年入214.52亿客户破万，安得智联二次递表港交所，供应链生态输出启新篇

> 2026年6月12日，安得智联供应链科技股份有限公司向香港联合交易所提交上市申请书，这是该公司自2025年8月首次递表后的第二次冲刺。 联席保荐人为中金公司与摩根士丹利，此次递表正值中国制造业出海进入纵深阶段，安得智联作为美的集团旗下供应链物流支柱，其资本化进程折射出供应链服务商从赋能内部到生态输出的战略转型。 ## 二次递表：美的系供应链公司加速资本化 安得智联的二次递表并非孤立事件。2025年8月27日，公司首次向港交所提交上市申请，由中金公司与摩根士丹利担任联席保荐人。时隔约十个月再度冲刺，显示其业务扩张与融资需求紧迫。 在当前中企出海建厂成为主流趋势的背景下，安得智联的上市计划与美的集团近期发布的“智能体工厂出海解决方案”及“出海合伙人计划”形成协同，旨在将自身全球化经验产品化。 ## 业务基石：从制造业土壤中生长的物流网络 安得智联脱胎于美的集团，服务超过20年，已成长为一体化、数智化供应链物流解决方案服务商。公司首创的“1+3”供应链服务模型，以端到端全链路物流能力为基石，叠加三大核心场景： - **生产物流**：为工厂提供物料准时齐套服务。 - **一盘货统仓统配**：整合多品牌、多渠道货物管理。 - **“最后一公里”送装一体**：依托超**3700个服务网点**及超**7.3万名司机与工程师**，实现中国**100%乡镇覆盖**。 截至2025年底，公司仓库网络包括**47个自有设施、439个租赁设施及22个代管设施**，总面积超过**1100万平方米**。客户数量从2023年的3961家猛增至2025年的13815家，显示外部市场拓展加速。 ## 财务透视：收入增长与利润韧性 招股书数据显示，安得智联2025年收入达**214.52亿元**，较2024年增长14.9%。增长动力来自解决方案升级、现有客户关系深化及新客户获取。然而，总体毛利率从2024年的7.3%微降至2025年的7.1%，公司解释为采用更具竞争力的定价策略以支持业务增长。 盈利能力方面，经调整利润从2024年的3.88亿元增加至2025年的4.78亿元，经调整净利润率从2.1%提升至2.2%，反映管理效率优化。客户集中度较高，前五大客户收入占比48.7%，其中美的集团作为最大客户，贡献近40%收入。 ## 出海王牌：全链路服务与“抱团出海” 出海业务成为安得智联差异化竞争力的核心。公司提供从建厂筹备、物料供应到跨境关务、属地国配送的全流程服务。在美的泰国“智能体工厂”项目中，安得智联将国内集散、跨境运输、海外集配、海外工厂四条链路打通，实现计划前置与物料齐套率超99%。 > 安得智联总裁梁鹏飞表示：“安得智联正以服务能力的确定性、核心资源的确定性、数智化能力的确定性应对环境不确定性。” 公司通过“中国供全球”叠加“区域供区域”的“长短链交付”网络保障稳定性——长链端与优质干线资源方战略合作，短链端通过自建或合作本地物流商。美的集团“抱团出海”策略下，约70家国内供应链合作伙伴已跟随落地泰国，其中三分之一为上市公司，形成产业集群。 ## 挑战隐现：客户集中与外部拓展 尽管客户数量快速增长，但对美的集团的依赖仍是潜在风险。2025年，美的贡献收入占比39.6%，虽较2024年的41.1%略有下降，但依然构成业务基本盘。毛利率下滑也提示，在拓展外部市场时，价格竞争可能侵蚀利润。 此外，供应链出海服务需应对国际物流波动、地缘政治等不确定性，规模化复制能力待考验。 ## 上市意义：赋能中国制造全球化 此次递表港交所，不仅为安得智联提供融资渠道以强化数智化与海外布局，更借助港股国际化平台提升品牌，吸引全球投资者。作为美的集团“出海合伙人计划”的关键一环，安得智联的独立上市有助于将供应链能力从赋能内部升级为生态输出，助力中国制造企业构建集团军式出海格局。 在制造业全球化纵深阶段，这家从实战中打磨出的供应链服务商，其资本化进程或将成为观察中国供应链升级的一个窗口。