蓝箭航天IPO中止，拟募资75亿，商业航天政策开闸，银河航天注册资本暴增5.95倍

> 6月9日，朱雀二号改进型遥六火箭在东风商业航天创新试验区点火升空，将千帆DTC 01星和 中国移动02星送入预定轨道。这已是 朱雀二号系列的第8次飞行，也是 蓝箭航天近期业务的一角。与此同时，这家民营液体火箭龙头正与卫星制造标杆 银河航天并肩冲刺 科创板——前者于2025年12月31日获IPO受理，拟募资75亿元，目前因财报更新进入程序性中止；后者则在完成股改后于2026年3月启动上市辅导，6月注册资本暴增5.95倍至3.6亿元。二者背后，是一场由政策、技术和资本共同推动的行业IPO热潮。  ## 制度破冰，为商业航天打开科创板通道 2025年6月，证监会发布科创板“1+6”政策，重启第五套 上市标准，并将适用范围扩大至商业航天、 人工智能等前沿领域。 同年12月， 上交所配套发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》，明确核心硬指标：申报企业需至少实现采用可重复使用技术的中大型 运载火箭载荷首次成功入轨，且市值不低于40亿元，无营收或利润硬性要求。 这一政策调整直接打通了商业航天企业的资本化路径。2026年政府工作报告首次将航空航天列为新兴支柱产业，“航天强国”纳入“十五五”规划。监管层在提升制度包容性的同时强调“严把入口关”，打击借科技之名炒概念的投机行为。 2026年一季度国内商业航天融资超80亿元，同比激增460%，超过10家企业处于IPO进程中。 ## 火箭侧双雄并立： 蓝箭领跑，中科紧随 在火箭制造赛道，已有两家企业获科创板受理。蓝箭航天于2025年12月31日率先申报，适用第五套标准，保荐机构为中金公司。2026年1月22日收到首轮问询，3月31日因财务资料过期进入“中止(财报更新)”状态——公司回应属程序性调整，非终止审核，正推进数据更新。 其估值据市场测算在200亿至220亿元之间。 紧随其后的是中科宇航，2026年3月31日科创板IPO获受理，拟募资41.8亿元。因其2024年营收超2亿元，选择适用第二套标准。中科宇航是首家混合所有制火箭企业，背靠 中科院力学研究所，已完成11次发射，将86颗卫星送入太空，最新估值约150亿元。 此外，天兵科技、 星河动力、 星际荣耀等民营火箭公司均已发布上市辅导进展。 航天科工火箭也公开招聘财务副总监，要求具备IPO经验，意在建上市标准治理体系。 南开大学金融学教授 田利辉指出，未来1-3年火箭领域将形成“三强争霸”格局，头部企业凭借 可回收火箭量产能力有望占据70%以上发射份额。 ## 卫星侧独角兽起步：银河航天全速推进 卫星制造端的代表性企业是银河航天。2026年3月6日完成股改，公司名变更为“银河航天（北京）科技集团股份有限公司”；3月30日由 华泰联合证券辅导备案，目标科创板；6月注册资本从5182万元翻至3.6亿元，增幅5.95倍。  投资方阵容包括全国社保基金、 中央汇金等国家队，以及 顺为资本、高瓴创投等头部机构。银河航天投后估值达320亿元。 业务端同样扎实。截至2026年6月，银河航天累计发射自主研制卫星46颗，总重量超20吨，位居国内商业航天前列。南通智能制造基地已具备“3天一个生产节拍、5天下线两颗卫星”的总装测试能力，月产20颗低轨卫星。  6月9日，由该公司研制的中国移动02星成功发射，用于开展手机直连卫星、天地网络融合技术试验。 同期， 长光卫星、天仪空间、 微纳星空等卫星侧企业也在推进资本化。银河航天公共事务总经理 徐颖表示，未来2-3年是夯实基础、突破核心技术的关键窗口期，核心方向包括打造智能卫星、助力可回收火箭商业化、推进手机直连卫星普及。 ## 赛道进入量产元年，2026年IPO窗口期集中兑现 从政策到技术，从资本到业务，多重信号表明2026年是中国商业航天的“量产元年”。两大国家级低轨 星座——星网一代168颗组网星已全部发射，预计2026年6月投入使用；千帆星座每月1-2次发射已成常态。 可回收火箭进入验证密集期，朱雀三号遥二箭计划2026年上半年发射，Q4争取首次回收复用飞行。 蓝箭航天与银河航天——前者是可重复使用火箭的技术先锋，后者是低轨卫星制造的产能标杆——构成了本轮IPO浪潮中的双子星。前者面临“第五套标准首单”的无先例审核压力，后者则通过规范运作与资本增资铺平道路。 二者的审核进展将直接决定2026年行业IPO窗口期的实际通畅程度与政策落地效果。当 SpaceX以超2万亿美元估值登陆 纳斯达克，中国 商业航天的资本版图也正在加速成型。