核心业务双降9.58%研发逊于同行，科拓股份过港交所聆讯，上市仍存隐忧

> 2026年6月8日，厦门科拓通讯技术股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，中金公司与民银资本担任联席保荐人。这是科拓股份第三次向港交所递表，在历经两次创业板上市尝试失败后，终于叩开港股大门。 然而，聆讯过关之际，其作为中国智慧停车空间运营行业第二名的光环下，核心业务收入下滑、研发投入不及同行的现实，为此次资本征程增添了不确定性。 ## 市场地位：行业老二服务超三万个停车场 科拓股份成立于2006年，是一家专注于通过技术连接“人、车、场”的智慧停车空间运营商。根据灼识咨询报告，**按2024年相关收益计算，科拓股份在中国智慧停车空间运营行业排名第二，市场份额为3.3%**。 截至2025年12月31日，公司服务的停车场数量达到**30,644个**，覆盖商业综合体、写字楼、住宅社区、医院、景区等多种场景。 ## 财务透视：营收稳步增长但盈利承压 2023年至2025年，科拓股份展现出稳健的营收增长，但利润端存在波动：  - **收入**：分别为7.38亿元、8.00亿元及8.31亿元，三年复合增长率约6.2%。 - **净利润**：分别为8703万元、8671万元和9368万元，2025年同比增长8.0%。 - **毛利率**：保持在较高水平，分别为46.4%、45.9%和46.4%。 尽管经调整纯利从2023年的8941万元增至2025年的1.219亿元，显示一定盈利韧性，但年内利润率从2023年的11.8%微降至2025年的11.3%。 ## 业务裂痕：两大核心业务收入“双降” 科拓股份的收入主要来源于数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营三大板块。2025年，三者收入占比分别为57.5%、21.2%和21.1%。然而，前两大业务正面临增长压力： - **数智化停车系统**（2025年收入4.78亿元）：收入占比从2023年的61.3%下滑至2025年的57.5%，销量从2023年的178,123套/台降至2025年的155,751套/台。公司解释称，部分产品如路内停车收费系统需求暂时发生变化。 - **数智化停车管理服务**（2025年收入1.76亿元）：2025年收入同比下滑**9.58%**，毛利率也从2023年的57.9%降至2025年的53.8%。所服务的停车场数目从2024年的4,890个减少至2025年的4,519个，主要因大量旧合约到期。 - **停车场运营业务**成为增长亮点，收入从2023年的0.98亿元增长至2025年的1.75亿元，但招股书亦提示其自营停车场每个停车位收益不及2023年水平。 ## 研发短板：投入占比落后于同行 作为科技驱动型企业，科拓股份的研发投入强度备受关注。2023年至2025年，其研发成本分别为4261.3万元、4502.9万元和4434.6万元，占同年总收益的5.8%、5.6%和5.3%。其中2025年研发成本同比下滑1.56%。 > 对比同行，捷顺科技2023年至2025年的研发投入占营业收入比例分别为8.9%、9.77%和9.04%，显著高于科拓股份。 此外，截至2025年末，科拓股份的研发人员占比亦不及同行，这可能在快速迭代的技术竞争中构成挑战。 ## 坎坷上市路与募资蓝图 科拓股份的资本化道路并非坦途。公司此前曾两次申报深交所创业板，其中第二次因“发售条件、上市条件或资料披露情况不符合规定”被终止审核。此次转战港股，是第三次递表后终获进展。 根据招股书，本次上市募资拟用于以下方向： - 推进研发工作及增强技术能力 - 深化停车场运营业务并扩大营运规模，特别是拓展承包运营模式 - 扩展营销及服务网络并探索全球扩张机会 - 补充营运资金及其他一般公司用途 公司股东结构中，创始人孙龙喜、黄金练共同控制合共**53.65%**的股份，其他投资者包括腾讯、猎鹰投资等。 ## 未来：在机遇与挑战间寻找平衡 通过港交所聆讯，意味着科拓股份获得了登陆国际资本市场的门票。在城市停车智慧化转型的背景下，其服务超3万个停车场的网络规模构成基础优势。然而，核心硬件业务需求波动、管理服务合约流失以及研发投入的相对保守，是其必须直面的内部考题。 能否借助上市融资强化技术护城河、扭转业务下滑态势，将决定这家行业老二在港股舞台上的长期表现。