北交所新股吉和昌周三申购，一文看懂公司看点

本周三，也就是2026年6月17日，北交所新股吉和昌将开启网上申购，申购代码920193。先把风险提示放在前面：本文只基于招股书和发行公告做公开资料梳理及资金热度测算，不构成申购建议，也不承诺任何获配结果。

吉和昌全称武汉吉和昌新材料股份有限公司，公司属于C26化学原料和化学制品制造业。它不是做终端消费品，而是做表面与界面处理相关的特种功能性材料。简单理解，公司产品像是新能源电池、光伏硅片切割、水性涂料、电子和通用电镀工程里的“功能添加剂”，用量未必特别大，但会影响材料性能和工艺稳定性。

按产品看，吉和昌主要有三块业务：第一是表面工程化学品，包括镀镍、镀锌、锌镍合金等中间体及添加剂；第二是新能源电池材料，重点包括锂电铜箔添加剂、锂电池电解液功能助剂；第三是特种表面活性剂，包括异构醇醚、水性新材料等，应用到光伏硅片切割液、环保涂料、工业清洗等场景。

财务数据上，公司2023年至2025年营业收入分别约4.38亿元、5.17亿元、5.29亿元，归母净利润分别约5621万元、5635万元、6532万元，扣非净利润分别约5376万元、5405万元、6330万元。毛利率分别为31.59%、27.28%、28.64%。可以看出，公司收入和利润整体有增长，但毛利率受到下游价格、竞争和原材料波动影响，并不是一路抬升。

客户方面，吉和昌的一个特点是客户集中度不高。2025年前五大客户为龙电华鑫、九江德思光电材料有限公司、华创新材、山东六边形新材料有限公司、武汉辰语达科技有限公司，合计收入约8965万元，占营业收入16.95%。招股书还提到，公司与新宙邦、珠海赛纬、天赐材料、德福科技、奥首材料、巴斯夫等企业建立合作关系。客户分散有利于降低单一客户依赖，但也意味着公司需要持续开拓多个细分市场。

竞争对手方面，不同业务板块对应的对手并不一样。表面工程化学品领域，外资有巴斯夫、安美特等，国内有三孚新科、领湃科技、风帆科技等；新能源电池材料领域，可比或竞争企业包括华盛锂电、山东永浩、湖北迪美、常熟聚和化学、江苏梦得新材料等；特种表面活性剂领域则可对照皇马科技等公司。吉和昌的看点是产品线横跨传统表面处理、新能源电池和光伏材料，风险则是化工新材料行业竞争加剧、部分产品价格下行、环保安全监管和原材料价格波动。

再看申购安排。发行公告显示，吉和昌发行价格8.52元/股，发行总量2800万股，其中战略配售280万股，网上发行2520万股，不安排超额配售选择权。网上申购上限126万股，对应上限资金约1073.52万元。发行价格对应的发行后市盈率为14.98倍，低于公告披露的C26行业近一个月平均静态市盈率，也低于剔除异常值后的同行业可比公司均值。

资金热度怎么估？考虑到近期北交所打新资金仍活跃，吉和昌发行价不高、网上发行规模较大，题材上有新能源电池材料和光伏材料标签，但化工新材料热度通常弱于医疗、AI等强主题。我倾向于把网上申购总资金放在7500亿至9500亿元区间。

按比例配售的粗略模型，百股理论资金线约等于“网上申购总资金÷网上发行股数×100”。若申购资金7500亿元，对应约298万元；8500亿元约337万元；9500亿元约377万元。也就是说，如果按预测区间测算，百股理论资金线大致在300万至380万元之间。由于单户上限资金约1073.52万元，高于该区间，所以顶格资金从模型上看覆盖百股理论线；但最终能否获配100股，还要看实际申购资金、零股分配和申购时间顺序，不能写成确定结果。

整体看，吉和昌不是单一概念股，而是“化工新材料+新能源材料+表面处理添加剂”的复合型公司。看点在于利润规模、客户分散、产品应用场景较多；风险在于行业竞争、价格周期、原材料和环保安全。关注这只新股，建议先看公司质地和风险，再看资金测算。

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