重回4200，黄金暴力反弹

7月3日早盘，全球黄金价格强势拉升，带动A股、港股贵金属板块集体爆发，扭转前期持续回调的弱势格局，成为早盘市场核心领涨主线。

截至早盘10时40分，COMEX黄金站上4200美元/盎司，最高触及4208.3美元/盎司，日内涨幅2.0%，创6月23日以来新高；伦敦现货黄金同步冲高至4195.65美元/盎司，涨幅1.78%。

A股方面，国内贵金属板块走强，西部黄金、四川黄金、赤峰黄金、招金黄金等多只核心标的涨停，晓程科技涨超10%，板块个股普涨，主力资金集中流入。

港股黄金概念股涨幅更为突出，全线大幅走高。

其中灵宝黄金涨超16%，赤峰黄金涨超13%，紫金黄金国际涨超15%，招金矿业涨超11%，山东黄金、中国黄金国际、紫金矿业等权重标的同步大涨，板块迎来系统性修复行情。

本轮贵金属行情反弹的核心驱动，来自美国非农数据落地后的货币政策预期重构。

美国6月非农仅新增5.7万个岗位，大幅低于市场预期，就业数据疲软直接降温市场加息押注。

美元指数与短端美债收益率同步回落，利空出尽叠加估值修复需求，推动黄金、白银等无息贵金属资产强势回升。

本轮反弹属于典型的超跌修复行情。2026年1月底国际金价触及5598美元/盎司历史高点后持续回落，6月中下旬一度跌破4000美元/盎司，最大回撤接近30%，年内涨幅全部回吐，价格重回去年11月低位，前期深度调整为本轮反弹提供充足空间。

复盘前期下跌逻辑，金价持续走弱主要受三重利空压制。一是美联储新任主席货币政策偏鹰，支撑美元走强，压制金价估值；二是中东地缘局势缓和，市场避险需求大幅退潮；三是前期投机看涨资金退潮，盘面抛压持续释放。

受悲观情绪影响，6月多家国际投行集中下调金价目标价，德意志银行、高盛、花旗、摩根大通等机构纷纷下调全年价格预期，短期市场情绪极致悲观。

从机构中长期研判来看，市场一致认为本轮下跌为阶段性调整，黄金牛市并未终结。

高盛表示，短期价格波动不改变长期上涨基本面，乐观情景下年底金价有望突破6000美元/盎司。

中金公司指出，美国通胀大概率已经见顶，下半年进入下行通道，美联储阶段性鹰派表态，意在为后续宽松政策预留空间。

机构预判，7至8月随着美国通胀、经济数据持续走弱，美联储紧缩叙事将快速逆转，黄金拐点渐近。

道明证券进一步预判，金价或短暂下探3900美元/盎司完成最后调整，2027年有望回升至5300美元/盎司上方。

整体来看，本轮黄金行情由深度超跌修复+美联储政策预期反转双轮驱动。短期维度，加息预期降温、美元与美债收益率回落，持续支撑贵金属行情修复；中长期维度来看，后续金价走势将继续受美国通胀、就业、货币宽松预期变化等因素影响波动。