北交所科莱瑞迪（920072）中签情况出炉

科莱瑞迪（920072）有的券商已经可以查询申购结果了，从网上看，翻车的朋友很多呀。

作为国内放疗定位领域的国家级专精特新重点 “小巨人”，这家企业手握全球第三、国内第一的市占率，扎根精准放疗与康复辅具两大赛道，绑定联影医疗、西门子等全球医疗设备巨头，凭借自主研发的核心材料技术打破海外垄断，是本周北交所值得关注的医疗器械优质打新标的。

一、发行概况

发行价格：15.62 元

发行市盈率：19.62 倍

行业市盈率： 46.96 倍

募集资金将重点投向三大核心项目：放疗定位及康复类产品总部建设、复合材料产线改扩建、研发中心建设。

二、公司简介

科莱瑞迪成立于 2000 年，是专注放射治疗与康复治疗配套器械的国家级专精特新重点 “小巨人”，以医用低温热塑材料为技术底座，形成 “放疗定位 + 康复辅具” 双轮驱动的业务格局。放疗定位是科莱瑞迪的核心主业，2025 年营收占比达 80.32%。

科莱瑞迪提供的 “定位 + 摆位” 全流程解决方案，产品覆盖放疗定位膜、真空负压袋、固定架、激光定位系统、光学体表追踪系统等全品类，其中自主研发的聚氨酯放疗定位膜打破国外专利壁垒，完美适配 SBRT、质子放疗等高端精准放疗技术。

根据弗若斯特沙利文数据，2023 年科莱瑞迪体位固定产品以 42.5% 的市占率稳居国内第一，以 7.0% 的市占率位列全球第三，是国内少数同时具备体位固定产品与智能定位系统量产能力的厂商。

在康复辅具业务聚焦骨骼肌肉功能障碍领域，科莱瑞迪拥有 300 余种规格的低温外固定夹板，同时构建足脊康复从评估筛查、定制支具到康复训练的全周期服务体系，成为其稳定的第二增长曲线。

客户资源方面，科莱瑞迪采用 “经销为主、直销为辅” 模式，产品远销全球 80 多个国家和地区，深度绑定联影医疗、西门子、GE 医疗、飞利浦等全球头部医疗设备厂商。客户结构高度分散，2025 年前五大客户营收占比仅 17.94%，经营稳定性极强。

三、财务状况

科莱瑞迪经营基本面扎实，盈利质量优异，财务表现稳健。2025 年实现营业收入 3.15 亿元，同比增长 10.48%；归母净利润 6404 万元，综合毛利率高达 60.32%，处于医疗器械行业中上游水平。

2025 年净利润小幅波动，主要系募投项目厂房竣工新增折旧、汇率波动及政府补助减少所致，核心主营业务盈利韧性十足。收入结构上，境内市场占比 65.96%，境外市场占比 34.04%，全球化布局有效平滑区域市场周期波动。

科莱瑞迪现金流与资产结构健康，经营活动现金流持续为正，资产负债率保持低位，财务安全性高。随着本次募投项目逐步达产，核心产品产能将实现跨越式提升，叠加精准放疗渗透率提升与康复医疗需求持续释放，其营收与利润有望进入加速增长通道。

四、上市首日定价展望

科莱瑞迪作为放疗定位细分赛道的绝对龙头，拥有深厚的技术壁垒与稳定的竞争格局，毛利率长期维持 60% 以上的高位，细分赛道成长性与盈利性兼具。

估值层面，行业市盈率为 46.96 倍。开源证券选取了南微医学、春立医疗、康拓医疗、惠泰医疗四家医疗器械领域可比上市公司，2025 年可比公司平均 PE 约 28 倍。若上市后估值完全修复至可比公司平均水平，对应涨幅为 42.7%，对应股价约 22.30 元。若估值完全修复至行业平均水平，对应涨幅为 139.3%，对应股价约 37.38 元。

考虑到近期北交所新股热度不减，估计实际涨幅应该还会更高一些，预计在 150% — 200% 之间吧，祝大家好运。

风险方面需关注以下几点，一是下游市场开拓进度不及预期的风险；二是聚己内酯等核心原材料价格波动影响盈利水平等方面。

免责声明：具体数据以交易所及公司官方公告为准，以上内容均为个人局限性研究，可能有不对之处，不作为投资建议。若据此入市，后果自负，股市有风险，投资需理性！

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