15万实缴资本撬动千万订单，鸿富诚供应商疑云重重

凤凰网财经《IPO观察哨》

近日，专精特新重点小巨人企业——深圳市鸿富诚新材料股份有限公司（简称：鸿富诚）更新了招股书。

资料显示，鸿富诚成立于2003年5月13日，为国家级高新技术企业、专精特新重点小巨人企业、制造业单项冠军企业。

公司主营电子热管理材料、电磁屏蔽材料、吸波材料研发、生产与销售，核心产品为石墨烯导热垫片、碳纤维导热垫片、电磁屏蔽器件等，下游主要适配AI算力芯片、消费电子、新能源、通信设备领域，依托算力散热行业红利实现业绩增长。

目前，鸿富诚无单一控股股东，孙爱祥、赵建平为一致行动人，二人系小舅子与姐夫亲属关系，合计掌控公司67.86%表决权，其中，孙爱祥担任公司董事长。

深交所两轮审核问询持续聚焦公司供应链合规性，核心争议指向连续多年稳居前二的供应商重庆鸿泰电子材料有限公司（下称 “重庆鸿泰”）。

工商地址重叠、成立即深度绑定、小微企业承接大额采购等多重反常线索交织，市场高度质疑二者构成未披露隐性关联方，交易公允性与业务独立性存瑕疵。

招股书披露，重庆鸿泰成立于2021年5月11日，注册资本仅100万元，实缴资本15万元，企业常年参保人数仅15人，属于典型微型加工企业，主营石墨模切、电子材料加工业务。

但这家轻资产小微企业与鸿富诚的合作规模形成强烈反差：2023-2025年，鸿富诚向重庆鸿泰采购金额分别为1356.38万元、1385.85万元、1603.75万元，占当期原材料采购总额16.60%、14.60%、9.70%。

2022 至 2024年重庆鸿泰连续三年为公司第一大原材料供应商，2025 年退居第二位，同时还是公司第三大委外加工服务商，原材料采购与模切加工双重业务深度绑定鸿富诚。

此外，根据工商信息及招股书数据，重庆鸿泰每年15人左右，每年创收上千万，人均创收高于甲方鸿富诚。

以2025年为例，重庆鸿泰人均创收106.92万元，2023年和2024年，人均创收分别为92.39万元、90.43万元。而鸿富诚，2023年至2025年，每年人均创收分别为58.78万元、62.68万元、101.82万元。

资料显示，重庆鸿泰 2021 年 5月注册设立，仅一年后的 2022 年便拿下鸿富诚最大采购订单。

值得一提的是，重庆鸿泰2021 年成立至2025年6月变更前，注册地址长期为重庆市璧山区青杠街道塘坊片区 11 组 100 号附 2 号（4号厂房第3层），2025年6月监管问询后完成地址搬迁变更。

而鸿富诚全资子公司重庆市鸿富诚电子新材料有限公司自有厂房地址为同栋 4 号厂房 1-4 层，二者疑似共享同一厂区、同一栋生产楼宇。

面对多重疑点，鸿富诚在招股书与问询回复中明确否认重庆鸿泰为关联方，其表示是“包工包料”模式所致，由重庆鸿泰自行采购整卷石墨原材料并完成模切加工后交付，重庆鸿泰经营运转所需的资源投入主要体现为模切设备和生产人员，石墨原材料主要为外购，厂房主要为租赁。

鸿富诚能否成功IPO，凤凰网财经《IPO观察哨》将持续关注。