“3D视觉第一股”左右互搏，减持8亿，定增9.8亿

撰文丨王鑫

6月5日，A股机器人板块午后狂飙，“3D视觉第一股”奥比中光股价强势拉升，创下历史新高。

这抹红，不是因为普涨，而是产业风向标在剧烈转动。

就在几天前，比亚迪执行副总裁李柯官宣，正全力自研人形机器人，项目代号“尧舜禹”。这个项目2022年就秘密启动了，到今年已组建约4000人的核心团队，博士占比超30%。2026年，比亚迪计划内部部署猛增至2万台。

另一边，宇树科技科创板IPO“闪电过会”，从受理到过会只用了73天，刷新了近年A股硬科技的最快纪录。英伟达也联手宇树，推出基于Isaac GR00T平台的人形机器人。

巨头们集体下场，2026年被坐实为“具身智能量产攻坚年”。

奥比中光卖的不是普通摄像头，而是机器人的“眼睛”。当机器人产业从PPT演示走向工厂量产，上游视觉传感器的爆发是确定性最高的逻辑之一。市场今天的大涨，买的是未来几年机器人量产带来的海量订单。

但问题也恰恰出在这里，股价越高，套现的刀就越快。

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解禁即跑，核心圈层套现8亿

就在股价狂欢之际，近期一则减持公告，把这家硬科技公司推上风口浪尖。

5月16日，实控人黄源浩联合6家员工持股平台、CTO肖振中、职工代表董事张丁军，集体亮出减持计划。未来三个月合计减持占总股本1.54%，按6月5日收盘价126.06元算，套现金额约8亿元。其中黄源浩个人就拿走约4.8亿。

这距离公司科创板上市，才刚满四年。

几个细节值得玩味。这是黄源浩上市以来首次减持。他持有的股份包括2600多万股普通股，今年1月7日才刚解禁，解禁后四个月就抛。“解禁即跑”四个字，不是形容，是事实。

减持时点也极其精准。股价从2024年低点18.83元涨到减持公告日，期间最高涨幅已近5倍。公告之后，股价又涨了41%，累计涨幅达5.69倍。

有股民在股吧里怒问：“黄源浩说的长期主义呢？骗小股东的吧？”股民最核心的质疑是：没分红，凭什么减持？

客观说，公司确实有苦衷。奥比中光2022到2024年持续亏损，直到2025年才首次盈利1.28亿。但每股未分配利润仍是-3.8元，账上亏空没填平，想分红也分不了。

而新“国九条”对科创板企业开了口子：近三年累计研发投入占比超15%或金额超3亿，控股股东可减持。奥比中光近三年研发投入合计7亿，且占比远超15%，减持合规。

但还有一笔4800万的账，值得说道。

2025年，公司花4804万回购了74.26万股，并依据《上市公司股份回购规则》称其“视同现金分红”。合规没问题。可这些回购股份不是注销，而是用于员工股权激励。行权价约16元/股，按现价算浮盈超5倍，受益对象包括3名外籍员工在内的5个人。

名义上是公司“分红”的钱，实际变成了极少数人的低价期权。名义上回馈全体股东，实际是定向输送利益。合规和合理，有时候真是两码事。

这笔操作对股东划不划算，得看未来股权激励赚回来的钱，能不能覆盖今天花掉的4800万成本。

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一边套现8亿，一边定增9.8亿

一边是核心股东套现8个亿，另一边，公司又迫不及待向市场“伸手”，近期公布不超过9.8亿的定向增发计划。

这种“左手减持，右手定增”的戏码，合规上同样没问题。

定增的钱干嘛用？两个大项：机器人AI视觉与空间感知技术研发平台，总投资17.96亿，拟用募资8.58亿；AI视觉传感器制造基地，总投资1.90亿元，拟用募资1.22亿元。说白了，就是扩张的钱。

奥比中光的家底并不厚。截至2026年一季度，货币资金只剩6.6亿。近8年累计亏损超20亿，堪称“烧钱机器”。面对芯片研发和产线建设的重资产投入，账面那点现金根本不够烧。定增，几乎是维持技术军备竞赛不掉队的唯一选择。

抛开资本运作，回到技术和产业本身，奥比中光，到底是不是在做一门好生意？

答案是肯定的。它踩中的，是当下最硬核的风口：物理AI和具身智能。

无论人形机器人、自动驾驶还是空间计算，都需要一双“眼睛”感知三维世界。而奥比中光是国内极少数掌握3D视觉“芯片-算法-光学”全栈自研能力的企业。

2013年，黄源浩从麻省理工回国创业，死磕3D视觉。如今，公司已布局结构光、双目、dTOF、iToF、Lidar等全技术路线，累计专利近2000项。更关键的是生态位，与英伟达、苹果、AMD等巨头深度绑定。

3D传感器是许多机器人开发平台的“标配”，公司已与智元机器人、北京“天工”、优必选、蚂蚁灵波、加速进化、灵心巧手、魔法原子、荣耀等多家公司进行适配落地。

券商也很乐观。华创证券预测，2026-2028年营收将从17亿飙到42亿，净利润从3亿涨到8亿以上。定增扩产，是为了提前锁定产能。

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结语

奥比中光的现状，是许多硬科技企业成长期的缩影。

一方面，早期投资人耗时多年等上市、等解禁，总需要一个体面的价值兑现。另一方面，技术壁垒和产能需要海量资金来堆，研发芯片、建设产线、抢占人才，每一项都是吞金兽。

对于投资者而言，这无疑是一场高风险的博弈。你必须相信那个宏大的产业叙事，相信管理团队的技术眼光和执行力，才能忍受短期的业绩波动和股权稀释。