昆山农商行营收降25.09%，合规调查未闭环，IPO希望几何？

开局三年，25.09%的营收塌陷，命中了两条硬性红线，连交易所的第一轮问询函都没收到。

这5家银行里，只有昆山农商行一家，在2026年一季度收获了营收、净利润的双双负增长。营收同比下滑25.09%，净利润同比下滑4.62%。同期，湖州银行、湖北银行、东莞银行、南海农商行的营收和净利润均实现正向增长。能同时掉进业绩双降和合规疑云两个坑里的，只有它。

展示昆山农商行及同行核心财务指标的对比数据表

净息差只剩1.33%，利息收入已经带不动利润了

昆山农商行目前的核心困境，是主业赚钱能力正在快速流失。2025年末，该行净息差跌至1.33%，较2024年的1.49%下降了0.16个百分点，同比降幅达10.74%。

这个数字意味着什么？全国农商行2025年平均净息差是1.6%，昆山农商行已经跌破了这条线。不仅低，而且还在加速往下掉。利息净收入占比高达61.22%，手续费及佣金净收入只占6.57%——靠天吃饭，但天正在变脸。

2025年全年，昆山农商行归母净利润18.46亿元，同比增长3.85%。但利润增长的主引擎，并不是主业。2024年上半年，该行投资收益同比暴增94.04%至7.61亿元，年报解释为“债券处置收益增加”。简单说，主业不行，靠卖债撑业绩。

三起合规调查未闭环，内控成最大不确定性

2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛上再次强调，严格落实金融类资产上市的风险防控底线，不存在为银行IPO“开闸放水”的政策导向。这意味着，监管对拟上市银行的合规要求，不会有任何松动。

昆山农商行正踩在这根红线上。2024年8月，交易商协会宣布对昆山农商行启动国债二级市场交易自律调查，指控其涉嫌操纵市场价格、利益输送。2024年12月，其两款APP因违规收集个人信息被江苏省通信管理局通报。

2025年8月，又因票据业务审核不严、贷款三查不到位被罚没98.24万元。

截至2026年6月，这三起事件均无公开信息显示已完成整改验收。在全面注册制下，农商行IPO必须满足“全链条合规经营记录”的刚性要求，近36个月内存在重大金融行政处罚且未完成闭环的，无法推进后续审核。昆山农商行目前的状态，直接卡在了这一关。

顺德农商行撤回案在前，数字不会说谎

昆山农商行选不选主动撤回，其实并不是一个选择问题。顺德农商行2024年撤回IPO的核心原因，正是业绩连续双降、多张百万级罚单暴露内控漏洞。2020至2025年，共有7家农商行主动撤回A股IPO申请，占同期申报总量的58%。

所有撤回案例的共同特征，是同时撞上“业绩承压+合规瑕疵”两条红线。

昆山农商行目前精准地站在这个交叉点上。历史案例显示，撤回后平均需要2-3年完成经营修复和合规整改，连续2年实现稳健盈利后，才可能重启申报。A股银行IPO已连续断档超4年，监管闸门短期内不会打开。

那么问题来了：昆山农商行在2026年一季度营收下滑25.09%之后，全年能否扭转颓势？如果下半年业绩继续下滑，而三起合规调查仍未结案，留给它的选项，恐怕就只剩下一个。