长了6.8%。资本市场不只是经济的晴雨表，它更是社会预期的晴雨表、国家信心的温度计，甚至是破解老龄化困局的一把关键钥匙。

笔者长期跟踪全球主要市场后发现，资本市场的真正功能早已质变：它不再滞后于反映实体经济，而是前置引导社会心理。当KOSPI指数从2024年末的约2400点飙升至7000点以上，韩国上市公司总市值突破4.59万亿美元、超越加拿大跻身全球第七，这种财富效应释放的信号远比GDP增速更直观。它告诉普通民众，未来值得期待。预期一旦扭转，行为就会改变。韩国2025年婚姻登记数回暖、新生儿增幅创15年来新高，固然与现金补贴、托育服务等政策密切相关，但同样不可忽视的是，一场持续两年的资本狂欢重塑了年轻一代对未来的期待。当散户账户里的资产不断刷新历史纪录，当“AI存储芯片超级周期”让SK海力士的员工奖金水涨船高，年轻人对“养育成本过高”的焦虑便在边际上得到缓解。笔者认为，这不是简单的“有钱了才敢生”，而是一种社会预期的系统性修复：资本市场用真金白银的上涨，为社会注入了关于未来的乐观主义。当然，二者之间是相关关系而非严格因果，政策支持和社会观念转变同样不可或缺。

放眼全球，美国提供了更宏大的参照。2025年，海外投资者净买入美股高达7201亿美元，同比增长134％，刷新历史纪录。在全球“去美元化”杂音中，资本反而加速流向华尔街，答案恰恰在于资本市场作为预期工具的即时性与强制性。美元占全球外汇储备比例已降至约57％的历史低位，但美股仍是全球唯一兼具深度、广度与流动性的市场。美国通过持续做大资本市场，维系了世界对其制度优势的集体期待——这种预期的自我实现机制，正是美国软实力中最隐蔽也最锋利的一环。

02

A股价值发现功能尚未充分发挥

美国的经验值得深思，但中国有自己的路径。一个时期以来，A股市场的价值发现功能尚未充分发挥，社会预期的正向循环仍有待激活。将视线拉回国内：截至2025年末，我国60岁及以上人口3.23亿人（占23.0％），65岁及以上人口2.24亿人（占15.9％），已全面进入中度老龄化社会。

应对老龄化，学界思路集中在养老金统筹、延迟退休、生育补贴等制度层面。这些固然重要，但更为根本的是逐步改善全社会的预期温度。当年轻人对“未来收入能否覆盖抚养成本”心存疑虑，当中产为“养老钱是否够花”而倾向过度储蓄，当国际投资者对中国资产配置不匹配其经济地位——这些现象的深层关联指向同一命题：社会预期亟待提振。

转机正在浮现。2025年的A股市场已显露破局信号：上证指数全年上涨18.41％，于10月28日盘中时隔10年首次突破4000点大关；创业板指大涨49.57％，在全球主要指数中名列前茅；全年成交额首破400万亿元。进入2026年，回暖态势进一步升温：截至5月7日，A股总市值攀升至120.04万亿元，创出历史新高；年内涨幅达10.4％。4月，上证指数重返4100点（月涨5.66％），深证成指同步上行（月涨12.09％），创业板指月涨15.45％创十年新高，科创50指数更是以25.05％的月度涨幅领跑全球主要股指。政策面同样清晰：2026年政府工作报告提出，“持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制”。据头部券商测算，全年增量资金有望突破1.5万亿元，一套“长钱长投”的制度框架正在加速构筑。

03

“预期反转”驱动的深层重塑

笔者提出一种务实且充满想象力的构想：当上证指数顺势突破5000点乃至6000点，中国经济社会运行逻辑，或将迎来一场由“预期反转”驱动的深层重塑。对亿万家庭而言，资本市场将释放极具穿透力的财富效应——全市场投资者数量已超2.5亿，当账户普遍盈利改善、财产性收入成为家庭稳定来源，育儿养老焦虑便在边际上缓解。2025年社零总额首破50万亿元达50.1万亿元，增速3.7％，内需潜力仍广阔。对实体经济，繁荣向上的权益市场将改善“融资难、融资贵”痼疾，新质生产力赛道获耐心资本灌溉。对大国博弈，指数上行是打破国际叙事偏见、重估中国资产的响亮回答。2025年GDP达140.19万亿元（约19.63万亿美元），国际货币基金组织（IMF）2026年4月预测2026年增速4.4％，A股估值与经济规模的匹配度仍有提升空间。

让构想走向现实，最关键的不是非理性急速狂飙，而是以坚定改革完善制度生态：以铁腕筑牢投资者保护的防线。必须让中小投资者感受到公平与安全。要健全集体诉讼常态化机制，对财务造假、内幕交易、操纵市场施以严惩；以硬性制度约束上市公司分红，让优质企业以分红回报投资者，告别“铁公鸡”乱象。

为“长钱”松绑，构建长期资金基石。推动社保基金、养老金、企业年金及保险资金大幅提升权益类资产配置比例；优化QFII和互联互通机制，吸引全球价值投资资金入场。当“长钱”占据主体、短期热钱扰动减弱，A股散户化、高波动特征将被改良。

深化制度改革，重塑市场进出生态。把好“入口关”的同时坚决执行常态化退市，让市场“有进有出、优胜劣汰”；在交易制度上平衡投融资双方诉求，转变“重融资、轻回报”积弊。

凝聚政策合力，消除预期噪声。财政、货币、产业、金融监管政策需强化协同，向全社会传递清晰连贯的信号，摒弃急转弯、一刀切，让“看好中国、做多中国”成为社会共识。

培育理性与价值相融的市场文化。引导投资者拥抱长期主义与价值投资；鼓励上市公司心无旁骛深耕主业，让资本市场资源配置精准滴灌实体经济。

4月制造业PMI报50.3％，连续两个月运行在扩张区间。经济底盘在夯实，企业盈利在修复，资本市场在积蓄向上的力量。我国不必照搬他国模式，但必须深刻借鉴资本市场对预期管理的决定性杠杆作用。信心比黄金更宝贵，预期比账面数字更具爆发力。