柠季收购哈根达斯，为什么茶饮纷纷盯上冰淇淋？

哈根达斯中国业绩连年走弱，但依然能帮柠季“抬高身价”

文｜《财经》研究员 柯愉乐

6月2日，通用磨坊宣布达成一项最终协议，把中国大陆的哈根达斯门店出售给一个包括柠季在内的投资者集团。柠季即柠季手打柠檬茶，是一个诞生于湖南的连锁茶饮品牌。

作为协议的一部分，买方将从通用磨坊获得独家许可，在中国大陆的冰淇淋门店及礼品业务中使用哈根达斯品牌。通用磨坊将继续在中国拥有并运营哈根达斯的零售和餐饮服务业务。交易预计将于2026日历年内完成，公告没有披露具体交易额。

通用磨坊的公告称，柠季是中国增长最快的茶饮品牌之一，拥有超过3000家门店。不过据窄门餐眼，柠季这一品牌目前的在营门店数为1799家。

多名业内人士告诉《财经》，作为一家柠檬茶品牌，柠季品类单一，天花板低。小程序显示，柠季有接近30个SKU（最小存货单位），但基本都围绕柠檬茶这一品类展开。据《财经》了解，柠季的增长计划并非是通过自身品牌走“万店规模”，而是希望通过收并购、出海等方式寻求发展，而哈根达斯正是一个拥有国际影响力的标的。

从哈根达斯的角度，其中国业务下滑明显，通用磨坊有“甩手”之意。通用磨坊甚至在公告中称，该交易符合通用磨坊的“加速”战略。自2018财年以来，通用磨坊通过收购和剥离重塑了投资组合以促进增长，其净销售额近三分之一发生了变动。

除了这两个品牌的联手，这个夏天多家茶饮品牌跨界做起冰淇淋的生意。

霸王茶姬5月宣布上线“茶拉朵”，喜茶重启喜拉朵实验室，各方都瞄准了同一门生意。大消费行业分析师杨怀玉认为，这背后的逻辑本质是寻找第二增长曲线。冰淇淋毛利高、成瘾性强、场景互补，能有效拉升客单价与复购，对抗茶饮同质化与价格战。但做好跨界并不简单，冷链、品控与品牌认知都是潜在挑战。

各取所需的交易

一年前，哈根达斯就曾被媒体曝出正在考虑出售中国门店业务，价格可能高达数亿美元。此次交易的买方是一个投资者集团。通用磨坊公告中只点出柠季的名字，而没有公开该集团内还有哪些成员。

根据行业媒体小食代报道，过去七年，哈根达斯在中国的门店总数已经腰斩，从2019年的557家减少至如今的200多家。多地哈根达斯出现关店潮。以宁波市为例，高峰时期曾有接近10家店，随着宁波万象城店近日关门，整个宁波只剩下一家店。类似案例不在少数。

过去两年，通用磨坊的管理层也曾点名哈根达斯在华业绩下滑。如2025财年二季度业绩说明会上，通用磨坊董事长兼首席执行官Jeff Harmening承认，哈根达斯在中国的店铺客流量出现了两位数的下降。

“事实上，过去几年里，我们已经关闭了不少业绩不佳的门店。我们的重点是零售和餐饮服务，因为这两个领域的利润率更高，未来也更有增长潜力。”他说。具体到哈根达斯在中国的销售额、利润等数据，通用磨坊未在财报里做单独披露。

值得注意的是，在这次交易中，通用磨坊保留了零售和餐饮业务，这意味着哈根达斯在商超、便利店等零售渠道的经营权仍掌握在通用磨坊手中，这也是哈根达斯在中国相对稳健的业务内容。

原通用磨坊大中华区总裁朱玺曾公开表示，线下门店只贡献了哈根达斯中国三分之一的利润，三分之二来自其他渠道，如零售、餐饮等。

杨怀玉分析，这是典型的轻资产化战略收缩。“剥离重运营、低毛利的线下门店，聚焦高利润零售与餐饮渠道，说明其承认中国门店直营模式水土不服，转而依托品牌授权与供应链变现。”

对于柠季而言，这笔“蛇吞象”的交易或在为其出海计划铺垫。

2025年8月，柠季创始人汪洁接受虎嗅采访时坦言，“柠季肯定不是一个万店的模型。”柠季探索的增长解法是出海和收并购，这也是其目前两个并列的核心战略。

“出海方面，柠季会在东南亚持续开放加盟，美国继续打磨直营模型，墨西哥、巴西等市场先考察；并购上，参考丹纳赫模式。”汪洁受访时表示。

丹纳赫模式指美国丹纳赫公司探索出的一种独特的企业增长和管理模式，通过不断进行战略收购和精益管理，以最终获益退出为目的，形成资本运作闭环，使集团的生意组合始终保持高增长。这种模式在国内的餐饮乃至消费行业并不少见，海底捞、百胜中国、安踏、珀莱雅等公司都是例子。

