“从0到1”之后，真正的“1到100”来了

转自：长安街知事

6月1日，宇树科技科创板IPO成功过会——从3月20日上交所受理，到上市委审议通过，仅用73天，刷新了今年A股的最快纪录。

一家2016年起步、即将迎来十周年的机器人公司，就这样跑出了中国资本市场服务硬核科技创新的“加速度”。

宇树并非孤例。数据显示，仅港交所排队上市的企业中，机器人相关公司就已达46家，占整体排队企业的一成以上。乐聚机器人、云深处科技等一批行业头部接连递表。一边是A股“具身智能第一股”呼之欲出，一边是港股“机器人军团”集结待发——中国的机器人公司，正掀起一波引人瞩目的上市潮。

这股潮水从何而来，将奔向何方？在笔者看来，它远不只是几十张上市批文，而是中国硬科技产业从“技术突破”迈向“规模商业化”的一次集体冲锋。

（一）

“闪电”过会，折射着资本市场的鲜明取向。

当注册制改革不断深化、科创板“预先审阅”机制持续提速，制度设计正在以更高的效率、更精准的规则，为硬科技企业铺路。宇树此次拟募资42.02亿元，全部投向智能机器人模型研发、本体研发、新产品开发与智能制造基地建设——这正是资本市场希望看到的“把钱用在刀刃上”。

视野放到香港，同样是制度红利在发力。港交所为尚处高研发、暂未盈利的特专科技公司打开了上市通道。灵活的再融资机制，又让上市后的“持续输血”更加便捷。2025年，港交所全年119家公司上市、募资超2850亿港元，时隔四年重回全球IPO榜首，机器人正是其中最亮眼的成长性资产之一。

当企业在实验室里攻坚“卡脖子”环节时，资本市场主动把“窗口”开到了它们面前。这种制度善意，是对产业最实在的托举。

（二）

资本愿意“抢着投”，企业敢于“扎堆上”，根植于中国机器人日渐坚实的产业基座。

如今，中国已是全球最大的机器人应用市场。2024年中国工业机器人新增装机约29.5万台、占全球的54%，连续多年稳居全球第一；在役工业机器人存量突破200万台，同样位居世界第一。而在最具想象空间的人形机器人领域，中国企业也形成了领跑态势——全球出货量排名前列的人形机器人厂商大多来自中国。

更深一层的优势在于完整的产业链。依托涵盖全部工业大类的制造业体系，谐波减速器、伺服系统、行星滚柱丝杠、智能控制器等关键零部件国产化率不断提升，直接带动整机成本快速下探。

创新成果同样领先，核心技术持续突破。截至2024年7月，我国机器人有效专利超过19万项、约占全球的三分之二。人形机器人百强企业中，约三分之一为中国企业。叠加长三角、珠三角、京津冀三大集群协同——上海集聚近半数整机企业、深圳本体企业数量居全国之首、北京汇聚区域约九成相关企业，中国已织就一张“研发—零部件—整机—场景”高度耦合的产业网络。

（三）

规模商业化的意义，远不止于从“能站起来”到“能干活、能卖货”。

其一，行业正在跨过最关键的拐点。如果说2025年是公认的“量产元年”，2026年就是“商业化元年”。数据显示，2025年国内人形机器人出货量约1.8万台，同比激增超650%；2026年有望攀升至6.25万台，多位业内人士甚至预测年产量将冲击10万至20万台。从工厂分拣、巡检安防，到展览导览、教育科研，机器人正一个场景接一个场景地“上岗”。

其二，产业逻辑发生了质变。技术验证阶段比拼的是“能不能动”，规模商业化阶段比拼的是成本和可靠性。一旦机器人的综合使用成本适宜、需求放量，企业就将从“烧钱研发”走向“造血经营”，形成“研发—量产—订单—再投入”的良性循环。

据测算，“十五五”期间，中国人形机器人市场规模有望从2025年的约百亿元级增长至2030年的千亿元级。与此同时，工信部牵头成立“人形机器人与具身智能标准化技术委员会”，以及上海、北京、杭州、武汉等地密集出台的专项政策与补贴，推动着“技术—标准—场景—资本”协同共振的产业大路越走越宽。

对国产机器人而言，这是“从0到1”之后真正的“1到100”。

（四）

当然，看多不等于盲目。

客观地说，赴港排队的机器人企业中，多数仍处于净亏损状态，研发投入大、收入规模尚小，2026年也被业内称为机器人概念股的“商业化大考”之年。特斯拉Optimus等国际巨头加速量产，竞争只会愈发激烈。

一个更加务实而积极的判断是，“上市潮”带来的信息透明与公开问询，会把真本事和真订单从概念里筛出来。优胜劣汰之后，资本会越来越向“专注核心技术”的企业集中。

这是一个新兴产业走向成熟的“成人礼”。我们要做的，是让“上市潮”沉淀为“价值潮”——让最能创新、最能交付、最能为社会创造价值的企业，心无旁骛、跑得最远。

潮起东方。我们有理由相信，今天叩门的这批企业里，会走出引领全球的世界级机器人巨头。而这一切，才刚刚开始。

图源：视觉中国

作者：郑登津 中央财经大学会计学院