三周加息两次 印尼打响货币保卫战

6月9日，印尼央行在非例行议息会议上意外宣布加息25个基点至5.5%，这已是该行在三周内的第二次加息行动。

此前一天，印尼市场遭遇股债汇全面崩跌，雅加达综合指数一度暴跌逾4%，印尼盾盘中跌至18150的历史新低，10年期国债收益率飙升至7%上方。

三周两度加息

印尼央行在6月9日的非常规会议上，将七天逆回购利率上调25个基点至5.5%，赶在了原定6月17日至18日举行的正式会议之前。

这是印尼央行行长瓦吉约8年的任期内，第二次在非升息周期内紧急加息。至此，继5月超预期加息50个基点之后，印尼央行在三周内已累计加息75个基点。

印尼央行在声明中坦言，由于近期印尼盾汇率贬值幅度超出预期，加上中东局势动荡引发全球金融市场剧烈波动，决定提前采取行动。

声明称，“央行认为有必要采取进一步措施，通过提高收益率并给予各种激励措施鼓励外资流入，来加强印尼盾汇率的稳定性”，同时强调此举是“前瞻性预防措施”，确保2026年和2027年的通胀率控制在目标区间内。

华侨银行经济学家拉瓦尼娅·文卡特斯瓦兰在印尼央行加息后分析指出，这一行动确实展现了防止市场情绪进一步恶化的积极态度，但其可持续性关键取决于更广泛的政策方向是否清晰。

中亚银行首席经济学家大卫·苏穆尔则提醒，鉴于墨西哥、印度、菲律宾等同类新兴经济体国债收益率普遍处于高位，印尼需要“采取更激进的紧缩政策”以维持利差优势，仅仅25个基点的调整恐怕还不足以扭转局面。

除加息之外，印尼央行还打出了一套“组合拳”：在汇率层面，宣布加大离岸及在岸市场干预力度；在吸引外资方面，计划提高印尼盾计价证券（SRBI）收益率，并将外国投资者对冲掉期费率下调10%以补偿其目前所承担的成本；此外，重启3、6、9、12个月期限的回购协议拍卖，确保货币和银行体系流动性充足。

货币或再贬值

今年以来，印尼盾兑美元已累计下跌约8%，成为全球表现最差的货币之一。

就在加息前一天，印尼盾一度跌至约18150的历史新低，创下2020年以来最大单月跌幅。而在6月4日，已跌破18000这一重要心理关口。10年期国债收益率在6月8日飙升36个基点至7.24%，较今年1月低点已暴涨超过120个基点。雅加达综合指数在创下历史新高仅5个月后已暴跌37%，沦为彭博追踪的全球90多个股指中表现最差的市场。

外国投资者今年以来已从印尼股市撤资超过35亿美元，与此同时，外资从印尼债券市场撤出数十亿美元。数据显示，截至6月初，外国投资者持有的印尼政府债券占比已降至约12.6%，为近20年来低位。央行为了捍卫印尼盾，外汇储备已连续五个月下降，5月减少13亿美元至1449亿美元，创下2018年以来最长的连续下降纪录，也是近两年来的最低水平。

管理约6240亿美元资产的全泉投资（Allspring Global Investments）投资组合经理加里·陈（Gary Tan）明确表示，“印尼空头背后的核心驱动因素是对印尼盾的悲观预期”，投资者仍然担忧宏观经济失衡和政策可信度，尤其在财政方面。

摩根大通私人银行亚洲利率及外汇策略主管唐雨旋则表示，国内政治不确定性是新兴市场常见风险，全球投资者通常会采取观望态度，“我们目前仍建议谨慎行事”。

澳新银行亚洲研究主管高坤指出，印尼债券收益率大幅走高印证了外资正在流出，投资者要求更高收益率才会重新入场。他警告，若本周美国CPI数据走高，印尼盾将面临更大贬值压力，届时即便央行继续加息也难以扭转局势。