大族数控：AI背后的打孔人
一家深圳公司，不写一行AI代码，却靠给AI造设备一年入账57.73亿元，净利润增长173.68%。
01 大学老师下海，修出两家上市公司
高云峰，1967年生，北航飞行器设计专业毕业。毕业后在南京航空航天大学教书，铁饭碗。
1990年代初他辞职南下。
帮朋友修进口激光设备的时候，他发现一台机器动辄上百万，国内全靠进口。学飞机设计的人，看这个觉得：我也能做。
1996年，深圳华强北一间百来平的民房，大族激光就这么起来了。先给温州纽扣厂做激光打标机，后来干进了苹果供应链。2004年上市。
后来他把PCB设备业务分拆出来，叫大族数控。
2022年创业板上市，首日破发。三年后净利润从1.4亿飙到8.24亿，翻了近6倍。
02 电路板上的"城市立交"
大族数控做的事不复杂：给PCB制造提供全套设备。
PCB就是电子设备里那块绿色硬板。最要命的一道工序叫钻孔，在板子上钻出成千上万个微米级小孔，让电信号在不同层之间穿行。
大族数控的钻孔设备，定位精度±4微米，重复定位精度±2.5微米（官网HANS-F6M参数）。头发丝直径约80微米，它钻的孔比头发丝细了一个数量级。
一块巴掌大的电路板，密密麻麻钻满了微孔，这些孔打通了数公里长的信号通道。差一个微米，信号就走偏，整条线路就废了。跟城市立交一样，一个出口标错了，车就全堵死。
钻孔设备是大族数控的王牌。国内市占率超30%，按2024年收入算是中国最大的PCB专用设备制造商，全球市占率约6.5%（灼识咨询）。产品线覆盖压合、钻孔、曝光、成型、检测、贴附六大工序，业内最全。
03 2025年，业绩有多猛
AI算力中心拼命建，服务器用的高多层板需求旺，大族数控的业绩直接起飞。
分红预案每10股派6元。
全年数字好看，不过耐看的是四个季度的逐季加速：
Q1：营收9.60亿，净利1.17亿
Q2：营收14.22亿，净利1.46亿
Q3：营收15.21亿，净利2.28亿
Q4：营收18.70亿，净利3.33亿
一季度比一季度高。Q1同比增速27.89%，后面三个季度越跑越快。
2026年Q1没减速：营收19.55亿，同比+103.69%；净利3.23亿，同比+176.53%；毛利率33.12%，同比提升3.5个百分点。
04 谁在买它的设备
"受益于AI服务器需求"这种话说多了跟没说一样，看谁在掏钱。
2026年以来：沪电股份连续多次公告扩产，官宣投资累计约176亿元；鹏鼎控股追加110亿建高端PCB基地；胜宏科技规划了180亿。三家加起来超460亿，深南电路等也在跟进。
资本开支增速更直观：胜宏Q1同比暴增390%，沪电增长123%，深南、景旺也超过100%。扩产浪潮才刚开始。
胜宏科技是大族数控第一大客户，2025年贡献约15.7亿收入。
技术方面，CCD六轴独立机械钻孔机已通过下一代AI服务器PCB认证，在多家龙头企业量产，简单讲就是它钻出来的板子，AI服务器客户认了。M9方案超快激光钻机也已获量产认证，预计2026年批量发货。
05 竞品格局：大族赢在"全"
国内PCB设备行业集中度很低，谁都不大。
芯碁微装专攻LDI曝光设备，曝光环节国产化领先；东威科技在垂直连续电镀设备（VCP）领域市占率超50%；日立、Schmoll、三菱这些国际巨头在高端市场还占着位置。
大族数控赢在一个"全"字，别人做单工序，它整条产线都能给。但曝光设备上芯碁微装更领先，大族还得追。
鼎泰高科值得一提。全球PCB微钻钻针龙头，2025年毛利率42.34%，比大族数控高出7个百分点。两家关系有意思：鼎泰买大族的钻机生产钻针，PCB板厂再买钻针装在大族的钻机上加工。设备卖一次，钻针反复买，利润自然更厚。
06 风光背后，四道坎
控股股东高比例质押。 高云峰把持有的大部分大族激光股份质押了，比例96.96%。市值大跌的话可能触发平仓，间接影响公司控制权。
经营现金流吃紧。 2026年Q1经营活动现金流净额-6.46亿元。有季节性因素，但一个季度流出去6个多亿，总归不踏实。
行业周期风险。 AI算力建设正处资本开支高峰，但2027、2028年走向不好说。一旦阶段性饱和，高多层PCB需求可能回调。
客户和供应商太集中。 前五大客户销售占比37.65%，前五大供应商采购占比28.23%。大客户说砍单就砍单，价格由人家定。
07 港股上市，产能跟上
2026年2月H股在港交所上市（03200），募资约46.31亿港元。GIC、高瓴、Schroders等10家国际机构作为基石投资者，合计认购约3.1亿美元。
产能从3000-4000台/年提到6000-7000台，募投项目预计2026年6月竣工后还会扩产。
2025年海外营收6.09亿元，同比增长68.30%，占总营收约10.5%，占比仍低。东南亚受"China+N"策略推动，PCB产能建设提速，这块空间大但得慢慢啃。
写在最后
从华强北一间民房到年入57亿，大族数控走了二十多年。势头很猛，但现金流、质押、周期、集中度，哪道坎没踩实都可能拖后腿。
你怎么看？欢迎聊聊。
