“越跌越买”，韩国散户不听劝
据韩国《中央日报》中文版12日报道，韩国股市连日剧烈震荡，“杠杆炒股”正成为市场潜在的风险隐患。
该报道指出，在杠杆规模膨胀至历史高位的情况下，一旦股价下跌，可能引发大规模强制平仓，进而对市场形成反噬。所谓强制平仓，是指投资者通过融资买入的股票价格大幅下跌时，证券公司为收回借出资金而强制卖出相关股票。
该报道显示，据韩国交易所11日消息，当天KOSPI开盘后不久便跌破7400点关口，盘中一度下探至7394.46点，较本月2日盘中一度逼近9000点时的高位下跌约17%。不过下午随着逢低买盘入场，指数最终较前一交易日上涨0.43%，收于7763.95点。
该报道指出，在外资连续24个交易日抛售KOSPI股票的同时，韩国个人投资者却持续逢低买入。市场普遍认为，以半导体板块为代表的企业盈利预期依然稳固，近期回调反而提供了较低价位的买入机会。当天，外资在有价证券市场净卖出1.4655万亿韩元，而个人投资者净买入2.0831万亿韩元。
与此同时，杠杆投资需求未见明显降温。韩国金融投资协会当天公布的数据显示，截至10日，信用交易融资余额为36.7736万亿韩元，仍维持在接近上月29日创下历史最高纪录(38.0226万亿韩元)的水平。
该报道指出，问题在于，一旦杠杆投资触发强制平仓，投资者可能被迫以远低于预期的价格卖出股票。通常情况下，若因股价下跌导致保证金不足的状态持续两天以上，证券公司将在次日按跌停价(-30%)处置相关股票。在杠杆规模大幅增加的当下，若大量强制平仓盘集中涌出，股价可能进一步承压，并引发新一轮强制平仓，从而形成恶性循环。
事实上，近期强制平仓规模已明显扩大。截至9日，强制平仓金额达到1697亿韩元，创下自2023年10月18日(2767亿韩元)以来的最高水平。最新统计的10日数据虽已回落至396亿韩元，但在5日~9日期间，已有连续3个交易日超过1000亿韩元，本月累计强制平仓金额达到6891亿韩元。
该报道称，韩国证券业界也不断发出警示，认为投资者应谨慎对待逢低买入。新韩投资证券研究员金成焕表示，“自4月以来，市场一直呈现出以看涨期权和杠杆型ETF为中心、买盘推动更多买盘的结构”，“这种结构在上涨阶段会放大买入力量，但一旦市场转向下跌，也可能演变为卖盘引发更多卖盘的局面”。他还表示“1987年9月‘黑色星期一’期间，股价曾一路跌至200日均线(过去200个交易日收盘价平均值形成的曲线)附近。对于低位买入，保持谨慎不是坏事”。
