顺丰孵化，“丰e足食”冲刺港交所

丰宜科技可以对自己销售的产品开出较高的“溢价”，其售卖的食品饮料毛利率超过50%。

近日，深圳市丰宜科技集团股份有限公司（下称：丰宜科技）正式向港交所递交上市申请。

丰宜科技是一家自动售货机运营商，旗下机器品牌主要为“丰e足食”售货机。这种售货机创造性地使用“扫码开门，关门自动结算”的售货方式。

丰宜科技表示，我们是该种售货机的先驱和领导者，并已成为行业标准。

据弗若斯特沙利文数据，截至2025年12月31日，丰宜科技的自动售货机点位已达18.4万个，遍布72个城市，复合年增长率超过30%。

从具体经营方式上看，丰宜科技的商业模式较为简单，旗下售货机全部采用直营的方式，即通过售货机售卖零食饮料等获得收入。

这使得该公司的客户绝大部分为个人消费者。除此之外，也有一些客户为公司客户，这些公司采购丰宜科技的售货机解决方案，作为其员工的福利。

财务数据显示，2023年至2025年，丰宜科技营收分别为12.4亿元、16.5亿元和20亿元，整体营收规模增长明显。但净利润方面，2023年至2025年，丰宜科技净利润分别为6848.9万元、-1725.8万元和-3722万元。

之所以出现增收不增利，与该公司的经营方式有关。

丰宜科技可以对自己销售的产品开出较高的“溢价”。财务数据显示，2023年至2025年，公司销售成本分别占总收入的比重为47.6%、36%和44.2%，而销售成本主要是售卖食品饮料的进货成本，因此，公司通过自动售货机销售的产品，毛利率可以超过50%。

丰宜科技对“人力经营”的依赖较低。

该公司在招股书中表示，我们已建立一个以算法驱动的自主决策、分布式网络及直营三大核心支柱为基础的运营模式，鉴于管理点位数目庞大，公司依赖自动化系统而非人工规划，其开发的FLOW Pilot智能体系统可以可靠地执行涵盖产品组合、定价、库存补货以及物流的大批量复杂决策。

但是，丰宜科技对售货机的维护却是不小的开支，2023年至2025年，该公司销售和营销开支占总收入比重分别为47.1%、45.3%和47.8%，几乎是最大的成本项，这个成本项中，点位运营开支，即点位的维护及劳工开支占比近45%。

除此之外，丰宜科技的收入增长离不开点位的扩展，因此，由此产生的销售费用是另一个较大开支项。招股书显示，销售和营销开支中，因点位推广扩展而产生的工资支出占比合计在33%左右。

总体看，2023年至2025年，该公司经营利润分别为-1423.5万元、4796.1万元和5081万元，呈明显增长趋势。

而近两年净利润的亏损，和赎回负债账面价值变动这一科目在近两年扩大有关。2023年至2025年，公司赎回负债账面价值变动分别为-2112.8万元、-7875万元和-1.1亿元。

招股书显示，丰宜科技此前A轮至B+轮融资中，投资者与公司签订带赎回义务的合同，若丰宜科技不能在2027年12月31日实现上市，则投资者有权要求丰宜科技赎回其购买的股份，这也是丰宜科技赎回负债高企的来源。

不过，丰宜科技在招股书中称，2026年4月10日，公司与A轮至B+轮投资者协商，上述投资者赎回权，将在公司向港交所首次递交上市申请前无条件及不可撤销地终止。

招股书显示，丰宜科技最早是由顺丰控股全资设立，此后逐步剥离母体体系，开启独立资本化之路。该公司多年先后完成多轮融资，中金、深创投、衡阳财信、软银系都有参与投资。