孙正义杀回来了，拿下亚洲首富

赌徒和投资大王，或许没有区别。

出品 | 新行情 作者 | 宋辉

赌徒、吹牛大王、预言家、互联网时代最疯狂的下注者，从村里走出来的亚洲首富孙正义，靠赌趋势，赌出了一个软银帝国。

互联网刚刚冒头时，孙正义赌过雅虎；中国电商还没有被真正看懂时，孙正义又赌中了阿里巴巴。

当然，赌桌之上，没有永远的胜利，投资大王也有过滑铁卢时刻。押中时，他是提前看见未来的人；押错时，他又把公司带进风暴漩涡中心。软银的故事，几乎就是孙正义一次次下注、失败、下注、再翻盘的循环。

AI浪潮席卷而来，这次，孙正义似乎又赌赢了。

6月1日，软银集团股价大涨约14%，一举超过丰田，成为日本市值最高的上市公司。与此同时，软银也终结了丰田汽车自2003年稳坐至今、长达23年的霸主纪录。

图源：国际金融报

伴随软银股价大涨，软银集团创始人兼掌门人孙正义的身家也被迅速抬高，单日财富暴增超过百亿美元。

福布斯实时富豪榜显示，截至6月1日，孙正义身家来到约1000亿美元附近，超过印度富豪穆克什·安巴尼和高塔姆·阿达尼，登上亚洲首富。

图源：证券时报

全球第21、亚洲第1 图源：财联社

事实上，今年以来，软银股价已经累计上涨了80%。

而此前多年，软银的股价都颇为震荡，公司甚至一度深陷亏损泥潭。那么，是什么让其迎来了命运逆转？

市场普遍认为，其中核心的驱动力来自于软银对AI领域的重押。公开资料显示，软银是OpenAI的最大外部股东之一，累计投资已超过300亿美元，还计划在法国建设总规模最高5GW的AI数据中心容量，最高投资750亿欧元。

此前，孙正义也曾在股东大会上宣称，软银未来十年的唯一目标是成为全球人工超级智能（ASI）领域的头号平台型公司。

不过，资本的光环之下，软银和孙正义，仍是一套备受争议的组合。

先来聊聊孙正义此人。

在投资界，孙正义的常被人叫做“疯子”或“赌徒”。而这种性格特质，其实在他年少时就已经开始显露。

1957年，孙正义出生在一个底层家庭，小时候就直面身份、阶层和贫穷带来的压力。这也解释了他性格里强烈的赌性和证明欲：他不是从中心地带出发的人，而是一个从边缘处挤进去的人。

高中时期，孙正义的父亲孙三宪靠弹珠机等生意赚了一点钱。于是，孙正义得以前往加州大学伯克利分校读经济学，期间，他利用美国教授的发明，组织团队开发了一款多语种翻译机，并成功以接近1亿日元的价格卖给了夏普公司，赚到了人生的第一桶金，这段经历让他尝到了技术对资本的放大效应的甜头。

1981年，24岁的孙正义创立了软银（SoftBank）。公司刚成立时，软银只是一个连正式员工都招不到的电脑软件分销商。

当时，孙正义搬来两个水果箱当做讲台，站在上面对着仅有的两名员工慷慨陈词，宣称公司在未来三十年内资产要达到几百亿日元。结果，这两名员工被他的“疯狂”吓倒，几天后就双双辞职。

而软银的真正崛起，是由于孙正义抓住了两波互联网红利。

1995年，全球互联网刚刚萌芽之际，孙正义嗅到了其中的机会。1996年，软银向雅虎投入约1.05亿美元，换取大约三分之一股权，后续持股比例一度达到约36%至37%。

结果很快证明，这一刀切得很准。

1996年4月，雅虎登陆纳斯达克，发行价为每股13美元，上市首日股价一路冲高，最终收于33美元，市值达到约8.48亿美元。软银对雅虎的投资，获得了巨大的账面回报。

投资阿里巴巴，则是孙正义另一个广为人知的故事。

2000年前后，阿里巴巴刚成立不久，马云带着一群人在杭州创业，早期的公司定位只是一个帮助国内供应商对接海外买家的B2B网站。

孙正义就是在这个阶段见到了马云。按照孙正义后来在公开访谈中的回忆，当时的阿里巴巴没有清晰商业计划，没有收入，员工也只有几十人，但他被马云的表达、眼神和领导力打动。

