寒武纪市值超万亿，创始人陈天石身家超2800亿

受国产大模型引发的国产算力需求等因素推动，国产芯片龙头寒武纪业绩快速增长，股价自2023年以来上涨超40倍，成为科创板首家万亿市值公司

文｜《财经》研究员 康国亮

编辑｜杨秀红

科创板史上首家万亿市值公司诞生。

6月30日，寒武纪（688256.SH）股价高开高走，临近午盘股价拉升超8%，总市值突破万亿元。截至收盘，寒武纪股价上涨7.66%至1595.55元/股，总市值为10025亿元。这也意味着，自2019年6月13日科创板正式开板七年来，首家万亿市值公司诞生，这也是A股第四家突破万亿市值的科技公司。

目前，寒武纪位居科创板第一大市值公司，在A股总市值排行榜中位居第九位，超过中国人寿（601628.SH）、招商银行（600036.SH）、中国平安（601318.SH）等A股传统金融巨头。同时，在A股科技公司中，以市值计算，仅次于宁德时代（300750.SZ）、工业富联（601138.SH）以及中际旭创（300308.SZ），成为A股第四大科技公司，其股价年初至今涨超77%，同期科创综指则涨超50%。自2023年至今，寒武纪股价涨幅已超40倍。

一位计算机与科技行业分析师对《财经》表示，国产大模型引发国产算力需求骤增，2026年以来国产算力进入景气周期。对于国产算力而言，寒武纪等一线厂商中期确定性或更高，放量也更快更显著。其表示，寒武纪的目标估值或可看到1.5万亿-2万亿元。

值得注意的是，寒武纪创始人、董事长陈天石目前持有28.49%的股份，按照寒武纪6月30日的收盘价计算，这位中科院计算所出身的科技新贵身家已达到约2856亿元，不到四年时间身家涨超40倍。根据今年1月发布的2026年福布斯中国富豪榜，彼时陈天石以256亿美元（约1780亿元人民币）排名第13位，为江西首富。

寒武纪是科创板孵化未盈利硬科技企业的典型代表。公开资料显示，寒武纪于2020年7月20日在科创板正式挂牌上市，是国内未盈利AI（人工智能）芯片公司第一股，彼时其按照科创板第二套标准上市，该标准要求预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%。根据招股书，寒武纪2019年经审计的营业收入为4.44亿元，最近三年累计研发投入合计8.13亿元，占最近三年累计营业收入的比例为142.93%，满足该标准进行申请上市。

据了解，科创板共计有五套上市标准，持续吸引科技公司尤其是未盈利科技公司上市。2025年6月，科创板重启第五套上市标准。2026年6月，科创板第五套标准适用范围进一步扩大至人工智能大模型。

寒武纪上市以来，包括IPO（首次公开募股）在内共计募资三次，累计募集资金82.39亿元，分别于IPO首发募资25.82亿元、2022年第一次再融资募资16.72亿元、2025年第二次再融资募资39.85亿元，其募资大部分用于投入研发，常年保持高比例研发投入。

根据财报，寒武纪上市以来（2020年至2026年一季度），累计投入研发金额为74.36亿元，几乎与上市累计募资金额相当。其研发投入比例（研发投入/营业收入）常年保持在一倍以上，直至2025年营收爆发后，研发比例才下降至20%以下。2026年一季度，其研发投入比例下降至11.23%。

上市初期，寒武纪由于尚未实现盈利，被纳入科创板成长层，股票简称为寒武纪-U。上市后，寒武纪业绩经历了长达五年的持续亏损，五年共计亏损38.16亿元，股价也一度处于低迷状态，备受市场质疑。2025年寒武纪首次实现年度盈利20.59亿元，其总营收也从2020年上市初期的4.589亿元，增长至2025年的64.97亿元，增幅超13倍。2026年3月16日，寒武纪成为首批科创板“摘U”公司，正式退出科创板科创成长层。

2026年一季报显示，寒武纪业绩继续呈现快速增长态势，实现营收28.85亿元，同比增长159.56%，实现归母净利润10.13亿元，同比大幅增长185.04%。

同时，寒武纪的股价也实现了飞跃式上涨，其上市至今股价累计涨幅超过36倍。2025年8月，寒武纪股价首次超越贵州茅台，一度成为A股第一高价股。其总市值也从上市时的约250亿元，成长至如今上万亿元。

由于英伟达AI芯片在华销售陷入停滞，寒武纪等国产AI芯片迎来了AI浪潮及国产替代的双重历史性机遇。寒武纪目前也在加紧推动其芯片的量产交付，以满足市场的需求。

5月23日，寒武纪发布了关于申请综合授信额度的公告。广发证券表示，此次公司申请的银行授信额度金额较大，反映了其业务拓展的信心，为其扩大晶圆、HBM等原材料采购进行资金准备。在公司经营层面积极扩张的趋势下，产品交付规模有望进一步提升，从而推动营收高速增长。

国金证券表示，寒武纪实现智谱GLM-5系列模型Day0同步适配，软硬件协同验证国产算力生态成熟度，国产模型迭代正与国产算力相互赋能，产业形成正向循环，海量推理算力缺口将持续打开国产芯片商业化落地空间。

中信证券电子行业分析师表示，寒武纪再创新高，成为科创板首家万亿市值公司，国产算力主线明确，空间打开。国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表显著改善，下半年预期进一步强化。

值得注意的是，寒武纪目前的市盈率达370倍，其接下来仍需不断交出高增长的业绩表现，来匹配市场给予的高估值。根据寒武纪业绩披露计划，其将于8月8日公布2026年中报。万得机构一致预测显示，预计寒武纪2026年营收为158.68亿元，同比增长144.23%；预计公司归母净利润为53.84亿元，同比增长161.45%。