【吉和昌】申购资金测算与配置策略

可能是因为年报、一季报后各种财务数据更新再叠加上半年经营情况预测耽误了注册及发行文件更新注册进度，也许是因为某股折腾询价发行占用了时间窗口，也许还有其他我们无法猜测的原因，北交所新股发行申购在暂停了一周后，终于又重回“正轨”了：6月15日科莱瑞迪申购刚结束，吉和昌（920193）的发行公告就来了，其将于6月17日（周三）发行申购。虽然又又又遇上端午假期，申购资金解冻出来要在证券账户度过假期，但相对于平时周三的申购，也就是资金占用时间多了一天，总比占用春节、五一假期逆回购的要略好一些吧。

下面看看吉和昌的申购策略，由于科莱瑞迪的申购数据要到吉和昌申购结束后才会出来，即使出来也没啥参考意义。加上近期北交所新股、次新股上市表现波动较大，所以，预测偏差可能会很大，想要精准踩线申购容不得误差者，就别浪费时间往下看了。

一、发行申购基本情况

吉和昌发行前总股本8333.08万股，非限售流通股0股，本次发行2800万股，扣除10%战略配售后向网上公开发行2520万股，发行价为8.52元，单账户申购上限126万股，对应申购资金1073.52万元。

吉和昌最终的发行方案，发行量与此前招股说明书中的方案一致，发行市盈率，按2025年净利润（扣除非经常性损益前后孰低值）计算发行市盈率14.98倍，行业静态市盈率30.32倍，可比公司静态市盈率20.74倍。本次战略配售3家，均限售12个月。

总体上，这次吉和昌的发行申购，除了申购日期安排之外，没有再闹什么幺蛾子。公司基本面就略过了，

二、申购资金总额分析

根据发行申购数据的基本要素，单账户申购上限1073.52万元，网上发行2520万股，顶格申购按比例获配2手还是3手正股的临界点为申购资金总额是否突破9017.568亿元，对应正股门槛的临界值为357.84万元。如果申购资金在临界值之下，顶格申购可以按比例获配3手正股，而如果申购资金突破临界值，顶格申购按比例只能获配2手正股。从近期申购形势看，特别是对标金戈新材的申购配售结果，申购资金没有低于临界值的可能。

近几个月申购上限与吉和昌相近的新股申购配售数据如下表。

从申购上限看，吉和昌的申购上限介于金戈新材和彩客科技之间，而预估获配正股门槛，吉和昌是最低的，所以，首先可以判断出：吉和昌申购资金总额正常情况下肯定要超过金戈新材申购资金量，也就是不可能低于9017.568亿元，顶格申购按比例获配正股只有2手。

基于顶格申购不可能按比例获配到3手正股的判断，那么1073.52万元的顶格资金也只是名义上的，除了那些每次都顶格申购者外，“精明”申购资金不一定会选择顶格申购。当然，又出于对争碎股的考虑，申购者降低单户申购资金又不太可能很极致，以防止错失碎股。从以往数据与申购者心理等综合考虑，金戈新材的顶格资金很大可能是吉和昌获配2+1者申购的平均资金额。

同样是基于顶格申购不可能按比例获配到3手正股且申购资金总额会超过金戈新材的判断，即意味着获配正股门槛基本上要达到380万元左右且大概率还要再超一些，比金戈新材要低80至90万元，正常情况下，此因素会使吉和昌申购资金比金戈新材增加至少两三百亿元。

综合以上分析，预估吉和昌申购资金大概率在9800亿元至10000亿元左右，对应按比例获配一手正股的资金门槛在390万元左右至400万元间。实际申购时，建议视个人资金情况自行调节安全垫（每手正股10万元安全垫可对应申购资金波动250余亿元）。

三、关于碎股门槛

由于顶格申购只能获配2手正股，如果正股门槛在395万元左右，参考金戈新材，预估获配账户10.5万户左右，而获配2手以上正股（即790万元左右以上）账户预计超过7.5万户，有可能达到7.7万户左右甚至更多，这样，碎股数量大约7万手左右，即碎股门槛在2手正股门槛之上大约5至7千名，预估对应资金850万元左右。

四、申购资金配置建议

按照以上分析，吉和昌申购资金配置建议:

一是目标2+1，按850万元以上（为确保安全，建议按900万元以上）申购。

二是目标2+0，按790万元以上至800余万元申购。

三是目标1+0，按400万元左右申购。

特别提醒：

1、以上所有建议都仅供参考，还是注意防止策略高度趋同下的翻车风险。

2、申购就要确保能够获配的，不要总抱怨多用了20万还是50万元资金，浪费点总比为了省钱最后翻车好。

3、下方表格仅供参考，申购建议务必仔细看文字说明。