深交所追问实控人：青山系深度渗透，麦田能源IPO募资16.61亿冲击创业板

> **2025年6月**，全球户用储能市占率第一的麦田能源 创业板IPO获 深交所受理，拟募资**16.61亿元**用于产能扩张、研发中心建设及全球化布局。但招股书披露的 股权结构引发监管重点关注，深交所首轮问询直接要求公司核实实控人认定准确性，核心争议点指向第二大股东青山系的深度渗透。 ## 业绩亮眼，户储龙头冲击创业板 根据 标普全球能源发布的《户用储能市场追踪》报告，**2025年**麦田能源全球户用储能市占率达**9%**，超越 特斯拉等国际厂商位居全球第一，业务覆盖70多个国家和地区，在 澳大利亚、 英国等成熟市场出货量位居前列。 公司 核心产品储能电池系统实测往返效率领跑全球同品类，能量密度达7.1千克/千瓦时，稳居行业第一梯队。 本次IPO募资将主要投向 温州龙湾工厂产能扩张、无锡研发中心建设及全球化市场布局，目前公司已完成首轮问询回复。 ## 监管标尺，实质性控制为核心准则 深交所首轮问询核心聚焦两个问题，一是 青山控股及其关联方对麦田能源经营决策的实际影响，二是实控人认定是否符合“实质性控制”原则，是否存在通过认定规避监管的情形。 A股过往监管实践显示，当前对实控人认定采用穿透式核查标准，不仅看表面 持股比例，更关注表决权分配、董事会控制、资金往来等隐性控制线索。 先锋新材曾因第一、二大股东持股接近且无 一致行动关系，被监管直接认定为无实控人。监管的核心诉求是确保上市公司实控人清晰、治理独立，避免隐性控制侵害中小 股东权益。 ## 公司主张，实控人表决权占绝对优势 麦田能源招股书披露，实控人朱京成通过控制第一大股东江苏麦田、员工持股平台及关联企业，合计控制公司**47.50%**的表决权，远高于青山系的**26.09%**持股比例。 公司在问询回复中表示，朱京成牵头的管理层负责日常 经营管理，青山系仅为财务投资者，不参与日常经营事务决策，实控人认定符合监管要求。 朱京成方的核心筹码是表决权的绝对领先优势，以及对公司日常经营、技术研发的实际主导权，诉求是顺利完成IPO并保持对公司的控制权。 ## 青山渗透，多维度绑定暗藏争议 工商信息显示，青山系旗下永青科技是麦田能源创始股东之一，**2019年**公司成立时即 认缴2000万元出资，同时向朱京成提供**1600万元**借款用于其个人出资。**2022年**麦田能源还曾向青山控股拆入**9.14亿元**资金用于经营周转，永青科技法定代表人姜森目前担任麦田能源董事，可参与公司重大事项决策。 新浪财经报道指出，青山系可能在供应链层面与麦田能源存在协同，但相关细节未在公开回复中充分披露。 青山系虽未公开表态，但从其资金支持、派驻董事的动作来看，核心诉求是分享储能赛道增长 红利，同时在公司重大决策中保留话语权。 本次IPO博弈的核心本质是监管对上市公司治理独立性的要求，与公司股权结构历史遗留问题的碰撞。接下来的三个关键变量将直接决定事件走向： - 麦田能源能否补充披露与青山系在供应链、资金往来上的明确边界，证明双方不存在隐性一致行动安排 - 监管是否会进一步要求穿透核查双方的历史利益往来，核实公司治理的独立性 - 若实控人认定无法满足监管要求，公司是否会通过股权调整等方式优化股权结构