图源：微博

据阿里巴巴上市招股书后来披露，2000年，由软银领投的一批投资人向阿里巴巴投资2000万美元，这笔钱也被认为是全球互联网投资史上最传奇的下注之一。

此后，软银对阿里持续加码。2003年，双方围绕淘宝前身相关主体设立合资安排，软银通过一系列投资向相关实体投入合计5000万美元；同年，软银还购买了3000万美元阿里巴巴可转债，后来转换为阿里普通股。

2014年，阿里巴巴登陆纽交所，这笔投资迎来兑现时刻。

2014年9月，阿里巴巴以每股68美元定价上市，后来在承销商行使超额配售权后，IPO总规模达到250亿美元，成为当时全球最大规模IPO之一。上市首日，阿里股价大涨约38%，收于93.89美元。

按这一收盘价计算，软银所持阿里股份价值接近750亿美元。也就是说，十几年前的下注，在阿里上市那一刻，直接膨胀了数百倍。

对阿里的投资，回报倍数高到足以改写软银的资产负债表，也足以把孙正义推上全球顶级投资人的牌桌。这次成功，后来也成了软银继续融资、继续做大基金、继续进行全球化投资的重要资本。

当然，赌徒的故事中，并不是每次都能赢。其中，最典型的滑铁卢，莫过于WeWork。

2017年，不满足于常规资本运作的孙正义，游说了沙特阿拉伯主权财富基金等跨国资本，共同成立了规模高达1000亿美元的软银愿景基金一期，成为当时全球最大规模的科技投资基金之一。

也是在这个阶段，孙正义那套“用巨额资金提前占位未来”的打法被推到极致。同年，公开报道显示，软银最早向WeWork投入约44亿美元，此后又通过软银集团、愿景基金以及其他融资安排继续追加资金。

2018年到2019年，是WeWork估值最膨胀的阶段。在软银持续输血和一级市场追捧下，WeWork估值一度被推高到470亿美元。

但问题在于，WeWork的底层资产并没有发生变化。互联网公司的估值的外衣下，包住的仍是一门高度依赖现金流和资产负债表的地产生意。

2019年，WeWork准备IPO，当招股书摆到公开市场面前时，投资人终于看清了这家公司真实的一面。于是，泡沫开始破裂，WeWork被迫撤回IPO，软银不得不拿出救助方案。

图源：36氪

这一步，是孙正义投资神话的一次公开坍塌。

2021年，WeWork借壳SPAC登陆纽交所，交易估值约90亿美元。但上市两年后，WeWork就申请了破产保护，估值470亿美元的独角兽，还是走到了破产重组的这天。

图源：华尔街日报

WeWork的溃败，只是冰山一角。随着全球科技股进入杀估值周期，愿景基金投资的大批尚未盈利的科技企业市值纷纷腰斩。

数据显示，软银集团在2022财年创下了高达9701亿日元的净亏损；而在更早之前的2021财年，其愿景基金部门更是录得了创纪录的3.5万亿日元（约合270亿美元）的巨额投资亏损。

在2022年的低谷期，软银的贷款价值比一度逼近了25%的安全红线。如果不是靠卖出阿里巴巴股票强行回笼资金，软银不一定能挺过当年那场风暴。

这两年，熬过至暗时刻后，孙正义再次开赌，将软银的全部筹码押在了新趋势上——人工智能。得益于此，软银集团去年的净利润飙升至5万亿日元，彻底扭转了前几年巨亏的阴霾。6月1日，软银股价狂飙14.02%后，孙正义甚至重新夺回了亚洲首富的头衔。

数十年时间内，孙正义无数次想证明自己是一个高超的资本玩家和周期幸存者。

不过，资本没有永恒的传奇，财富神话和跌落深渊，只在一夜之间。作为阶段性的亚洲首富，孙正义和他的软银集团，究竟是能借此沉淀为真正的AI基础设施帝国，还是会在下一个经济周期的逆转中迎来更猛烈的清算，时间会解答一切。