从柠季过去传递出来的并购动作及意向来看，它最初瞄准的都是茶饮咖啡等与本业较为相近的赛道。

2022年，柠季全资收购了咖啡品牌RUU，彼时后者才成立不到一年。《财经》查询RUU咖啡小程序，如今门店数只有8家，分布在上海、深圳、长沙、衡阳四个城市。

2023年，市场又传出柠季拟收购华润集团旗下咖啡品牌太平洋咖啡的消息。不过，这一传闻于2024年被华润方面公开否认而没了下文。

出海是另一条路。今年5月13日，柠季在其社交媒体宣布，海外已签约门店达到101家，进入的市场包括泰国、越南、澳大利亚、美国等7个国家。《财经》了解到，柠季同时也一直在寻找海外的餐饮标的，但是由于品牌背景和海外积累较为薄弱，较难打动海外企业。此次拿下哈根达斯，对柠季提升国际知名度无疑有很大帮助。

杨怀玉进一步补充，柠季接手哈根达斯也意在借高端品牌势能实现阶层跃迁，突破茶饮低价内卷困局。哈根达斯门店自带高净值客群与核心商圈点位，可快速补齐柠季高端场景短板。同时还能扩充自身产品矩阵，在单一内卷的柠檬茶赛道建立起差异化优势。

回顾柠季的融资史，2021年、2022年分别进行了两轮融资，字节、腾讯、顺为资本等都是投资方，后来柠季还引入原美团龙珠资本CFO（首席财务官）丘梓辰担任公司CFO。天眼查显示，字节、腾讯如今分别持有柠季母公司12%的股份。不过最近四年，柠季没再披露过融资事件。

一家是致力于并购但久不见效的新锐柠檬茶品牌，一家是逐渐跌落神坛的高端冰淇淋老牌，更关键的问题或许在于收购之后，双方如何进行整合和业务协同。针对这一问题，截至发稿，通用磨坊、柠季方面均未回复《财经》问询。

加盟商社群组织者，同时也是餐饮自媒体“强哥聊餐饮”的主理人李  强认为，柠季在门店网络、加盟拓展、组织方面的能力是比较优秀的，可以带动哈根达斯进行市场扩张。

为何茶饮都开始卖冰淇淋？

这个夏天，不止柠季与冰淇淋“结缘”。早前，霸王茶姬、喜茶已纷纷加入冰淇淋赛道。

6月1日，喜茶在厦门开出福建省首家喜拉朵实验室，主打以应季鲜果和鲜奶每日现制的意式冰淇淋（Gelato）。另据行业媒体《咖门》，上海、北京还有两家喜拉朵实验室正在筹备开业。

霸王茶姬则选择以上新产品线的方式切入冰淇淋赛道。5月21日，霸王茶姬宣布旗下“geelato”（茶拉朵）系列首批正式落地上海、深圳、北京、成都、武汉5座城市的9家核心门店。茶系列选取霸王茶姬自家经典口味做成了意式冰淇淋，价格也与茶饮产品相当，位于18元-24元之间。作为对比，拥有1326家门店、一年拓店近900家的意式冰淇淋品牌野人先生的客单价在30元上下，单球价格最低也需要28元。

杨怀玉表示，茶饮品牌卖冰淇淋背后的逻辑本质是寻找第二增长曲线，以对抗茶饮同质化与价格战，冰淇淋毛利高、成瘾性强、场景互补，能有效拉升客单价与复购。同时，类似于很多茶饮品牌“早咖午茶晚酒”的尝试，“茶饮+冰品”的产品线组合也可以实现对全时段消费场景的覆盖，提升单店坪效与用户生命周期价值。

作为喜茶实验性门店“白日梦计划”的一部分，该品牌在2019年就布局了相关产品线，但长久以来只存在于门店内部。也就是说，此番新开门店这是喜茶在冰淇淋赛道的一次重大布局。

霸王茶姬卖冰淇淋则带有“重启”的意味。过去一年，霸王茶姬无论是在市场表现还是股价上都表现出明显的下行趋势。2025年总净收入129.07亿元，较上年124.06亿元增长4.0%；归母净利润11.71亿元，较上年25.16亿元下滑53.5%。作为对比，2023年、2024年，霸王茶姬的营业收入分别实现了843.79%、167.35%的增长。

到了今年一季度，霸王茶姬的表现有所好转，营收达35.46亿元，环比增长19.2%，同比亦有4.6%的小幅增长；经调整净利润5.07亿元，环比上涨超400%，但比去年同期的6.77亿元仍有25.1%的下滑。

关于“茶拉朵”系列的销售数据，官方暂未披露。一位霸王茶姬加盟商向《财经》表示，冰淇淋虽然还没有全国铺开，但“已经上了的（门店）都卖得很好。”他认为冰淇淋赛道本身没有问题，但较为依赖商圈人流，“街边开一个，有人去吗？”同时，购置冰淇淋机器也会抬高建店成本，增加加盟商的经营压力。

在跨界冰淇淋寻找增量这个问题上，杨怀玉也提醒，跨界并不简单，需解决冷链、品控与品牌认知三大门槛。以柠季为例，与哈根达斯的交易完成后，不排除柠季会在自家门店上线哈根达斯产品的可能性，但两者在团队文化、运营标准与供应链节奏差异较大，磨合成本高。此外，加盟商对高端冰品接受度与盈利能力存疑，扩张速度受限。若仅做物理叠加而非价值重构，极易陷入“高端做不稳、大众失根基”的两难境地，整合成败取决于能否保持双品牌独立运营下的资源精准赋能。